Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 14.5.2026, 06.18 GMT. Giv feedback her.

Koskisen offentliggjorde onsdag en nedjustering, hvor selskabet markant sænkede sine rentabilitetsforventninger for indeværende år og præsenterede Q1-resultater, der var lavere end vores og konsensus' forventninger. Selvom selskabets opkald i april, før den stille periode, allerede antydede udfordringer i begyndelsen af året, var den betydelige nedjustering af forventningerne stadig en klar skuffelse. Nedjusteringen og de svage Q1-tal vil medføre tydelige negative ændringer i vores estimater for indeværende år og, efter vores vurdering, også i konsensus' forventninger. Vi vil opdatere vores standpunkt vedrørende Koskisen efter Q1-rapporten, der offentliggøres fredag den 15. maj.

Nye forventninger tegner et ret dystert billede af resten af året

Ifølge den opdaterede guidance forventer Koskisen stadig, at omsætningen i 2026 vil vokse fra 2025-niveauet, men den justerede EBITDA-margin forventes at ligge under sidste års niveau på 8,1 %. Tidligere havde selskabet guidet en margin på 8-12 %. Vores estimat for indeværende års justerede EBITDA-margin var 10,0 % før nedjusteringen, og konsensus var endnu en smule højere. Nedjusteringen vil føre til betydelige nedskæringer i vores estimater og konsensusestimater, i hvert fald for indeværende år. Selskabet begrundede de forværrede udsigter med den lave efterspørgsel i byggesektoren, forlænget af økonomisk og geopolitisk usikkerhed, samt øgede energi-, tømmer-, råvare- og fragtomkostninger. Derudover belastede de operationelle udfordringer i begyndelsen af året på Järvelä savværket og i birkekrydsfinerproduktionen hele årets resultatudsigt. Markedsforholdene forventes således at forblive væsentligt mere udfordrende end forventet i længere tid, både hvad angår efterspørgsel, prissætning og omkostninger.

Q1-rentabiliteten skuffede trods højere omsætning end forventet

Koskisen offentliggjorde samtidig foreløbige oplysninger om Q1-udviklingen. Selskabets omsætning steg med 22 % fra sammenligningsperioden til 105 MEUR, hvilket klart oversteg vores estimat på 97 MEUR og konsensus, som lå på omtrent samme niveau. Den justerede EBITDA faldt derimod med 30 % fra sammenligningsperioden til 6,6 MEUR, hvilket efter vores mening svarer til en ret beskeden margin på 6,3 %. Q1's operationelle resultat var markant svagere end vores estimater og konsensusestimater, som kun forventede et lille fald i resultatet. Selskabet havde allerede i april rapporteret om operationelle udfordringer i begyndelsen af året på Järvelä savværket, usædvanligt koldt vejr og høje energipriser. Faldet i rentabiliteten har dog været kraftigere end vores forventninger og konsensus, selvom volumenerne sandsynligvis var bedre end vores vurdering baseret på den højere omsætning end forventet.