Scanfil Q4'25 hurtig kommentar: Regnskabsmeddelelsen vil næppe forårsage større ændringer i estimaterne

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 20.2.2026, 07.10 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Scanfil offentliggjorde sin Q4-regnskabsmeddelelse her til morgen. Tallene for slutningen af året lå på niveau med sammenligningstallene og nåede ikke helt op på vores estimater. Væksten i nye solgte projekter fortsatte derimod med at være god. Scanfil fortsætter sin række af udbyttestigninger med en beskeden forhøjelse, der omtrent svarer til forventningerne. Scanfil gentog naturligvis sin guidance, som blev offentliggjort i begyndelsen af januar. Ifølge vores foreløbige vurdering vil regnskabsmeddelelsen ikke medføre væsentlige ændringer i vores kortsigtede estimater for Scanfil.

Vi vurderer, at volumen voksede i Q4, selvom den rapporterede omsætning var svag

Scanfils omsætning faldt i Q4 med 0,6 % til 211 MEUR fra et ret godt sammenligningsgrundlag, hvilket var et ret tydeligt underskud i forhold til vores estimater. ADCO-opkøbet understøttede væksten med cirka 1 procentpoint, og valutaerne skabte en modvind på knap 2 procentpoint på toplinjen. Dermed var den valuta-justerede organiske vækst negativ. Hovedårsagen hertil var dog sandsynligvis lavmargenlagersalg i sammenligningsperioden, som vi heller ikke havde taget fuldt ud højde for i vores estimater. Vi vurderer, at Scanfils volumener voksede organisk ret tydeligt i Q4. Blandt regionerne var de mindste segmenter, dvs. Nordeuropa og Nordamerika, i vækst, men omsætningen i de største regioner, dvs. APAC og Centraleuropa, faldt (hovedsageligt på grund af lagersalg) og lå under estimaterne. Blandt kundesegmenterne oplevede Medtech&Life Science en tilbagegang, mens Industrial og Cleantech&Energy voksede markant i slutningen af året.

Ingen operationel indtjeningsvækst i slutningen af året

Scanfils justerede EBITA forblev på samme niveau som sammenligningsperioden på 15,5 MEUR. Rentabiliteten (justeret EBITA-%) lå, ligesom vores estimat, på et ret godt niveau på 7,3 %, men de periodiserede indtægter lå også lidt under vores forventninger, drevet af omsætningen. Blandt regionerne opnåede Centraleuropa en meget stærk rentabilitet i slutningen af året og overgik vores estimater markant. Resultatudviklingen i Nordeuropa var omtrent som forventet god takket være væksten. På fjernmarkederne i Nordamerika og APAC lå resultat-udviklingen derimod under vores estimater, selvom sidstnævnte enhed dog igen opnåede et ret godt rentabilitetsniveau.

På bundlinjen bogførte Scanfil i Q4 udover de sædvanlige PPA-afskrivninger en positiv engangspost på 10 MEUR for den urealiserede tillægskøbspris fra SRX-opkøbet samt samlede udgifter på godt 7 MEUR relateret til nedskrivninger, afskrivninger og omstruktureringer. I vores estimater var der kun små PPA-afskrivninger relateret til engangsposterne. Finansieringsomkostningerne var lidt højere, men skattesatsen var lidt lavere end vores estimat. Scanfils rapporterede EPS steg således i Q4 markant over sammenligningsperioden og vores estimat, men overskridelsen skyldes hovedsageligt engangsindtægter, der samlet set efterlader en let negativ smag. Rapporten var pengestrømsmæssigt som forventet god, da arbejdskapitalen ser ud til at være rullet hjem sæsonmæssigt omtrent som forventet i slutningen af året.

Ingen overraskelse i guidance denne gang

Scanfil gentog sin guidance for indeværende år, som blev givet allerede i januar, hvor selskabet forventer en omsætning på 940-1060 MEUR og en justeret EBITA på 64-78 MEUR for 2026. Vores estimater (og efter vores opfattelse også andre analytikeres estimater) lå omtrent midt i intervallet før regnskabsmeddelelsen. Samlet set synes markedsforholdene at have udviklet sig omtrent som forventet positivt på det seneste, selvom usikkerhederne stadig er høje (mod. guidance-intervallerne er brede). Internt er Scanfil efter vores mening stadig i god grundform. Ifølge vores foreløbige vurdering er der ingen væsentlige ændringspress på vores estimater for de kommende år efter den samlet set ret neutrale regnskabsmeddelelse.