Ovaro Kiinteistösijoitus Q4'25 preview: Værdireguleringer giver med- og modvind

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 25.2.2026, 14.20 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Ovaro Kiinteistösijoitus offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 torsdag den 26. februar 2026 omkring kl. 08.30. Vi estimerer, at resultatniveauet vil stige til et ret godt niveau som følge af den positive værdiregulering af jordområdet i Jyväskylä Kukkula-projektet, selvom vi forventer en negativ fair value-ændring for den øvrige ejendomsportefølje. Vi forventer, at selskabet vil give guidance om en stabil resultatudvikling. I 2026 er det afgørende for selskabet at få igangsat nye projekter fra sin pipeline og skabe forudsætninger for at starte nybyggeriet af Jyväskylä Kukkula-projektet. Vi forventer et udbytteforslag på 0,13 EUR.

Omsætningen består stadig af lejeindtægter

Vi estimerer, at Ovaros Q4-omsætning faldt med 4 % og udgjorde 1,0 MEUR. Omsætningen består på nuværende tidspunkt praktisk talt udelukkende af lejeindtægter og afspejler endnu ikke den nye strategi, der fokuserer på ejendomsudvikling. Vi estimerer, at omsætningen vil falde en smule fra sidste år og mere fra det foregående kvartal, primært på grund af salget af to erhvervsejendomme i Jyväskylä. Selskabet kunne i januar påbegynde lejlighedsprojektet i Kerava, men omsætningseffekten fra dette og andre udviklingsprojekter vil først indtræffe, når projekterne er afsluttet. Vi forventer, at nettolejeindtægterne vil stige fra sammenligningsperioden til 0,42 MEUR (Q4'24: 0,29 MEUR) drevet af et bedre afkastniveau fra de fredede bygninger i Kukkula.

Positiv værdiregulering fra Kukkula-projektet, negativ fra den øvrige portefølje

Vi forventer, at Ovaros EBIT steg til 0,9 MEUR i Q4. Ovaro præciserede for nylig sin resultatforventning for 2025. Selskabet estimerer, at resultatet vil ligge mellem 1,3 og 1,6 MEUR, hvilket er en klar forbedring i forhold til sammenligningsperioden (0,6 MEUR). Niveauet var dog lavere end vores estimat (2,0 MEUR), som vi hævede efter erhvervelsen af jordområdet i Jyväskylä Kukkula. Erhvervelsen af jordområdet vil resultere i en positiv fair value-ændring på cirka 1,7 MEUR efter skat. Ifølge vores vurdering indikerer et lavere resultatniveau end forventet negative fair value-ændringer i kontorejendomme i forbindelse med årsregnskabet. På andre operationelle poster forventer vi en ret stabil udvikling. Vi estimerer, at kvartalets indtjening per aktie (EPS) vil være 0,07 EUR og for hele 2025 0,18 EUR. Vi forventer, at bestyrelsens udbytteforslag vil være 0,13 EUR (Q4'24: 0,00 EUR). Ovaro udbetalte et ekstraordinært udbytte på 0,36 EUR i slutningen af sidste år takket være en forbedring af balancen, men ifølge vores vurdering stræber selskabet fortsat efter at optimere sin kapitalanvendelse i overensstemmelse med den nye strategi baseret på en roterende balance. Derfor udelukker vi ikke en udbytteoverraskelse.

Fokus på betingelserne for projektstart og fremme af Kukkula-projektet

Før regnskabsmeddelelsen estimerer vi, at Ovaros resultat for 2026 vil være 1,6 MEUR, hvilket betyder, at vi forventer, at guidancen vil pege mod en ret stabil resultatudvikling. Vi estimerer, at selskabet vil igangsætte Hervanta plejehjems-projektet samt mindst 1-2 andre projekter. Lovende projekter inkluderer plejehjems-projektet i de fredede ejendomme i Jyväskylä Kukkula og Teollisuuskatu-projektet i Kuopio. Færdiggørelsen af ejerboligprojektet i Kerava forventes at finde sted i 2027. Vi mener, at der er en risiko for forsinkelse i Hervanta-projektet. På regnskabsdagen vil vi desuden nøje følge selskabets kommentarer om udviklingen af projektpipelinen og betingelserne for at igangsætte projekter. Vi vil som sædvanlig især følge fremdriften i zoneplanlægningen for Jyväskylä Kukkula-området, da det er målsætningen, at planen for startblokken skal opnå retskraft i løbet af 2026. I februar 2026 solgte Ovaro hotel ejendommen Jyväskylä Pappila lidt over dens bogførte værdi.