Metacon betaler for arbejdskapital for at sikre leverancer

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på engelsk 21.1.2026, 05.43 GMT. Giv feedback her.

Metacon meddelte tirsdag, at selskabet har sikret sig 50 MSEK i midlertidig projektfinansiering fra Fenja Capital. Vilkårene er tydeligt dyre, men faciliteten fungerer som en bro for arbejdskapital indtil forventede milepælsbetalinger. Vi vil revidere vores antagelser om finansieringsomkostninger, men nyheden ændrer ikke vores syn på selskabets operationelle retning.

Projektfinansiering på 50 MSEK til at understøtte arbejdskapitalen

Metacon har sikret midlertidig projektfinansiering på 50 MSEK fra Fenja Capital II A/S for at bygge bro over arbejdskapitalen, indtil milepælsbetalinger fra igangværende kundeprojekter er modtaget. Strukturen virker omkostningstung, og den samlede omkostning stiger hurtigt, jo længere tilbagebetalingen tager. Oprettelsesgebyret på 5,0 % svarer til 2,5 MSEK. Renten er 1,5 % pr. påbegyndt 30-dages periode, svarende til 0,75 MSEK pr. påbegyndt måned. Hvis tilbagebetaling sker senest den 30. september 2026, svarer de ca. 253 dage fra den 20. januar 2026 til ni påbegyndte 30-dages perioder, hvilket indebærer 6,75 MSEK i renter plus gebyret på 2,5 MSEK. Det svarer til en kontantomkostning på 9,25 MSEK, hvilket er 18,5 % af hovedstolen på 50 MSEK i perioden. Hvis der i stedet opkræves for tre påbegyndte 30-dages perioder, er de samlede omkostninger 4,75 MSEK (2,25 MSEK i renter plus 2,5 MSEK i gebyr), svarende til 9,5 % af hovedstolen. På årsbasis svarer dette til ~28 % i det første scenarie. I scenariet med de tre påbegyndte 30-dages perioder er den effektive annualiserede rente 44%. Vi antager i begge scenarier, at gebyret ikke fratrækkes forud.

Dyr mellemfinansiering afspejler projektvirksomhedens kapitalintensive karakter

Behovet for finansiering kommer ikke som en fuldstændig overraskelse, selvom Metacon rapporterede en kontantbeholdning på 119 MSEK ved udgangen af 3. kvartal. Store leveranceprojekter kan binde betydelig driftskapital, da leverandørbetalinger ofte finder sted, før kundebetalinger modtages. Dette lån ser ud til at skulle dække dette tidsmæssige hul.

I de første ni måneder af 2025 bogførte selskabet renteudgifter på 3,3 MSEK. Sammenlignet med dette udgangspunkt er dette byggelån dyrt i kontanter, og den samlede omkostning stiger hurtigt, hvis tilbagebetalingen forsinkes. Omkostningerne er et klart negativt element og vil lægge pres på indtjeningen gennem højere finansieringsomkostninger. På den positive side har Metacon sikret ekstern markedsbaseret finansiering uden en udvandende aktieemission på nuværende tidspunkt, hvilket vil blive brugt til at understøtte eksekveringen af ordrebogen.

Finansiering sikrer leveringskapacitet, begrænset indvirkning på estimater

Aftalen bekræfter vores opfattelse af, at Metacons nuværende vækstfase og store projektudførelse kræver betydelig kapitalstøtte. Faciliteten bør forbedre den kortsigtede likviditet og beskytte leveringskapaciteten, mens selskabet afventer milepælsbetalinger.

Vi vil opdatere vores 2026-estimater for at afspejle højere finansieringsomkostninger. Aftalen påvirker ikke vores omsætnings- eller EBIT-antagelser, og vores investeringsbetragtning vedrørende strategien og det langsigtede potentiale forbliver uændret.