Sanoma Q1’25 -ennakko: Neljänneksen painoarvo on vähäinen koko vuoden kannalta

Sanoma julkistaa Q1-raporttinsa tiistaina noin klo 08.30. Oppimisliiketoiminnan voimakkaan kausiluonteisuuden vuoksi ensimmäisen neljänneksen merkitys koko vuoden kannalta on hyvin pieni, ja operatiivisen tuloksen odotetaan olleen tavanomaiseen tapaan pakkasella. Konsensusennusteet kuluvalle vuodelle ovat annetun tulosohjeistushaarukan keskikohdan tuntumassa, joten yhtiön odotetaan toistavan kuluvan vuoden ohjeistushaarukan.

Liikevaihdon ennusteemme odottaa vakaata kehitystä

Ennustamme Sanoman liikevaihdon kehittyneen vakaasti Q1:llä suhteessa vertailukauteen ja asettuneen 222 MEUR:oon. Ennusteissamme Learningin liikevaihto on kasvanut 4 % vertailukaudesta, mutta ensimmäisen neljänneksen merkitys segmentin koko vuoden kehitykselle on hyvin pieni. Media Finlandin liikevaihdon ennustamme sen sijaan laskeneen reilu 2 %, mikä heijastelee erityisesti supistunutta mediamainontaa. Tilaustuottojen odotamme sen sijaan kehittyneen vakaasti, kun taas irtonumeromyynnin ja muiden tuottojen ennustamme supistuneen.

Tulosodotukset vertailukauden tasolla

Odotamme Sanoman Q1:n operatiivisen liiketuloksen ilman PPA-poistoja asettuneen -23 MEUR:oon, mikä on käytännössä vertailukauden tasolla ja linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Odotamme tuloskehityksen olleen pitkälti vakaata molemmissa segmenteissä, kun Learningin Solar-tehostusohjelman vaikutus on vielä tässä vaiheessa varsin lievä. Media Finlandin tavanomaisen jatkuvan tehostamisen odotamme taas kompensoineen lievän liikevaihdon laskun vaikutusta. Tätä vakaata operatiivisen tuloksen kehitystä mukaillen Q1:n osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on niin ikään vertailukauden tasolla -0,20 eurossa.

Ennusteet ovat tulosohjeistushaarukan keskikohdan tuntumassa

Konsensuksen mediaani ennusteet odottavat Sanomalta 1 316 MEUR:n liikevaihtoa (Inderes: 1 316 MEUR) ja 183 MEUR:n (Inderes: 184 MEUR) operatiivista liikevoittoa ilman PPA-poistoja kuluvana vuonna. Sanoma ohjeisti tilinpäätöksen yhteydessä kuluvan vuoden liikevaihtonsa olevan 1,28-1,32 miljardia euroa ja operatiivisen liikevoiton ilman PPA-poistoja olevan 170-190 MEUR. Näin ollen odotuksissa on, että yhtiö toistaa kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Tämän pitäisi olla myös selviö tässä kohtaa Sanoman liiketoiminnan hyvä ennustettavuus sekä oppimisliiketoiminnan voimakas Q3-painotteisuus huomioiden. Arviomme mukaan alkuvuoden mediamainonnan heikkous on myös ollut ohjeistuksen taustaoletuksien mukaista, joten toimintaympäristöstä ei pitäisi olla tullut yllätyksiä ohjeistuksen suuntaan.