Nurminen Logistics Q1'26 preview: Resultatet forventes at falde markant fra en stærk sammenligningsperiode

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 20.4.2026, 05.59 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Nurminen Logistics offentliggør sin Q1-rapport torsdag den 23. april 2026. Vi forventer, at selskabets omsætning og resultat er faldet markant fra den stærke sammenligningsperiode. I rapporten er vores interesse især rettet mod selskabets mere detaljerede markedskommentarer samt opstartsraten for det nye internationale bloktog. 

Vi forventer, at omsætningen er faldet markant fra en stærk sammenligningsperiode

Vi estimerer, at Nurminens Q1-omsætning faldt med cirka 25 % fra sammenligningsperioden til 24,2 MEUR. Vi vurderer, at faldet primært skyldes forretningsområdet i Baltikum og North Rail, hvis leveringsvolumener var meget stærke i sammenligningsperioden. I sammenligningsperioden var omsætningen i Baltikum stadig på 11,1 MEUR, men siden da er forretningsvolumenerne faldet markant, da den geopolitiske situation har påvirket råvarestrømmene. Som følge heraf forventer vi, at omsætningen i Baltikum næsten er halveret og lå på cirka samme niveau som de foregående kvartaler (6,3 MEUR) i Q1. Vi vurderer også, at North Rails volumener var under pres i Q1 på grund af isforholdene i Østersøen, som hindrede skibstrafikken i hvert fald omkring tidspunktet for selskabets Q4-resultat. For de øvrige jernbaneforretningsområder forventer vi en ret stabil udvikling, selvom disse er svære at vurdere ud fra selskabets rapportering. Vi forventer ikke, at den nye bloktogforbindelse mellem Italien og Sverige, der startede i slutningen af februar, vil have en væsentlig indflydelse på kvartalets tal, da ruten stadig er i opstartsfasen.

Vi forventer, at resultatet falder i takt med volumenerne

Vi forventer, at Nurminens justerede EBITA er faldet til 3,5 MEUR fra 6,5 MEUR i sammenligningsperioden. Vores estimerede justerede EBITA-margin er 14,6 %, hvilket stadig er på et godt niveau, men markant lavere end sammenligningsperioden (20,0 %). Resultatet og marginen tynges især af de faldende volumener fra North Rail og Baltikum, da disse traditionelt har været koncernens stærkeste indtjeningsmotorer. Tilsvarende forventer vi, at finansieringsomkostninger og skatter har været på et normalt niveau. Vi forventer, at Baltikums og North Rails minoritetsandele (Q1'26e: 0,7 MEUR) har tynget resultatet, der tilfalder Nurminens aktionærer. I lyset af dette samlede billede estimerer vi, at det rapporterede resultat pr. aktie landede på 0,01 EUR.

Vi forventer, at selskabet gentager sin guidance for halvåret, markedskommentarer af interesse

Nurminen har meddelt, at omsætningen for første halvår af 2026 (H1'25: 60,3 MEUR) og det sammenlignelige driftsresultat (H1'25: 10,8 MEUR) forventes at ligge under sammenligningsperioden. Dette skyldes usikkerhed omkring tidspunktet for genopretningen af forretningsområdet i Baltikum. Derudover har selskabet vurderet, at effekten af investeringerne i vækst inden for forretningsområdet i Centraleuropa først vil vise sig fra Q2 og frem. Vi forventer, at selskabet vil gentage denne guidance i forbindelse med rapporten, da det har meddelt, at det vil præcisere sin guidance for regnskabsåret i forbindelse med Q2-rapporten.

I forbindelse med udsigterne i Q4'25-rapporten vurderede Nurminen dog, at udviklingen på det relevante logistikmarked ville styrkes i løbet af 2026, især drevet af nye ruter og kunder i Centraleuropa. Dette ville ifølge selskabet muliggøre en positiv forretningsudvikling i 2026. Derudover vurderede selskabet, at genopretningen af økonomien og forbrugerefterspørgslen, især i Sverige, som forudsagt af forskellige prognoseinstitutter, ville understøtte efterspørgslen efter selskabets tjenester. Efter vores mening er risikoniveauerne for den europæiske økonomiske udvikling og styrkelsen af forbrugertilliden igen steget som følge af situationen i Mellemøsten. Vi følger derfor med stor interesse selskabets mere detaljerede kommentarer om udviklingen i markedssituationen for de forskellige forretningsområder (inklusive modtagelsen af bloktogforbindelsen mellem Italien og Sverige og opstartsraten for ruten). Før rapporten forventer vi, at selskabets omsætning i indeværende år vil lande på 107 MEUR (2025: 109 MEUR) og den justerede EBITA på 17,1 MEUR (2025: 18,3 MEUR). I vores nuværende estimater har vi forventet, at selskabet vil vende tilbage til vækst i H2, da sammenligningstallene bliver lettere, og de internationale investeringer viser sig stærkere i tallene. Som sædvanlig følger vi også kommentarerne fra opkøbsmarkedet, da Nurminens finansielle position i teorien ville muliggøre ikke-organiske bevægelser, der understøtter international vækst, allerede på kort sigt.