Marimekko Q1’25 -pikakommentti: Tulos laski vertailukaudesta, mutta ylitti odotuksemme

Marimekko raportoi Q1-tuloksensa aamulla. Liikevaihto kasvoi hieman odotuksiamme paremmin ja myös oik. liikevoitto ylitti odotuksemme, mutta jäi kuitenkin vertailukauden tasosta. Yhtiö toisti odotetusti koko vuoden ohjeistuksensa eli liikevaihto kasvaa ja oik. liikevoittomarginaalin odotetaan olevan 16-19 %. 

Liikevaihtoa painoi kampanjoiden ajoitukset

Marimekko kertoi jo Q4-raportissa Suomen tukkumyynnin kampanjoiden ajoittuvan tänä vuonna loppuvuoteen, kun ne viime vuonna olivat alkuvuodesta. Tämän takia Suomen liikevaihto laski Q1:llä 3 % eli pitkälti odotuksemme (-4 %) mukaan. Kansainvälinen kasvu oli kuitenkin ennusteitamme vahvempaa (14 % vs. 8 %) ja veti yhtiön liikevaihdon 5 % kasvuun. Kasvua tuli vahvasti Skandinavia ja Eurooppa (aiemmin EMEA) -alueilta, kun taas Aasia-Tyynenmeren alueella liikevaihto laski hieman. Aasian laskuun vaikutti lisenssitulojen puuttuminen, kun taas vähittäismyynti siellä kasvoi hyvin. Marimekon tukkumyynti on jossain määrin ailahtelevaa kvartaalien välillä.

Tulos heikkeni lisenssitulojen ajoituksen ja alennusten takia

Marimekon oik. liiketulos heikkeni reilusta 5 MEUR:sta 4,4 MEUR:oon. Tämä johtui pitkälti lisenssitulojen tippumisesta vertailukauden 1,4 MEUR:sta 0,4 MEUR:oon, jonka Marimekko myös oli liputtanut jo etukäteen. Yhtiö sanoo myös suurempien alennusten painaneen myyntikatetta. Tulos oli kuitenkin odotuksiamme parempi liikevaihdon kehityttyä ennusteitamme paremmin. Yhtiön kulut kehittyivät pitkälti odotustemme mukaan. Myös rahoituskulut ja verot olivat varsin odotettuja ja siten myös osakekohtainen tulos ylitti ennusteemme, mutta jäi vertailukaudesta. Liiketoiminnan rahavirta oli kausiluonteisesti heikolla alkuvuodella lievästi negatiivinen vertailukauden tapaan.

Ohjeistus pysyi ennallaan, Suomen näkymään hienoinen nosto

Marimekko toisti vuoden ohjeistuksensa, joka on sama, minkä yhtiö on pitänyt voimassa läpi kaksi edellistä vuotta, eli liikevaihdon odotetaan kasvavan ja oik. liikevoittomarginaalin olevan 16-19 %. Suomen liikevaihdon näkymää yhtiö oli nostanut hieman ja odottaa nyt sen olevan edellisvuoden tasolla tai nousevan hieman, kun Q4-raportissa sanottiin vain ”edellisvuoden tasolla”. Meidän ennusteissamme on 4 % liikevaihdon kasvu ja oik. liikevoittomarginaali olevan 17,5 %, eli samaa tasoa viime vuoden kanssa ja täsmälleen ohjeistuksen puolivälissä. Absoluuttisesti tämä tarkoittaa oik. liikevoiton lievää kasvua noin 34 MEUR:oon. Raportti ei ensisilmäyksellä tarjoa syytä merkittäviin ennustemuutoksiin.