Kesla Q1’26 preview: Ordreindgangen vil være stærk takket være Defence-ordren

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 4.5.2026, 21.34 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Kesla offentliggør sit Q1-regnskab torsdag den 7. maj. Vi estimerer, at selskabets omsætning er faldet en smule fra en svag sammenligningsperiode, og at det operationelle resultat er faldet markant under nul. Derimod forventer vi, at selskabets ordreindgang er vokset betydeligt takket være en væsentlig Defence-ordre, der faldt i kvartalet. Udover tallene fokuserer vores interesse på efterspørgselsudsigterne inden for civil- og forsvarssektoren, fremskridtet i selskabets omstruktureringsprogram og den strukturelle evalueringsproces samt selskabets finansielle stilling.

Lav ordrebeholdning afspejles i omsætning og resultat

Vi estimerer, at Keslas Q1-omsætning faldt med 4 % år-til-år og landede på 8,0 MEUR. Baggrunden for denne udvikling vurderer vi at være koncernens lave ordrebeholdning ved årets udgang (7,6 MEUR), som dog steg en smule fra sammenligningsperioden (7,2 MEUR). Vi vurderer dog, at udgangspunktet for årets begyndelse var udfordrende. Vi forventer også, at efterspørgselssituationen for selskabets civile del fortsat var forsigtig i begyndelsen af året på grund af økonomisk usikkerhed, den svage situation i skovindustrien og udfordringer i forbindelse med Keslas kunders adgang til finansiering.

Til gengæld estimerer vi, at Keslas justerede EBIT landede på -0,9 MEUR, hvilket vi vurderer blev tynget af lave kapacitetsudnyttelsesgrader i produktionen. Ifølge vores vurdering er selskabets tilpasningsforanstaltninger, såsom permitteringer, ikke tilstrækkelige til at modvirke den negative effekt af volumenerne. Vi estimerer, at omkostningsbyrden på bundlinjen var på cirka normale niveauer, og i lyset af dette samlede billede forventer vi, at det rapporterede resultat per aktie faldt til -0,32 EUR.

Ordreindgangen vokser betydeligt med Defence-ordren

Vi forventer, at Keslas Q1-ordreindgang er steget betydeligt fra sammenligningsperioden og har været 26,1 MEUR (Q1’25: 11,5 MEUR). Ordreudviklingen understøttes især af den i marts meddelte Defence-ordre på 17 MEUR. Derimod estimerer vi, at selskabets civile ordreindgang er faldet fra sammenligningsperioden, men dog er bedret en smule fra de lave niveauer i H2. Som følge heraf vurderer vi, at strukturen af den civile ordrebeholdning fortsat vil være meget kort, men situationen udlignes af leverancerne fra Defence-ordren, som strækker sig fra den tidlige sommer til foråret 2027.

Fokus især på den finansielle stilling

Kesla har guidet en omsætning for 2026 på 38-45 MEUR og et driftsresultat mellem -2 % og +2 %, forudsat et stabilt driftsmiljø. Vi forventer, at selskabet vil gentage sin guidance, da den betydelige Defence-ordre giver stærk opbakning til væksten og resultatvendingen i resten af året. Før regnskabsmeddelelsen estimerer vi, at hele årets omsætning vil stige til 42,5 MEUR, og at driftsresultatet vil lande på nul.

Selskabets finansielle stilling forbliver dog et kritisk fokuspunkt, da Kesla er underlagt stramme kovenantbetingelser. Især et EBITDA-krav på 0,1 MEUR, der er fastsat til udgangen af H1'26, lægger pres på Q2-resultatet, hvis årets begyndelse, som forventet, er betydeligt underskudsgivende. Vi behandlede selskabets finansielle stilling og dets høje risikoniveau mere detaljeret i vores opdatering efter Q4-regnskabet. Vi vil også nøje følge kommentarer om markedsudsigterne for civil- og forsvarssektoren i rapporten. Derudover er vores opmærksomhed rettet mod fremskridtet i omstruktureringsprogrammet og mulige strukturelle ændringer inden for dette, såsom salg af aktiver eller produktgrupper.