Loihde Q1'26 - hurtig kommentar: Rentabilitetsspranget overgik klart vores forventninger

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 24.4.2026, 05.52 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Loihdes resultat for første kvartal 2026 overgik klart vores rentabilitetsforventninger, selvom omsætningen lå lidt under vores estimater. Selskabets justerede EBITDA for Q1 nåede det højeste niveau nogensinde, da alle forretningsområder forbedrede deres præstationer. Koncernens største forretningsområde, Sikkerhedsløsninger, fortsatte med at levere stærke resultater. Den lille nedgang i omsætningen skyldtes primært den svage efterspørgsel inden for IT-rådgivning samt frasalget af ikke-kerneforretningsrelaterede tjenester inden for Cybersikkerhed, cloud & netværk-enheden. Sidstnævnte bidrog til det betydelige rentabilitetssprang, og faktureringsgraderne inden for IT-rådgivning var også gode. Selskabet gentog som forventet sin guidance og kommenterede ikke yderligere på den betydelige BLC Turva-virksomhedsovertagelse, som er under behandling hos Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen (KKV). Det stærke marginniveau giver os tillid til fortsat defensiv indtjeningsvækst, og vi ser da også et vist opadgående pres i vores estimater, især hvad angår rentabiliteten.

Kendt todelt udvikling

Loihdes Q1-omsætning faldt med 2 % til 34,6 MEUR, hvilket var en smule under vores estimat på 35,5 MEUR. Udviklingen var igen todelt på tværs af forretningsområderne. Forretningsområdet Sikkerhedsløsninger voksede som forventet, drevet af både løbende tjenester og projekter. Væksten blev blandt andet understøttet af tidligere betydelige rammeaftaler med den offentlige sektor. Selskabet indgik også nye betydelige rammeaftaler: med Forsvaret om fornyelse af kameraovervågningsteknologi (~2 MEUR) og med Finavia om levering af adgangskontroludstyr (~1 MEUR). Derimod faldt omsætningen i enheden Cybersikkerhed, cloud og forbindelser, hvilket ifølge selskabet skyldtes afslutningen af løbende tjenester uden for kerneforretningen ved årsskiftet. Omsætningen inden for IT-rådgivning (Data, digital & AI) faldt også under presset fra et fortsat vanskeligt marked. Faldet i omsætningen inden for IT-rådgivning skyldtes dog primært underleverancer fra partnere, hvorfor rentabilitetseffekten var relativt lille.

Rentabilitetsspranget overgik klart vores forventninger

Loihdes justerede EBITDA sprang til 2,6 MEUR (Q1'25: 1,5 MEUR), hvilket overgik vores forventninger på 1,9 MEUR med en god margin. Den justerede EBITDA-margin styrkedes til 7,6 %, hvor vi havde estimeret et niveau på 5,4 %. Ifølge selskabet opnåede alle forretningsområder en klar forbedring af rentabiliteten sammenlignet med referenceperioden. Indtjeningsvæksten blev ifølge vores vurdering understøttet af den gode efterspørgsel efter løbende tjenester inden for sikkerhedsforretningen samt fleksibiliteten i IT-rådgivningens omkostninger, da underleverancer faldt, og faktureringsgraderne var gode. Den rapporterede EBITDA på 2,3 MEUR (Q1'25: 1,3 MEUR) var også klart højere end vores estimat på 1,8 MEUR. Det opnåede resultatniveau er selskabets højeste i IFRS-historien for et typisk stille første kvartal. Q1 fortsatte dermed den fremragende rentabilitetstrend, der blev set i Q4. Loihde rapporterer i sine Q1- og Q3-regnskabsmeddelelser kun EBITDA og justeret EBITDA fra resultatopgørelsen og offentliggør ikke en pengestrømsopgørelse.

Guidance gentaget, og ingen yderligere information om BLC Turva-handlen

Loihde gentog sine forventninger for indeværende år, hvor selskabet forventer, at "koncernens omsætning og justerede EBITDA vil vokse eller ligge på niveau med året før". Vores forventninger til hele årets omsætning før regnskabet var 149,1 MEUR og til den justerede EBITDA 13,4 MEUR, hvilket er i overensstemmelse med den brede guidance. Q1 var en klar indtjeningsoverraskelse, men dens betydning for hele året er typisk den mindste.

Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen har forlænget behandlingstiden for det strategisk vigtige opkøb af BLC Turva indtil den 27. maj. Parterne forbereder et forslag til tilsagnet til styrelsen for at imødegå konkurrenceproblemer inden for låseforretningen i visse provinser. Den nuværende guidance inkluderer ikke effekten af opkøbet, og selskabet vil opdatere sine forventninger efter en eventuel beslutning fra KKV. Med den stærke Q1-rapport ser vi et vist opadgående pres i vores resultatestimat for hele året, selvom der kan være et let nedadgående pres på omsætningsestimaterne.