Kilde: Inderes

Ovaro offentliggør sit Q2 resultat torsdag den 20. august. Vi forventer, at selskabets omsætning er faldet en smule som følge af ejendomssalg, og at resultatet er negativt. Resultatet for kvartalet består primært af lejeindtægter og afspejler endnu ikke selskabets Køb-udvikl-sælg-strategi, mens resultatet i sammenligningsperioden blev understøttet af en stor salgsgevinst og en ændring i dagsværdien. Kernen i Ovaros strategi er at transformere sig til en fuldgyldig ejendomsudvikler, og selskabet har efter vores mening taget skridt fremad i løbet af sommeren, blandt andet med igangsættelsen og salget af Kuopio-projektet samt et nyt plejehjems-projekt. I rapporten vil vores opmærksomhed som sædvanlig især være rettet mod fremdriften i udviklingsprojekter (såsom Jyväskylä Kukkula).

Omsætningen falder som følge af ejendomssalg og består stadig af lejeindtægter

Vi estimerer, at Ovaros omsætning faldt til 0,94 MEUR i Q2 (Q2'25: 1,01 MEUR). Omsætningen består på nuværende tidspunkt næsten udelukkende af lejeindtægter og afspejler endnu ikke den nye strategi, der fokuserer på ejendomsudvikling. Vi forventer, at Kuopio-projektet vil begynde at generere indtægter i Q3, hvilket vil øge volumenerne markant. Faldet skyldes gennemførte ejendomssalg. Vi forventer dog, at nettolejeindtægterne er forblevet på omkring samme niveau som i sammenligningsperioden, ca. 0,5 MEUR. Dette skyldes en forbedring i udlejningsgraden for de fredede bygninger i Kukkula-området samt en lille tilbagegang i vedligeholdelsesomkostningerne.

Vi forventer, at resultatet var negativt

Vi estimerer, at Ovaros EBIT var 0,17 MEUR i Q2 (Q2'25: 4,2 MEUR). I sammenligningsperioden blev resultatet understøttet af en stor salgsgevinst på 3,3 MEUR fra associeret selskab Apitare Oy og en positiv dagsværdirevision på 1,2 MEUR. Vi forventer kun en forholdsvis lille positiv dagsværdirevision for Q2 og forventer ikke projektmarginer derudover. Vi forventer, at finansieringsomkostningerne forbliver på Q1-niveau (-0,46 MEUR). På baggrund af disse faktorer estimerer vi, at periodens resultat vil være -0,23 MEUR, og at den rapporterede indtjening pr. aktie (EPS) vil lande på -0,03 euro (Q2'25: 0,23 euro). Vi forventer ingen indtægter fra ejendomsudviklings- og byggevirksomheden i kvartalet. Det er vigtigt at bemærke, at selskabets resultat fortsat vil være ujævnt mellem kvartalerne.

Fokus på realisering af projektporteføljen

I slutningen af juni meddelte selskabet, at det havde igangsat og solgt forretningscenterprojektet på Teollisuuskatu i Kuopio for 15,3 MEUR til en international investor. Dette reducerer risikoniveauet i forbindelse med den kortsigtede resultatudvikling og er et fremragende bevis på den nuværende strategis praktiske anvendelighed. Byggeriet forventes at starte i Q3. Derfor justerede vi vores Q2-resultatestimat, da vi tidligere forventede en betydelig positiv dagsværdirevision fra Kuopio-projektet i Q2 (tidligere EBIT-estimat 1,9 MEUR vs. nu 0,2 MEUR). Vores årsestimater er uændrede. Selskabet meddelte i juni, at det ville opføre et plejehjem med 53 pladser til Nonna Group i startblokken i Jyväskylä Kukkula, med en investeringsværdi på 8,5 MEUR. Derudover vil vi på regnskabsdagen som sædvanlig følge bekræftelsen af tidsplanen for startblokken i Jyväskylä Kukkula samt fremdriften i andre projekter i et markedsomgivelser, der fortsat er udfordrende og i nogen grad modvind fra de stigende renter.

Overgang til First North-listen kan give klare omkostningsbesparelser

Ovaro meddelte lige før regnskabsmeddelelsen, at selskabet ansøger om en ændring af noteringssted til First North-markedspladsen og overgår fra IFRS-rapportering til FAS-regnskabspraksis. Som følge af ændringen annullerede selskabet sin tidligere resultatprognose for indeværende år, hvilket ifølge selskabet er en rent teknisk foranstaltning. Vi anser overgangen for positiv, da den i Ovaros størrelsesorden medfører betydelige årlige omkostningsbesparelser på anslået 300 TEUR. Ændringen afspejler også bedre selskabets køb-udvikl-sælg-strategi, og resultatet vil fremover bestå af realiserede handler i stedet for beregnede værdireguleringer. På grund af First Norths lempeligere rapporteringsregler anser vi det dog for kritisk, at selskabet rapporterer transparent om sin portefølje, projektfremdrift, insiderhandler og andre kritiske faktorer, også under den nye standard.