North Media: Stærkt estimeret 2. kvartal 2026 løfter værdipapirporteføljen mod DKK 950 mio.
Oversigt
- North Media's værdipapirportefølje steg kraftigt i 2. kvartal 2026, med en estimeret værdi på ca. DKK 947,0 mio. ultimo juni, hvilket overstiger selskabets markedsværdi på ca. DKK 818 mio.
- Porteføljen er stærkt koncentreret med NVIDIA som den største position, og de tre største positioner udgør ca. 58% af porteføljen, hvilket viser en overvægt mod amerikansk teknologi.
- North Media indsnævrede sine forventninger til 2026 med en omsætning på DKK 1.267-1.320 mio. og et EBIT på DKK 75-103 mio., på grund af en svag start i BoligPortal og SDR.
- En officiel opgørelse af porteføljen vil blive offentliggjort i halvårsrapporten den 20. august 2026, hvor der også vil være en status på kernedriften i Last Mile og Digital Services.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
North Media har som bekendt placeret en stor del af sit kapitalberedskab i store globale blue-chip-aktier, og porteføljens værdi overstiger nu selskabets samlede markedsværdi. Med udgangspunkt i den seneste officielle opgørelse i Q1-rapporten (kursværdier pr. 30. april 2026) og kursudviklingen hen over 2. kvartal ser vi i det følgende nærmere på, hvordan porteføljen kan have udviklet sig frem mod udgangen af juni. Estimaterne forudsætter, at North Media ikke har handlet i porteføljen siden 30. april 2026.
North Media's værdipapirportefølje (Kilde: North Media Q1 2026)
Ved udgangen af 1. kvartal (31. marts 2026) udgjorde porteføljen DKK 772,5 mio. mod DKK 814,7 mio. ultimo 2025, svarende til et fald på DKK 42,2 mio. efter en svag start på året for især de amerikanske tech-aktier. Det rapporterede nettoafkast på værdipapirerne i Q1 var -4,8%. Efter en mindre rebalancering bestod beholdningen af 11 børsnoterede selskaber. Samlet havde North Media et kapitalberedskab på DKK 870 mio. ved udgangen af Q1, heraf DKK 97 mio. i kontanter og DKK 773 mio. i likvide værdipapirer (ultimo 2025: DKK 927 mio.).
Siden afslutningen af Q1 er værdipapirporteføljen steget kraftigt. Alene i april steg porteføljen med DKK 82,4 mio. til DKK 854,9 mio., og under antagelse af en uændret beholdning estimerer vi en yderligere fremgang til ca. DKK 934,5 mio. ultimo maj og ca. DKK 947,0 mio. ultimo juni. Fremgangen var koncentreret i april (+82,4 mio.) og maj (+79,6 mio.), mens juni var mere afdæmpet (+12,5 mio.). Det svarer til et estimeret afkast for 2. kvartal på ca. DKK 174,5 mio. (+23% i Q2) og en stigning på ca. DKK 132,3 mio. siden årsskiftet (+16% YTD).
Den største bidragsyder i kvartalet var Teradyne med et estimeret afkast på ca. DKK 74,4 mio., drevet af det kraftige comeback i AI-relaterede aktier. Dertil kom NVIDIA (+35,2 mio.) og en begyndende genopretning i Novo Nordisk (+25,1 mio.), mens Microsoft (+13,4 mio.), Apple (+12,2 mio.) og Amazon (+8,3 mio.) ligeledes bidrog positivt. Kun Sea og MercadoLibre lå marginalt i minus med hhv. -0,7 mio. og -0,4 mio.
Porteføljen er stærkt koncentreret: NVIDIA er den klart største position med en estimeret vægt på ca. 28% ultimo juni, mens Teradyne er rykket op som næststørste position foran Microsoft. De tre største positioner udgør ca. 58% og de fem største ca. 78% af porteføljen, der dermed har en tydelig overvægt mod amerikansk teknologi suppleret af dansk pharma i Novo Nordisk og Genmab.
Det interessante er relationen til selskabets markedsværdi. Med en estimeret porteføljeværdi på ca. DKK 947,0 mio. og en markedsværdi omkring DKK 818 mio. svarer værdipapirbeholdningen alene til ca. 116% af North Medias markedsværdi ultimo juni, op fra ca. 89% ved udgangen af Q1. Dermed overstiger selve værdipapirbeholdningen hele markedsværdien for North Media. Dertil har selskabet også yderligere kontanter (97 mio. pr. 31. marts 2026) i sit kapitalberedskab.
På driftssiden indsnævrede North Media ved Q1-rapporten den 12. maj forventningerne til 2026 til en omsætning på DKK 1.267-1.320 mio., et EBITDA på DKK 133-161 mio. og et EBIT på DKK 75-103 mio. (fra tidligere DKK 75-117 mio.), primært som følge af en svag start på året i BoligPortal og SDR. Driftsresultatet blev dog forbedret i Q1 med et EBIT på DKK 4,3 mio. (mod -1,4 mio.) og en overskudsgrad på 1,5% mod -0,5% året før.
En officiel opgørelse af porteføljen får vi med halvårsrapporten, som North Media offentliggør den 20. august 2026, hvor vi også får en status på den underliggende kernedrift i Last Mile og Digital Services.
Du kan læse vores analyse af North Media fra deres Q1 regnskab via dette link: https://www.inderes.dk/research/north-media-investment-case-improved-q1-profit-but-lowered-guidance-ceiling
(Vi estimerer værdien af værdipapirporteføljen med udgangspunkt i den senest offentliggjorte allokering pr. 30. april 2026, uden justering for eventuelle handler og udbytter. Estimatet er mest robust tæt på skæringsdatoen og bliver mere usikkert, jo længere frem det ekstrapoleres. Det skal dog nævnes, at de ikke handler så ofte.)
Disclaimer: HC Andersen Capital modtager betaling fra North Media for en Digital IR abonnementsaftale. /Jacob Frehr kl. 15.21 d. 02/07-2026.
North Media udvikler og driver platforme til transaktioner mellem erhvervsliv og forbrugere. Platformene matcher forbrugerne med de rette produkter inden for dagligvarer, lejeboliger, og digitale adgangsløsninger. North Media er markedsledende og selskabet har været noteret på OMX Nasdaq Copenhagen siden 1996. North Media har fokus på langsigtet værdiskabelse og et stabilt afkast og har en politik om at udbetale et aktieudbytte baseret på de finansielle resultater. North Media består af to forretningsområder: 1) Last Mile udgøres af FK Distribution og SDR Svensk Direktreklam, der er blandt henholdsvis Danmarks og Sveriges førende distributører af tilbuds- og ugeaviser. Last Mile er et modent forretningsområde med god indtjening og pengestrømme. 2) Digital Services består af BoligPortal, Dayli og Bekey, som alle har potentiale for vækst, stigende indtjening og skalering. BoligPortal er Danmarks største formidler af lejeboliger og services til udlejere og lejere. Dayli (MineTilbud) er en førende digital tilbudsplatform. Bekey leverer digital adgang til låste opgange og hoveddøre for hjemmeplejen og leverandører af pakker, dagligvarer, måltidskasser m.fl. North Media arbejder systematisk med bæredygtighed og ESG-rapportering, inklusive selskabets påvirkninger, risici og muligheder inden for klima, miljø, sociale forhold samt ledelse. North Media har via sin tilslutning til Science Based Target initiative forpligtet sig til at reducere sine samlede CO2-udledninger med nominelt 50% inden 2030 i forhold 2018, og til at være netto-nul udledende i 2050.
Læs mere på virksomhedssideForumopdateringer
