Kemira Q3'26 -hurtig kommentar: Mellem barken og træet
Oversigt
- Kemiras Q3-resultat lå under forventningerne, med en operationel EBITDA på 113 MEUR og en margin på 15,9 %, påvirket af stigende råvare- og logistikomkostninger.
- Omsætningen steg med 3 % til 709 MEUR, primært drevet af virksomhedskøb i Water Solutions, mens salgspriserne steg og salgsmængderne faldt.
- Forventningerne for indeværende år forbliver uændrede, med en forventet omsætning mellem 2.600 og 3.000 MEUR og en operationel EBITDA mellem 400 og 500 MEUR.
- Der er et moderat nedadgående pres på både egne og konsensus' kortsigtede estimater, med konsensus forventninger til en omsætning på 2.802 MEUR og en operationel EBITDA på 466 MEUR.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 23.10.2026, 06.04 GMT. Giv feedback her.
| Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | Afvigelse (%) | 2026e | ||||
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Laveste | Højeste | Faktisk vs. inderes | Inderes | ||
| Omsætning | 688 | 709 | 716 | 720 | 699 | - | 742 | -1 % | 2774 | |
| Operativ EBITDA | 137 | 113 | 121 | 116 | 109 | - | 124 | -7 % | 473 | |
| EBIT | 85 | 54 | 65 | 61 | 48 | - | 71 | -17 % | 243 | |
| EPS (rapporteret) | 0,38 | 0,21 | 0,29 | 0,26 | 0,19 | - | 0,34 | -29 % | 1,08 | |
| Omsætningsvækst-% | -5,5 % | 3,1 % | 4,1 % | 4,7 % | 1,7 % | - | 7,9 % | -1 pct.-pCt. | 0,8 % | |
| EBITDA-% (operativ) | 20,0 % | 15,9 % | 16,9 % | 16,1 % | 15,5 % | - | 16,8 % | -1 pct.-pct. | 17,0 % | |
| Kilde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimater) | ||||||||||
Kilde: Inderes & Vara Research (konsensus, 8 estimater)
Kemira offentliggjorde sin Q3-rapport i morges. Selskabets Q3-resultat lå ret tydeligt under vores forventninger, da rentabiliteten faldt mere end ventet fra sammenligningsperioden. Indeværende års forventninger forblev dog uændrede, og der er efter vores foreløbige vurdering et ret moderat nedadgående pres på de konsensusestimater, der ligger inden for forventningsintervallet. Man kan følge Kemiras Q3'26-regnskabspræsentation via dette link fra kl. 10.00.
Omsætningsvæksten på linje med vores forventninger
Kemiras omsætning steg i Q3 med 3 % fra sammenligningsperioden til 709 MEUR, hvilket primært var båret af gennemførte virksomhedskøb i Water Solutions-forretningsområdet. På koncernniveau steg salgspriserne i samme periode, mens salgsmængderne faldt. På segmentniveau blev omsætningen i Water Solutions lidt lavere end vores estimater, da effekten af virksomhedskøb var mindre end ventet, mens Packaging & Hygiene Solutions til gengæld overgik vores estimater efter at have opnået en god organisk vækstrate. Omsætningen i Fiber Essentials faldt omvendt i overensstemmelse med det afdæmpede markedsmiljø cirka som forventet.
Marginpresset var kraftigere end ventet
Kemira leverede en operationel EBITDA på 113 MEUR i Q3, hvilket svarer til en svag operationel EBITDA-margin på 15,9 %. Rentabiliteten svækkes af stigninger i råvare- og logistikomkostninger, som det er svært at kompensere for med prisstigninger, når efterspørgslen på kundemarkederne er afdæmpet. Blandt segmenterne holdt rentabiliteten i Water Solutions stand bedre end ventet. Samtidig faldt EBITDA-marginen i Packaging & Hygiene Solutions til et svagt enkelttegnet niveau, og rentabiliteten i Fiber Essentials blev også mærkbart lavere end vores estimater. De engangsposter, der blev bogført i Q3, var helt på linje med vores estimat, og der var ingen overraskelser under de operationelle linjer. Dermed faldt resultatet per aktie for Q3 til 0,21 EUR per aktie og skuffede vores estimat i overensstemmelse med udviklingen i det operationelle resultat.
Forventninger og udsigter uændrede
Kemira gentog sine forventninger om, at selskabets omsætning forventes at ligge mellem 2.600 og 3.000 MEUR, og at den operationelle EBITDA forventes at ligge mellem 400 og 500 MEUR. De underliggende antagelser for forventningerne forblev også uændrede, og selskabet kommenterede, at efterspørgslen på slutmarkederne er svag, og at omkostningsmiljøet fortsat er volatilt. Udsigterne er således fortsat baseret på antagelsen om, at den negative effekt af råvare- og transportomkostningsinflationen på omkostningerne i 2026 vil være 100 MEUR, hvoraf selskabet kan dække cirka 50 % gennem prisstigninger.
Inden Q3-rapporten ventede konsensus en omsætning på 2.802 MEUR og en operationel EBITDA på 466 MEUR for indeværende år fra Kemira. Vores tilsvarende estimater var en omsætning på 2.774 MEUR og en operationel EBITDA på 473 MEUR. Vores vurdering er, at der er en vis nedadgående pres på både vores og konsensus' kortfristede estimater.