Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 28.7.2026, 05.13 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 11 estimater)

Outokumpu offentliggør sit Q2 resultat torsdag omkring kl. 09.00. Vi estimerer, at resultatet er forbedret siden begyndelsen af året takket være en smule øgede leveringsmængder og højere priser. Det forventes, at selskabet i sin kortsigtede guidance vil forudse stabile volumener, men et forbedret indtjeningsniveau for Q3, præget af europæisk sæsonbestemthed, på grund af prisstigninger.

Leveringsmængder forventes at stige

Vi estimerer, at Outokumpus justerede EBITDA steg til 89 MEUR i Q2, hvilket er i den nedre ende af konsensus. Selskabet forventede, at leverancerne af rustfrit stål ville stige med 0-10 % i Q2 fra det foregående kvartals niveau på 465 tusind tons. I vores estimater forventer vi, at leveringsmængderne er steget med 7 % til næsten 498 tusind tons, hvilket dog er et absolut lavt niveau, der afspejler det stadig relativt lave aktivitetsniveau på hovedmarkederne. Leveringsmængderne understøttes dog af et fald i importpresset, selvom efterspørgselssituationen har været fortsat dyster.

Vi estimerer, at væksten i leveringsmængder har været relativt ens i begge segmenter. I Europa drives væksten i leveringsmængder af relativt nye importbegrænsende foranstaltninger, takket være hvilke vi forventer, at efterspørgslen i stigende grad er rettet mod lokal produktion. Samtidig har efterspørgselssituationen på markedet, efter vores opfattelse, fortsat været dyster på grund af den svage økonomiske udvikling i Europa. Outokumpu har også i Q2 leveret en del leverancer til lavere priser fra slutningen af sidste år, så Q2-resultatet afspejler ikke fuldt ud de højere markedspriser på rustfrit stål. I overensstemmelse med de øgede leverancer og det højere prisniveau forventer vi, at Europas justerede EBITDA vil vende til et klart overskud fra Q1's tab. I Amerika er væksten i leverancer efter vores vurdering blevet understøttet af en let forbedret efterspørgsel, hvilket betyder, at vi forventer, at resultatet har holdt sig på et relativt godt niveau i begyndelsen af året trods et vist opadgående pres på omkostningerne. Det samlede billede er lignende i Ferrochrome-segmentet, hvis efterspørgsel understøttes af en let vækst i efterspørgslen efter rustfrit stål. I overensstemmelse med sædvanlige netto finansielle poster og skattesats estimerer vi, at Q2's justerede resultat pr. aktie landede på 0,04 EUR.

Sæsonbestemthed præger udviklingen i Q3

Konsensusestimatet forventer, at Outokumpus leveringsmængder af rustfrit stål i Q3 vil falde med 5 % i forhold til Q2-estimatet (Q2'26 konsensus 499 Kton). Tilsvarende er konsensus' medianestimat for Q3's justerede EBITDA 115, hvilket er godt i overensstemmelse med vores estimat (Inderes Q3'26e justeret EBITDA 116 MEUR). Konsensusestimaterne bøjede sig således ifølge vores vurdering mod 0-10 % faldende leveringsmængdeestimater og en stabil justeret EBITDA-guidance målt efter Outokumpus verbale guidancemetode. Leveringsmængderne understøttes fortsat af et fald i importpresset, men efter vores vurdering tynger især markedets sæsonbestemthed og den generelt økonomisk drevne efterspørgselsudvikling, som ikke har vist tydelige tegn på bedring, leveringsmængderne i Europa i Q3. På den anden side er en positiv drivkraft for resultatudviklingen efter vores vurdering fortsat stigningen i de gennemsnitlige leveringspriser. Vi søger bekræftelse på disse vurderinger på resultatdagen, og derudover følger vi med særlig interesse kommentarer om omfanget af omkostningsstigninger, der forårsager indtjeningspres.