Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 30.10.2026, 06.54 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Raute offentliggjorde deres Q3-regnskab i morges. Selskabet overgik vores resultatestimat, hvilket især skyldtes en stærk rentabilitet i udstyrsenheden Wood Processing under de givne omstændigheder. De nye ordrer, anført af linjesalget i Estland, nåede op på det forventede niveau i et overordnet set vanskeligt markedsniveau, som drives af en svag global byggebranche. Selskabet indsnævrede sine brede forventningsintervaller for det igangværende år, men vores estimater før regnskabet ligger midt i de nye intervaller. Derudover indleder selskabet et rentabilitetsprogram med et besparelsesmål på 4 MEUR. Overordnet set virker regnskabet umiddelbart ret neutralt efter vores vurdering.

Retningen var forventet, men forsvaret klarede sig lidt bedre end vores forventninger

Rautes omsætning faldt fra et højt sammenligningsniveau i Q3 med 34 % til 29 MEUR og skuffede dermed vores estimat en smule. Omsætningen faldt i overensstemmelse med vores forventninger især inden for Wood Processing og Analyzers på grund af det seneste fald i ordrebogen og kundernes generelt lavere aktivitetsniveau. Services opnåede derimod en marginal vækst fra et lavt sammenligningsniveau. Hovedårsagen til Rautes kunders lunkne investerings- og til dels også produktionsaktivitet (dvs. serviceefterspørgsel) er den fortsat svage udvikling i det globale byggeri.

Rautes justerede EBITDA mere end halveredes i forhold til den meget høje sammenligningsperiode til 3,2 MEUR, hvilket moderat overgik vores estimat på trods af en omsætningsskuffelse. Resultatet og overskridelsen af estimatet blev understøttet af en god operationel udførelse og omkostningsstyring, og derudover formåede Raute i strid med vores forventninger at fortsætte tilbageførslen af tidligere omkostningshensættelser. Dette løftede sandsynligvis rentabiliteten i Wood Processing op på et atypisk højt niveau i forhold til omsætningen i Q3. I Services og Analyzers var marginerne cirka som forventet, men med de opnåede volumener har ingen af enhederne mulighed for at nå deres potentialeniveau. Længere nede i resultatopgørelsen indregnede selskabet små engangsomkostninger for Q3, typiske finansielle omkostninger på nulniveau og en normal skattesats. Det rapporterede EPS landede således på 0,25 EUR takket være det operationelle resultat og overgik dermed vores estimat en smule.

Nye ordrer var helt på linje med vores estimat

Rautes ordremængde steg i perioden til et under de givne omstændigheder godt niveau på 53 MEUR (inkl. den tidligere meddelte finerfabriksudvidelse i Estland på 31 MEUR). Udfaldet var næsten præcist som forventet i vores estimat, så der kom lidt flere små projekter og servicesalg ind i Q3 end i de foregående kvartaler. Ifølge selskabet betød usikkerheden knyttet til verdensøkonomien og geopolitikken fortsat, at kundernes investeringsbeslutninger trak ud, selvom ledelsen oplyste, at aktiviteten i mindre produktivitets- og effektivitetsforbedrende projekter er steget forsigtigt den seneste tid. Ordreudsigterne virker således ikke håbløse, og vi tror, at selskabet er konkurrencedygtigt positioneret, når investeringerne på et tidspunkt genstartes, men usikkerheden er på grund af makrofaktorer (dvs. inflation og stigende markedsrenter) dog fortsat ubehageligt høj. Takket være det positive forhold mellem ordrer og fakturering i Q3 var Rautes ordrebog ved udgangen af Q3 på et moderat niveau på 85 MEUR (-21 % år/år, +29 % q/q). Selskabet vil dermed få en tålelig udgangsposition for det næste år på trods af usikkerheden, hvilket naturligvis også delvist understøttes af det rentabilitetsprogram, der blev meddelt i morges.

Forventningerne fik en lille, men uforaset opdatering

Raute præciserede i forbindelse med regnskabet sin guidance for det aktuelle år, hvorefter selskabet estimerer, at omsætningen for 2026 vil være på 125–135 MEUR (tidl. 125-145 MEUR), og at den justerede EBITDA vil lande på 13–16 MEUR (tidl. 11-18 MEUR). Ifølge selskabet skyldtes ændringerne udfaldet for H1, ordrebogen ved udgangen af Q3 og de aktuelle efterspørgselsudsigter. Vi estimerede før regnskabet en omsætning på 130 MEUR og en justeret EBITDA på 14,6 MEUR for det aktuelle år, hvorfor opdateringen af guidance efter vores vurdering ikke indeholdt væsentlige overraskelser, og vi venter, at selskabet når sin guidance uden problemer. Hvad angår aktien, vil opmærksomheden i Q4 dog i højere grad være rettet mod efterspørgslen og de nye ordrer samt fremdriften i rentabilitetsprogrammet, som spiller en central rolle i forhold til næste års udsigter og indtjeningspotentiale.