Raisio Q1’25 -pikakommentti: Hyväkatteiset kategoriat siivittivät tuloksen yli odotusten

Raisio tiedotti tänään Q1-osavuosikatsauksensa. Raportti oli tuloksellisesti odotuksia parempi, sillä yhtiön parempikatteiset kategoriat, kuten brändituotteet ja gluteenittoman kauran vienti kasvoivat vahvasti. Lisäksi kasvistanoliesterin toimituksia osui kvartaalille tavanomaista enemmän, mikä voi osittain näkyä myöhempien kvartaalien tuloksia laskevana. Kokonaisuutena raportti oli kuitenkin mielestämme odotuksia positiivisempi ja myös näkymä loppuvuoteen on pääosin suotuisa. Yhtiö järjestää webcastin klo 12, joka on katsottavissa täältä.

Hyväkatteiset kategoriat kasvoivat vahvasti

Q1-liikevaihto kasvoi 4 % v/v, mikä oli linjassa konsensusennusteisiin, vaikka jäikin aavistuksen meidän ennusteesta. Liikevaihto kasvoi volyymivetoisesti molemmilla päämarkkinoilla Suomessa ja Iso-Britanniassa. Sekä Elovena- että Benecol-tuotteissa nähtiin vahvaa kasvua (7-10 % riippuen markkinasta). B2B-myynnissä parempikatteinen gluteenittoman kauran vienti kasvoi yli 30 %, mutta toisaalta matalakatteisen kotimaisen teollisen myynnin arvo laski noin 20 % hintakehityksen ja matalan kysynnän myötä. Kasvistanoliesterin myyntiä osui Q1:lle tavanomaista enemmän Q4:n matalan myynnin jälkeen.

Myyntimix ja kasvu parantuneen tuloksen taustalla

Q1-liiketulos oli 6,1 MEUR, missä oli merkittävä parannus vertailukauteen (Q1’24: 4,2 MEUR). Liiketulos ylitti meidän ja konsensuksen odotukset (4,8-5,1 MEUR). Vahva tulos syntyi myyntimixin ja tuotantolaitosten käyttöasteiden suotuisan kehityksen myötä. Arvioimme, että tuloskehitys voi olla hieman keskipitkän aikavälin trendin yläpuolella kasvistanoliesterin toimitusten ajoituksista johtuen, sillä yhtiö kertoo odottavansa vaihtelua tulostasossa kuluvan vuoden neljännesten välillä. Noin 3 %-yksikön parannus EBIT-marginaalissa syntyi pääasiassa bruttokatteen parantumisen kautta. Bruttokate oli Q1:llä 30,6 % (Q1’24: 27,9 %). Kiinteät kulut laskivat aavistuksen vertailukaudesta ja yhtiö kertoo käynnistäneensä tehostustoimia vuoden 2024 jälkimmäisellä vuosipuoliskolla.

Ohjeistus ennallaan ja suunta positiivinen

Raisio piti ohjeistuksen ennallaan, eli se odottaa vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan vuoteen 2024 verrattuna (2024 oik. EBIT: 23,4 MEUR). Odotamme yhtiön tarkentavan ohjeistustaan myöhemmin vuoden aikana. Yhtiön raportista mielestämme huokuu luottamus positiiviseen tuloskehitykseen kuluvan vuoden osalta, mihin vahva Q1 osaltaan antaa hyvän pohjan. Meidän viimeisin ennusteemme vuoden 2025 liikevoitoksi on 27,5 MEUR ja tästä ennustetusta tulosparannuksesta noin 2 MEUR syntyy laskelmissamme tappiollisen kasviproteiiniliiketoiminnan myynnin ansiosta (pääasiassa kvartaalien Q2-Q4 aikana).

Raisio tiedotti maaliskuussa uudesta strategiasta, jota yhtiö tulee esittelemään tarkemmin pääomamarkkinapäivässä 27.5. Julkaisimme vastikään päivitetyn laajan raportin Raisiosta, joka on luettavissa täältä.