Analytikerkommentar

Marimekko Q1'26 - hurtig kommentar: International vækst og timing af omkostninger førte til et stærkt resultat

Oversigt

Marimekko startede året stærkere end forventet med både omsætning og resultat, der oversteg estimaterne, drevet af international vækst og forbedret salgsmargin.
Omsætningen voksede med 5 % til 41,4 MEUR, især på grund af en 9 % stigning i internationalt salg, mens de største markedsområder forblev på forventet niveau.
Sammenlignelig EBIT steg til 5,3 MEUR, hvilket klart oversteg forventningerne, delvist på grund af timing af omkostninger og stærkere omsætningsvækst end forventet.
Marimekko gentog sin helårs-guidance for 2026, men den stærke præstation i første kvartal skaber et let opadgående pres på estimaterne.

Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 13.5.2026, 06.02 GMT. Giv feedback her.

Estimattabel	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Difference (%)	2026e
MEUR / EUR	Sammenligning	Faktisk	Inderes	Konsensus	Faktisk vs. Inderes	Inderes
Omsætning	39,6	41,4	40,3	40,2	3 %	196,8
EBIT (justeret)	4,4	5,3	3,7	-	43 %	32,6
EBIT	4,3	5,1	3,7	4,1	38 %	32,6
EPS (rapporteret)	0,08	0,10	0,07	0,08	45 %	0,63

Omsætningsvækst-%	5,0 %	4,7 %	1,9 %	1,6 %	2,8 %-point	3,8 %
EBIT-margin (justeret)	11,0 %	12,8 %	9,2 %		3,6 %-point	16,6 %

Kilde: Inderes & Bloomberg (konsensus, 6 analytikere)

Marimekko started året betydeligt stærkere end vores forventninger, da både omsætning og resultat overgik vores estimater. Den internationale vækst, drevet af engrossalg, overraskede os positivt, og en forbedret bruttomargin førte ifølge vores vurdering til en klar stigning i selskabets EBIT, på trods af den udfordrende markedssituation. Resultatet blev dog delvist understøttet af timingen af omkostninger, og selskabet forventer, at omkostningerne vil stige mere i Q2. Selskabet gentog sin guidance for indeværende år, men det bedre end forventede første kvartal skaber et let opadgående pres på vores estimater.

Omsætningen voksede, mens de største markedsområder som forventet forblev på niveau med sammenligningsperioden

Marimekkos omsætning voksede med 5 % i første kvartal og landede på 41,4 MEUR, hvilket overgik vores estimat på 40,3 MEUR. Væksten var især drevet af internationalt salg, som steg med 9 % anført af engrossalg. Salget i Asien og Stillehavsområdet forblev på niveau med sammenligningsperioden. Dette var i tråd med vores forventninger, da selskabet havde meddelt, at starten på året i denne region ville være svag. Skandinavien og Nordamerika voksede bedre end forventet. I Finland forblev omsætningen som forventet på niveau med sammenligningsperioden, da det udfordrende forbrugermarked sænkede detailsalget, men engangsleverancer af kampagner i hjemlandet understøttede engrossalget. Kampagneleverancerne vil dog i år være stærkere vægtet mod andet halvår.

Resultatet forbedredes fra sammenligningsperioden og overgik vores forventninger med vækst

Første kvartal er sæsonmæssigt det mindste for Marimekko, hvor rentabiliteten typisk er lavere end i resten af året. Selskabets sammenlignelige EBIT forbedredes dog markant og udgjorde 5,3 MEUR (Q1'25: 4,4 MEUR), hvilket klart overgik vores estimat på 3,7 MEUR. Vi forventede, at resultatet ville falde betydeligt på grund af investeringer i internationalisering og en fast omkostningsstruktur, der var vokset som følge af inflation. Selskabets faste omkostninger voksede lidt mindre end vores forventninger, hvilket efter vores opfattelse delvist skyldtes timingen. Derudover lykkedes det en stærkere omsætningsvækst end forventet samt en forbedring af den relative bruttomargin at vende resultatet til vækst. Som følge heraf steg den sammenlignelige EBIT-margin til 12,7 % (Q1'25: 11,1 %), hvilket slog vores estimat på 9,2 %. Også indtjeningen per aktie (0,10 euro) overgik (0,07 euro) vores forventninger.

Helårs guidance gentaget som forventet

Marimekko gentog som forventet sin guidance for 2026. Selskabet kommunikerede sine udsigter for indeværende år som følger: "Marimekko-koncernens omsætning forventes at vokse i 2026 sammenlignet med året før (2025: 190 MEUR). Den sammenlignelige EBIT-margin forventes at være cirka 16-19 % (2025: 17,1 %)." Før regnskabsmeddelelsen forventede vores helårsestimat en omsætningsvækst på 3,8 % og en sammenlignelig EBIT-margin på 16,6 %, hvilket placerer sig i den nedre ende af selskabets guidance-interval. Selskabet bemærkede i sin rapport, at stigningen i faste omkostninger forventes at være betydeligt stærkere i andet kvartal end i begyndelsen af året på grund af timing. På trods af dette skaber den klart stærkere præstation i begyndelsen af året et let opadgående pres på vores resultatestimater.

Marimekko is a textile and clothing company. The range includes clothing, bags, accessories and household items ranging from upholstery fabrics to porcelain. The products are sold through physical stores under the company's brand throughout the global market, primarily in Europe, North America and Asia. Marimekko was founded in 1951 and is headquartered in Helsinki.

Læs mere på virksomhedsside

Key Estimate Figures31.03

	2025	26e	27e
Omsætning	189,6	196,8	207,3
vækst-%	3,8 %	3,8 %	5,3 %
EBIT (adj.)	32,3	32,6	35,7
EBIT-% (adj.)	17,0 %	16,6 %	17,2 %
EPS (adj.)	0,61	0,63	0,70
Udbytte	0,42	0,70	0,50
Udbytte %	3,3 %	6,5 %	4,7 %
P/E (adj.)	20,9	17,2	15,3
EV/EBITDA	12,3	9,8	9,1