Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 27.7.2026, 04.59 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 7 estimater)

Sanoma offentliggør sin Q2-rapport onsdag omkring kl. 08.30. Vi estimerer, at selskabets omsætning har udviklet sig stabilt, men vi forventer en beskeden indtjeningsvækst som følge af øget operationel effektivitet. Selskabets udmeldte forventninger til indeværende år indikerer en betydelig indtjeningsvækst, og både vores og konsensus' forventninger ligger en smule over midten af dette interval.

Vores omsætningsestimat ligger på niveau med sammenligningsperioden

I lighed med konsensus estimerer vi, at Sanomas omsætning landede på 340 MEUR i Q2, hvilket er på niveau med sammenligningsperioden. Vi estimerer, at Learning-segmentets omsætning er vokset med godt 1 %, primært understøttet af væksten på læremiddelmarkederne i Polen og Spanien samt en beskeden ikke-organisk vækst som følge af opkøbet af Vicens Vives. Samtidig estimerer vi, at Media Finlands omsætning er faldet med 2 % i forhold til sammenligningsperioden. Dette afspejler især et tydeligt fald i annonceindtægterne, som dog opvejes af en forventet beskeden vækst i abonnementsindtægterne.

Vi estimerer en beskeden indtjeningsvækst som følge af effektiviseringer

Vores estimat for Sanomas justerede EBIT i Q2 er 66 MEUR, hvilket svarer til en beskeden indtjeningsvækst fra sammenligningsperioden og er på linje med konsensusestimatet. Den estimerede indtjeningsvækst stammer primært fra en forbedring i Learning-segmentets resultat, hvilket skyldes det omfattende Solar-effektiviseringsprogram og den deraf følgende mere effektive omkostningsstruktur. Vi estimerer derimod, at Media Finlands resultat er på niveau med sammenligningsperioden, da vi vurderer, at faldet i toplinjen har overskygget den marginekspansion, der kommer fra ændringer i omsætningsstrukturen og sædvanlige effektiviseringstiltag. Vi har revideret vores estimater for netto finansielle poster en smule opad, blandt andet som følge af gennemførte opkøb, og dermed er vores estimat for Q2's EPS nu 0,25 EUR (tidligere 0,26 EUR). Ændringerne i estimaterne var små på årsbasis, dvs. -2 %.

Estimaterne ligger over midten af indtjeningsprognosen

Konsensus' medianestimater forventer en omsætning på 1.327 MEUR (Inderes: 1.321 MEUR) og et justeret EBIT på 221 MEUR (Inderes: 218 MEUR) for Sanoma i 2026. Sanoma har udmeldt forventninger om en omsætning på 1,29-1,34 milliarder og et justeret EBIT på 205-225 MEUR for indeværende år. De estimater, der ligger en smule over midten af indeværende års forventningsinterval, indikerer således, at forventningerne forventes at forblive uændrede. Andet kvartal er stadig en periode med lav volumen for læringsforretningen, og fokus er stærkt rettet mod det kritiske Q3 for dannelsen af hele årets resultat. I forbindelse med Q2-rapporteringen er der derfor særligt interesse for kommentarer om ordretilgangen for det kommende semester, hvor selskabet efter vores vurdering har moderat visibilitet nu, hvor skolestart nærmer sig.