Kilde: Inderes

Honkarakenne offentliggør sin H1-rapport onsdag den 26. august. Vi forventer, at selskabets omsætning er vokset markant fra sammenligningsperioden, og at driftstabet er reduceret betydeligt. Denne udvikling understøttes efter vores vurdering især af ordrebeholdningen ved udgangen af sidste år, som delvist blev understøttet af udskudte eksportleverancer. Rentabiliteten styrkes af de implementerede effektiviseringstiltag. I rapporten vil vi fokusere på udviklingen i ordrebeholdningen, den nye administrerende direktørs kommentarer om markedsudsigterne samt fremskridtet i det nyligt offentliggjorte OnWood-samarbejde. Vi forventer ingen ændringer i indeværende års forventninger.

Højere ordrebeholdning ved udgangen af sidste år understøtter væksten

Vi estimerer, at Honkarakennes H1-omsætning er vokset med cirka 17 % og har nået 19,5 MEUR (H1'25: 16,7 MEUR). Væksten drives efter vores vurdering især af ordrebeholdningen, som ved begyndelsen af rapporteringsperioden var højere end i sammenligningsperioden. Dette blev delvist understøttet af, at eksportleverancer blev flyttet fra udgangen af 2025 til indeværende år. Det indenlandske marked er efter vores opfattelse fortsat relativt udfordrende, selvom der har været svage tegn på bedring i efterspørgslen efter enfamiliehuse og fritidsboliger i begyndelsen af året. Hvad angår eksporten, meddelte selskabet ikke om betydelige enkeltstående handler i begyndelsen af året før det i slutningen af juni offentliggjorte OnWood-samarbejde, som omfatter levering af over hundrede bjælkehuse til Vesteuropa. Denne ordre understøtter udviklingen i ordrebeholdningen, men dens indtægtsføring vil efter vores vurdering primært ske i kommende rapporteringsperioder.

Volumenvækst og effektiviseringstiltag reducerer driftstabet fra sammenligningsperioden

Vi vurderer, at selskabets justerede driftsresultat er forbedret markant fra sammenligningsperiodens meget svage niveau. På grund af forretningens sæsonbetonede karakter vil resultatet dog stadig vise et tab på -1,2 MEUR (H1'25: -2,8 MEUR). Resultatforbedringen understøttes efter vores vurdering af omsætningsvækst, en gradvis genopretning af dækningsbidraget samt omkostningsbesparelser fra restruktureringsforhandlingerne i slutningen af 2025. Dækningsbidraget understøttes efter vores vurdering især af den øgede andel af eksport, da omsætningen i sammenligningsperioden var vægtet mod indenlandsk salg med lavere marginer, idet eksportleverancerne var svage.

Fokus på udviklingen i ordrebeholdningen og den nye administrerende direktørs kommentarer

Vi forventer, at Honkarakenne gentager sine forventninger for indeværende år, ifølge hvilke omsætningen for 2026 vil være mellem 42-45 MEUR, og EBIT vil ligge mellem -1,0 og +0,5 MEUR. Vores estimater før regnskabsmeddelelsen forventer en omsætning på 44 MEUR og en EBIT på 0,3 MEUR. Da første halvår typisk er svagere for selskabet, er hele årets turnaround i vores estimater stærkt baseret på succes i andet halvår og en stigning i leveringsmængderne.

I rapporten følger vi især udviklingen i ordrebeholdningen, som vi forventer er vokset fra sammenligningsperioden, især på grund af OnWood-aftalen. Desuden er vores interesse rettet mod kommentarerne fra den nye administrerende direktør, Magnus Hindström, der tiltrådte i begyndelsen af august. Hindströms stærke erfaring inden for international trævarehandel understøtter efter vores opfattelse selskabets eksportdrevne strategis implementering.