Kreate Group Q1'26 - kort kommentar: Vækstmaskinen buldrer derudad uanset sæsonudsving

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 27.4.2026, 06.21 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Kreate rapporterede et meget stærkt første kvartalsregnskab, hvor både omsætning og resultat klart oversteg vores estimater. Resultatet og væksten var især drevet af en rekordhøj ordrebeholdning og ny volumen fra opkøb, hvilket resulterede i, at selskabet slog sin kvartalsvise omsætningsrekord i den sæsonmæssigt mest stille periode. Efter vores standpunkt giver den ret høje ordrebeholdning og en stærk start på året selskabet et fremragende grundlag for at nå de forventninger, der blev hævet i slutningen af kvartalet.

Rekordhøj ordrebeholdning drev omsætningen til vild vækst

Kreates Q1-omsætning voksede hele 86 % fra sammenligningsperioden og landede på 97,6 MEUR, hvilket klart oversteg vores forventninger på 78,0 MEUR. De stærkeste drivkræfter bag væksten var opkøbet af SRV Infra (nu Kreate Rock) i slutningen af 2025, en rekordhøj ordrebeholdning samt en stærk projektimplementering på en bred front. Derudover har den private sektors efterspørgsel, såsom selskabets syv datacentre under opførelse, ifølge vores vurdering bidraget betydeligt til volumenerne. Kreates svenske omsætning oversteg også klart vores estimat (15,5 MEUR, estimat 10,5 MEUR). Selskabets ordrebeholdning voksede hele 205 % fra sammenligningsperioden til et rekordhøjt niveau på 689,0 MEUR. Dette var stort set i overensstemmelse med vores forventninger, da vi på forhånd forventede, at ordrebeholdningen ville overstige 600 MEUR takket være en stærk ordretilgang.

Stærk volumenudvikling trak også resultatet klart over forventningerne

Den stærke omsætningsvækst afspejlede sig direkte på bundlinjen, og Kreates EBITA landede på 1,5 MEUR, hvilket klart oversteg vores estimat på 0,6 MEUR. På marginniveau steg EBITA-% til 1,6 %, mens vores estimat var 0,8 %. Den absolutte resultatforbedring var i høj grad baseret på en stærkere volumen end forventet. Selvom volumenvæksten understøttede resultatet, blev selskabets relative rentabilitet stadig til en vis grad belastet af front-loaded personaleinvesteringer, som er foretaget for at forberede sig på den stærke vækst i indeværende år. På trods af dette var marginen også klart højere end vores forventninger. Finansieringsomkostningerne steg i overensstemmelse med vores estimater på grund af en øget netto rentebærende gæld fra sammenligningsperioden, selvom netto finansielle poster var lidt lavere end vores estimat (-0,6 MEUR, estimat -0,8 MEUR). På grund af en klart bedre rentabilitet end vores estimater og lavere finansieringsomkostninger var indtjeningen pr. aktie 0,09 EUR (estimat -0,03 EUR).

Efter vores standpunkt er de forventninger, der blev hævet i marts, på et solidt grundlag

Kreate gentog i overensstemmelse med vores estimater sin opjusterede helårsguidance fra slutningen af marts. Selskabet estimerer stadig, at omsætningen i 2026 vil vokse og ligge på 510-550 MEUR (2025: 315 MEUR), og at EBITA vil vokse og ligge på 18-22 MEUR (2025: 10,2 MEUR). Vores egne estimater for hele årets omsætning har været 532 MEUR og for EBITA-resultatet 19,3 MEUR. Ifølge selskabet er baggrunden for guidance udover den stærke start på året og den rekordstore ordrebeholdning også en ændring i joint venturet KFS Finlands aktionæroverenskomst, hvilket betyder, at enheden fra begyndelsen af april vil blive rapporteret som et datterselskab. Ledelsen estimerer, at denne ændring vil øge den rapporterede omsætning for hele året med cirka 30 MEUR. Selskabets vækstforventninger er usædvanligt solide, da den nuværende ordrebeholdning og projekter, der sandsynligvis vil blive indtægtsført i løbet af året, allerede forventes at bidrage med over 480 MEUR i omsætning for indeværende år. Med den fremragende Q1-præstation og den styrkede efterspørgsel fra den private sektor ser vi et forsigtigt opadgående potentiale i vores helårsestimater.