Nixu H2 torstaina: Tuloskäänne eteni viime vuonna mallikkaasti

Nixu raportoi H2-tuloksensa torstaina 9.2. klo 8.00. Nixun käänne eteni vuonna 2022 lupaavasti ja odotamme Q4:llä entisestään parantuneen kehityksen paketoivan vuoden mukavaan pakettiin. Tähän vuoteen lähdettäessä eväät kannattavan kasvun jatkumiselle ovat kohdillaan, kun geopoliittinen tilanne tukee yleisesti kyberturvapalveluiden kysyntää ja Nixun toimenpiteet kannattavuuden kohentamiseksi jatkuvat. Odotammekin yhtiön ohjeistuksen myös ennakoivan tuloskäänteen jatkumista. Nixun osake on laskenut edellisestä päivityksestämme (27.12.2022) noin 9 %, jonka myötä osakkeen arvostus (2023e EV/S 0,8x) näyttää jälleen maltilliselta. Siten toistamme Nixun 8,2 euron tavoitehinnan, mutta nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä).

Q4:n hyvät kasvuluvut paketoivat onnistuneen käännevuoden

Nixu on ohjeistanut vuoden 2022 liikevaihdon olevan noin 60 MEUR ja ennusteemme on linjassa näkymien kanssa. H2:n osalta tämä tarkoittaa 31,4 MEUR:n liikevaihtoa ja 25 %:n kasvua. Siten Q3:lla nähdyn liikevaihdon vahvan 29 %:n kasvun jälkeen Q4:n kasvu on ollut noin 22 %:n tasolla. Tukea kasvulle tuovat voimakkaasti kasvaneet uudet asiakastilaukset, missä nähtiin Q3:lla jopa kolminumeroista kasvua (yli 100 %). Heinäkuussa tiedotettu yksittäinen isompi sopimus on tukenut Q4:n kasvua arviomme mukaan noin 1,1 MEUR:lla. Arvioimme myös hallinnoitujen palveluiden kasvukäänteen edenneen loppuvuodesta oikeilla urilla.

Kannattavuus paranee käyttöasteiden kohenemisen myötä

Nixu ohjeistaa vuoden 2022 käyttökatteen olevan noin 4-6 % liikevaihdosta ja ennusteemme on 5,3 %:ssa. Odotamme siten H2-käyttökatteen olleen noin 2,8 MEUR (H2’21: 0,7 MEUR) eli 9,0 % liikevaihdosta. Q4:ltä tämä vaatii 1,7 MEUR:n käyttökatetta (10 % lv:sta). Arvioimme kannattavuusparannuksen siis jatkuneen Q3:lla nähdyltä tasolta (7,7 %), missä avainasemassa on hyvin sujuneen myynnin kautta saavutettu käyttöasteiden parantuminen niin hallinnoiduissa palveluissa kuin projektiluontoisessa konsultoinnissa. Osaltaan kannattavuuden kehitystä on koko viime vuoden rajoittanut korkea henkilöstön vaihtuvuus ja kireän osaajapulan aiheuttama palkkainflaatio. Nixun kehitysvaiheesta johtuen odotamme yhtiön pitävän osinkohanat kiinni, kuten aiempinakin vuosina.

Odotamme Nixun ohjeistavan kannattavan kasvun jatkumista

Nykyiset ennusteemme odottavat Nixun vuoden 2023 liikevaihdon kasvavan noin 9 % 65,6 MEUR:oon, mikä tarkoittaa vuodelle 2022 ajoittuneesta yksittäisestä isommasta kaupasta oikaistuna noin 13,5 %:n kasvua. Käyttökatteen odotamme paranevan tänä vuonna 5,4 MEUR:oon (8,2 % lv:sta) ja nousevan keskipitkällä aikavälillä 10 %:iin liikevaihdosta. Siten Nixun näkymien pitäisi indikoida kannattavan kasvun jatkumista, mihin markkinan yleisesti hyvä kysyntätilanne ja viime vuoden tuloskäänne antavat hyvät lähtökohdat. Nixu myös tiedotti joulukuun lopussa merkittävästä puitesopimuksesta kyberturvapalveluiden tarjoamisesta pitkäaikaiselle asiakkaalleen, mikä osaltaan tukee tulevien vuosien kasvunäkymää. Yhtiön päivitetystä strategiasta ja uusista taloudellisista tavoitteista kuullaan myös vielä tarkemmin lähikuukausina järjestettävässä pääomamarkkinapäivässä.