Analytikerkommentar

Investors House Q1'26 - kort kommentar: Godt kvartal for ejendomme, svagt kvartal for services

Oversigt

Investors House rapporterede et svagt Q1, især på grund af en svag præstation i servicesegmentet, mens ejendomssegmentet klarede sig lidt bedre end forventet.
Omsætningen faldt til 1,49 MEUR, hvilket var under forventningerne på 1,71 MEUR, primært på grund af faldende indtægter fra servicekontrakter og engangsomkostninger.
Servicesegmentets EBIT faldt til -0,03 MEUR, hvilket var en skuffelse i forhold til estimatet på 0,15 MEUR, mens ejendomssegmentet overgik forventningerne med et EBIT på 0,10 MEUR.
Selskabet gentog sin guidance for indeværende år og forventer et svagere resultat end i 2025, mens strukturelle ændringer og vækstprojekter undersøges.

Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 7.5.2026, 06.25 GMT. Giv feedback her.

Estimat tabel	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Difference (%)	2026e
MEUR / EUR	Sammenligning	Faktisk	Inderes	Konsensus	Faktisk vs. Inderes	Inderes
Omsætning	2,72	1,49	1,71		-13 %	6,7
Nettoresultat	1,11	0,20	0,29		-33 %	2,4
EBIT (rapporteret)	0,75	-0,17	-0,03		-471 %	1,3
EBIT, Ejendomme	0,96	0,11	0,07		50 %	1,8
EBIT, Services	0,05	-0,03	0,15		-119 %	0,59
EPS (rapporteret)	0,03	-0,03	-0,01		-207 %	0,13

Omsætningsvækst-%	66 %	-45 %	-37 %		-8,1 %-point.	-23 %
Nettoresultat af omsætning, %	40,7 %	-11,6 %	17,1 %		-28,7 %-point.	36,7 %

Kilde: Inderes

Investors House offentliggjorde en svagere Q1-regnskabsmeddelelse end forventet i morges, primært på grund af den træge udvikling i servicesegmentet. Det markante fald i omsætning og resultat var forventet efter sidste års store salg af Apitare-ejendommen, men servicesegmentet var mere belastet end forventet af faldende indtægter fra visse kontrakter samt engangsudgifter. Ejendomssegmentet fortsatte derimod en stabil og lidt bedre udvikling end forventet. Det er vigtigt at bemærke, at Q1 er et sæsonmæssigt svagere kvartal for selskabet, da ejendomsskatter bogføres fuldt ud i begyndelsen af året. Dette var den første kvartalsrapport under den nye CEO, Jukka Akselin, og hans kommentarer om selskabets udvikling var som forventet i rapporten. Indeværende år er et år med strukturelle ændringer for selskabet. Vores estimater er under et let nedadgående pres.

Ejendomme lidt bedre end forventet, services svage

Investors Houses omsætning faldt som forventet kraftigt på grund af salget af Apitare-ejendommen og landede på 1,49 MEUR (Q1'25: 2,72 MEUR). Resultatet var dog klart under vores estimat på 1,71 MEUR. Selvom faldet i toplinjen i høj grad kan forklares med en mindre ejendomsportefølje i sammenligningsperioden, lå hovedårsagen til den lavere end forventede omsætning i servicesegmentet. Servicesegmentets omsætning faldt med 18 %, hvor vi havde forventet en lille vækst. Ifølge selskabet faldt indtægterne fra visse servicekontrakter i den gennemgåede periode. De direkte omkostninger var lidt lavere end vores forventninger, men nettoindtægterne var klart under vores forventninger. Ejendomssegmentets omsætning var også lidt under vores estimat. Ejendomsdriftsomkostningerne var dog lavere end vores forventninger, hvilket betød, at nettoindtægterne oversteg vores estimater en smule. Som følge heraf faldt koncernens nettoindtægter til 0,20 MEUR, hvilket var under vores forventning på 0,29 MEUR. I Q1 tynges ejendomssegmentets nettoindtægter også af ejendomsskatter, der bogføres fuldt ud i kvartalet.

Servicesegmentets tab trak det samlede resultat ned i minus

Servicesegmentet var også påvirket af engangsposter, som selskabet ikke specificerede yderligere. Disse er efter vores vurdering bogført under andre omkostninger (~50 TEUR). Servicesegmentets EBIT faldt således til -0,03 MEUR (Q1'25: 0,05 MEUR). Resultatet var en klar skuffelse, selv uden engangsudgifter, i forhold til vores estimat på 0,15 MEUR. Ejendomssegmentet klarede sig derimod lidt bedre end forventet med en EBIT på 0,10 MEUR (estimat 0,07 MEUR), selvom resultatet var en smule belastet af et tab på salg af en lejlighed. De faste omkostninger var ellers på et ret forventet niveau. Samlet set faldt selskabets resultat for perioden til -0,22 MEUR i begyndelsen af året. EPS var således -0,03 € (estimat: -0,01 €).

År med strukturelle ændringer i gang

Investors House gentog som forventet sin guidance for indeværende år, og selskabet estimerer, at "resultatet for 2026 vil være markant svagere end det stærke resultat for 2025". Den nye CEO, Jukka Akselin, tiltrådte for nylig. Selskabet udtalte i rapporten, at nye vækstprojekter aktivt overvejes i begge segmenter, men der er endnu ikke truffet beslutninger om vækstprojekter, og "servicesegmentet forudsætter reorganisering". Investors House frasolgte for nylig sin underskudsgivende fondsforretning for en købspris på 0,9 MEUR. Dette forbedrer selskabets resultat med cirka 0,15 MEUR på årsbasis. Ledelsens kommentarer bekræfter vores opfattelse af, at indeværende år er et år med strukturelle ændringer, næste år vil der blive søgt vækst, og i 2028 vil frugterne af disse investeringer blive høstet. Vores estimater for servicesegmentets resterende forretningsområde er under et vist nedadgående pres, men frasalget af fondsforretningen styrker til gengæld selskabets nuværende indtjeningsevne en smule.

Investors House operates in the real estate industry. The investments are mainly found in larger commercial properties around the Finnish market, with a focus on growing university cities. In addition to direct ownership and management, the properties are also leased to various tenants. Operations are held in the Finnish market and the head office is located in Helsinki.

Læs mere på virksomhedsside

Key Estimate Figures10.02

	2025	26e	27e
Omsætning	8,4	6,7	7,1
vækst-%	-15,9 %	-20,6 %	6,8 %
EBIT (adj.)	5,1	1,3	1,7
EBIT-% (adj.)	60,4 %	20,2 %	23,2 %
EPS (adj.)	0,68	0,13	0,17
Udbytte	0,37	0,12	0,15
Udbytte %	10,2 %	3,1 %	3,9 %
P/E (adj.)	5,3	30,1	22,9
EV/EBITDA	6,4	26,7	21,6