Nokia Q1'26 preview: Udsigterne søges at understøtte de høje forventninger

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 20.4.2026, 06.24 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Infront (konsensus)

Nokia offentliggør sit Q1-regnskab torsdag den 23. april kl. 8.00. Vi vil gennemgå regnskabet live fra kl. 7.55 i vores regnskabs-live-udsendelse. Vi forventer en sæsonmæssigt ret beskeden start på året, hvilket selskabet også selv har forudset. AI-hypen har taget nye runder i begyndelsen af året, hvilket har løftet Nokias og dets optiske netværkskonkurrenters værdiansættelsesniveauer til et meget højt niveau. Efter vores mening indpriser investorerne i øjeblikket en betydeligt stærkere vækst i aktien end Nokias nuværende mål. Vi følger derfor med særlig interesse Nokias udsigtskommentarer og om de kan give dækning for investorernes høje forventninger.

Netværksinfrastruktur driver omsætningsvækst

Vi estimerer, at Nokias Q1-omsætning er vokset med 4,5 % til 4,6 mia. EUR, mens konsensusforventningen runder 4,5 mia. EUR. Den primære vækstdriver er netværksinfrastruktur (Q1'26e: 1,9 mia. EUR, +15 %), hvor efterspørgslen efter optiske netværk fortsat er stærk, drevet af hyperscalers' datacentreinvesteringer. Samtidig bidrager Infinera-opkøbet for sidste gang med ikke-organisk vækst. Inden for mobilinfrastruktur (Q1'26e: 2,5 mia. EUR, -2 %) synes markedssituationen at have været ret afdæmpet, og vi estimerer, at omsætningen for netværksforretningsområderne vil være i en let nedgang. Nokia har tidligere forventet, at omsætningen for netværksforretningsområderne ville falde i Q1 kvartal-over-kvartal, noget mere end de seneste års sæsonudsving (24 %). Ericssons netværksenhed formåede dog at vokse valutafrigt uden for Nordamerika, hvilket i nogen grad også kan afspejles i Nokias præstation.

Nokia har forudset en forsigtig start på året med hensyn til rentabilitet

På grund af sæsonudsving i netværksforretningsområderne har Nokia forventet, at Q1 EBIT-marginen kun vil være lidt højere end året før (4 %). Vores estimat forventer, at Nokias justerede EBIT i Q1 lander på 200 MEUR, hvilket ville svare til en margin på 4,4 % (Q1'25: 4,2 %). Konsensusestimatet (250 MEUR, 5,5 %) er lidt højere. I vores estimat understøttes rentabiliteten af forbedrede volumener i netværksinfrastruktur (EBIT Q1'26e: 155 MEUR, 8,2 %), mens vi i mobilinfrastruktur estimerer, at resultatet (Q1'26e: 108 MEUR, 4,3 %) vil svækkes en smule år-til-år. Vi estimerer, at tabet for porteføljeforretningsområderne i Q1 var -34 MEUR og koncernomkostningerne -30 MEUR. Vi forventer desuden, at engangsposter og omstruktureringsomkostninger igen vil belaste Nokias rapporterede resultater.

Nokias udsigtskommentarer er af særlig interesse

Nokia har udmeldt en justeret EBIT for 2026 på 2,0-2,5 mia. EUR, og vores estimat (2,2 mia. EUR) ligger midt i intervallet (konsensus 2,3 mia. EUR). For indeværende års resultatudvikling er den estimerede resultatforbedring i netværksinfrastruktur, drevet af omsætningsvækst (2026e: 9 %), afgørende. Nokia har forudset, at netværksinfrastruktur vil vokse 6-8 % i år, hvor væksten i optiske og IP-netværk, der drager fordel af AI-investeringer, forventes at være i tråd med det langsigtede målniveau (10-12 %). Nokia har forudset, at udsigterne for mobilinfrastruktur for hele året vil være stabile. AI-hypen har i begyndelsen af året markant løftet værdiansættelsesniveauerne for Nokia og dets konkurrenter, og for eksempel forventes Ciena, der konkurrerer med Nokia inden for optiske netværk i visse områder, at vokse 30 % i år. I lyset heraf virker Nokias udsigter forsigtige, og aktiens seneste stærke stigning indikerer, at investorerne tror, at Nokias udvikling vil være stærkere end forventet.