Raisio Q1'26 preview: Omkostningsrisici er steget, selvom vi ikke forventer umiddelbare effekter

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 6.5.2026, 04.15 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Bloomberg (konsensus: 5 analytikere)

Raisio offentliggør sit Q1 resultat tirsdag den 12. maj omkring kl. 08.30. Regnskabsmeddelelsen, der starter kl. 12.00, kan følges her. Vi forventer en moderat vækst i omsætning og operationelt resultat fra selskabet, selv fra en allerede god sammenligningsperiode. Vores primære fokus i rapporten er på udsigterne, hvor der er opstået grå skyer på grund af øgede inflationsrisici som følge af krigen i Iran. Efter vores vurdering er selskabets situation for indeværende år dog god, og hvis inflationen accelererer, vil dette påvirke 2027 mere.

Vækst i brandede produkter understøtter omsætningen

Vi estimerer, at Raisios Q1-omsætning er vokset med cirka 1 % til 58,3 MEUR. Sammenligningsperioden omfattede et usædvanligt højt salg af plantestanolester, hvilket delvist gør den til en mere udfordrende sammenligningsperiode med hensyn til vækst. Derudover påvirker frasalget af planteproteinforretningen (i marts 2025) stadig negativt omsætningen (ses i segmentet Other Operations), og derfor er vores estimat for den organiske vækst højere. For segmentet Breakfast, Snacking & Food Solutions estimerer vi, at omsætningen er vokset med 4 % til 27,2 MEUR. Den primære drivkraft bag væksten er efter vores mening de velfungerende Elovena-produkter, især i Finland. Vi forventer, at omsætningen i Heart Health-segmentet er vokset mere moderat med 1 % til 30,2 MEUR, understøttet af en stabil efterspørgsel efter Benecol-brandet. Ifølge vores vurdering har åbningen af det spanske marked endnu ingen indflydelse på Q1-omsætningen.

Moderat indtjeningsvækst forventes

Vi forventer, at den justerede EBIT for Q1 er forbedret en smule til 6,2 MEUR (Q1'25: 6,1 MEUR). Vi estimerer, at den justerede EBIT-margin er forblevet på samme niveau som i sammenligningsperioden, nemlig 10,6 %. Rentabiliteten understøttes af volumenudviklingen for brandede produkter som Elovena og Benecol. Derudover understøtter frasalget af planteproteinforretningen resultatforbedringen. En smule modvind for resultatudviklingen kommer fra omkostningerne til ERP-projektet, som vi estimerer vil øge årets samlede omkostninger med cirka 1,5 MEUR.

Krigen i Iran har forårsaget ændringer i driftsmiljøet, men vi forventer ingen ændringer i 2026-guidance

Raisio forventer, at omsætningen og det sammenlignelige driftsresultat for 2026 vil vokse sammenlignet med 2025. Vores estimater forventer, at omsætningen vil vokse med 3 % til 231 MEUR, og at den justerede EBIT vil forbedres til 29,7 MEUR (2025: 28,5 MEUR). Med hensyn til resultatet er der efter vores vurdering ikke en særlig stor sikkerhedsmargen i forventningerne, når man tager højde for de inflationsrisici, som krigen i Iran har medført. Vi tror dog ikke, at en potentiel acceleration af inflationen længere vil påvirke Raisios resultat for 2026 væsentligt, da tilgængeligheden af korn er god, og selskabets lagerbeholdning er på et godt niveau. Der har heller ikke hidtil været et særligt stort opadgående pres på kornpriserne, især ikke sammenlignet med inflationsstigningen i 2022. En større effekt kan efter vores vurdering opstå fra priserne på emballagematerialer (f.eks. plastemballage som følge af stigende oliepriser). Hvis konflikten i Iran fortsætter, og priserne på brændstof og gødning forbliver høje, kan dette begynde at have tydeligere effekter på kornpriserne i 2027. En betydelig indvirkning herpå er naturligvis også, hvordan høstsæsonen bliver. Udover omkostningspresset kan en langvarig krise i Iran afspejles i forbrugerefterspørgslen. Udover disse temaer vil vi i rapporten følge kommentarer om Benecols ekspansion i Spanien, brandfornyelsen i Storbritannien og fremdriften af ERP-projektet.