Sampo offentliggør sit Q2 regnskab onsdag den 12. august kl. 08.30. Vi har foretaget små nedjusteringer af vores estimater forud for regnskabet på baggrund af peer-rapporter og markedsændringer. Vi forventer endnu et operationelt stærkt kvartal fra Sampo, hvilket også understøttes af peer-selskabernes Q2-rapporter. Der bør ikke være nogen overraskelser i udsigterne, og vi forventer, at selskabet gentager sine forventninger for hele året. Vi gennemgår resultaterne live på Sampo-live fra kl. 08.25.

Præmieindtægterne fortsætter med at vokse stabilt

Vi estimerer, at Sampos præmieindtægter vil stige med 6,2 % i Q2 til 2404 MEUR (Q2'25: 2264 MEUR), hvor konsensus er helt på linje med vores estimat. Væksten drives som sædvanlig af selskabets segment for nordiske privatkunder, som er Sampos absolut vigtigste forretningsområde. Samtidig fortsætter væksten i Storbritannien (Hastings) med at aftage på grund af et udfordrende markedsmiljø. Den stramme priskonkurrence i storkundesegmentet tynger også omsætningen.

Forsikringsteknisk resultat på et fremragende niveau

Sampo leverer igen et meget stærkt resultat, og vi estimerer, at underwriting-resultatet vil stige en smule fra den stærke sammenligningsperiode til 402 MEUR, mens konsensus forventer 409 MEUR. Koncernens combined ratio er i vores estimater på fremragende 83,3 %, hvilket er godt på linje med konsensus. Som selskabet allerede meddelte som en positiv overraskelse i forbindelse med Q1-regnskabet, kan Sampo dække Højesterets afgørelse vedrørende lovpligtige arbejdsskadeforsikringer med sine eksisterende reserver. Derfor vil afgørelsen ikke medføre nye negative resultateffekter for kvartalet. Med hensyn til investeringsafkast har kvartalet efter vores mening været godt, og vi forventer, at netto finansielle poster vil være 235 MEUR (konsensus: 280 MEUR). Samlet set forventer vi, at Sampos resultat før skat vil være meget stærkt på 568 MEUR (Q2'25: 526 MEUR). Vi bemærker, at en forskel på cirka 10 % i forhold til konsensus i resultat før skat næsten udelukkende skyldes netto finansielle poster, og operationelt er vores estimater praktisk talt helt på linje med konsensus.

Vi forventer, at selskabet gentager sine forventninger

Vi forventer, at Sampo gentager sine forventninger for indeværende år. Selskabet hævede i forbindelse med Q1-regnskabet sine forventninger til præmieindtægterne for 2026 til 9,6-9,8 mia. EUR og underwriting-resultatet til mellem 1525-1625 MEUR. Selvom modvind i Storbritannien og blandt storkunder trækker lidt ned i toplinjen, holder den stærke start på året og den stabile vækst i Norden selskabet solidt inden for forventningsintervallerne.

Udover resultatet og forventningerne følger vi med interesse kommentarerne i rapporten om realiseringen af Topdanmark-synergierne, som selskabet allerede i begyndelsen af året meddelte, at de skrider frem hurtigere end forventet. Derudover er vores opmærksomhed rettet mod konkurrencedynamikken på det britiske marked og dens indvirkning på Hastings' udsigter for resten af året.