Gofore offentliggjorde fredag sin forretningsgennemgang for maj. Selskabets omsætning voksede med 23 % fra sammenligningsperioden og udgjorde 19,1 MEUR, hvilket var helt i tråd med vores forventninger. Væksten blev fortsat understøttet af opkøb, ligesom i begyndelsen af året. Justeret for arbejdsdage og organisk var omsætningen ifølge vores vurdering stadig i en beskeden vækst, hvilket vi anser for at være den rigtige retning. Ifølge vores forståelse har der været en "ønsket" udskiftning i personalet, hvilket forbedrer kompetenceprofilen og rentabiliteten. Vi anser dog de nye betydelige kundevindinger, især i den strategisk vigtige DACH-region, samt fremskridtene inden for AI-projekter, for at være det mest interessante i gennemgangen. Da tallene stemmer godt overens med vores forventninger, medfører gennemgangen kun få ændringer i vores estimater.

Omsætningen voksede kraftigt drevet af opkøb og en smule organisk, justeret for arbejdsdage.

Maj måneds omsætning voksede med 23 % fra sammenligningsperioden til 19,1 MEUR (5/2025: 15,5 MEUR). Der var én arbejdsdag mindre i maj end i sammenligningsperioden, hvilket påvirkede omsætningen med cirka 5 procentpoint. Væksten blev ligesom i begyndelsen af året primært understøttet af gennemførte virksomhedsopkøb (Huld og Esentri), men justeret for arbejdsdage ser vi også, at den organiske aktivitet har været på en moderat vækstbane.

Med hensyn til kapacitet var udviklingen stabil og stort set i overensstemmelse med vores forventninger: egen kapacitet var 1773 specialister (april: 1771), og underleverancer faldt en smule til 178 specialister (april: 186). Ifølge selskabet har der i løbet af foråret været en udskiftning i personalet relateret til opdatering af kompetencer, hvilket nu afspejles i et fald i antallet af medarbejdere, men den samlede kapacitet er forblevet stabil. Samlet set har udskiftningen ifølge vores forståelse været en såkaldt ønsket udskiftning, hvor personale er fratrådt fra områder med langsommere efterspørgsel, samtidig med at selskabet rekrutterer til vækstområder. Denne udvikling bør understøtte vækst og forbedre rentabiliteten gennem højere faktureringsgrader.

Selskabet kommenterede, at faktureringsgraden forblev på niveau med den foregående måned. Den parameter, vi beregnede (omsætning pr. medarbejder og arbejdsdag), var dog 515 EUR, hvilket er lidt bedre end april og på niveau med marts.

Betydelig aftale i DACH-regionen og AI-projekter giver tillid til fremtiden

Gofore rapporterede i sin gennemgang om flere nye salgsåbninger, som styrker vores tillid til selskabets fortsatte organiske vækst. Selskabets fokus i indeværende år er på vækst. Vi ser særligt positivt på den rammeaftale, som DACH-teamet har vundet med det tyske energiselskab EnBW. Ifølge selskabets vurdering kan værdien af den fireårige aftale stige til op mod fem MEUR om året. Dette er en betydelig ny kunde i denne størrelsesorden og fungerer som en fremragende reference for at nå vækstmålene i DACH-regionen.

Yderligere oplyste selskabet, at dets mangeårige kunde, Helsingfors by, har valgt Gofore som partner for ledelseskonsulenttjenester, hvilket vi anser for at være et bevis på selskabets stærke position i den øverste del af værdikæden i den offentlige sektor. I den private sektor driver udnyttelsen af kunstig intelligens ifølge vores vurdering tydeligt efterspørgslen inden for Intelligent Industry-sektoren, hvilket bekræftes af udvidelsen af Valtras AI-applikation mod lancering samt en ny ordre om udnyttelse af kunstig intelligens i test og kvalitetssikring. Vi anser disse gevinster for at være vigtige beviser på, at Gofore er i stand til at skabe merværdi for sine kunder med nye teknologier, hvilket er afgørende for at nå selskabets vækstmål i den private sektor.

Vi fastholdt estimaterne stort set uændret

Vores omsætnings- og resultatestimater forblev stort set uændrede, da omsætningen var helt i tråd med forventningerne, og den samlede kapacitet fulgte vores estimater i det store billede. Vi estimerer, at omsætningen vil vokse med 22 % (organisk +3 %), og at den justerede EBITA vil udgøre 8,2 % af omsætningen i 2026 (2025: 8,8 %). Rentabiliteten tynges af svagheden i første halvår (H1'26), men udviklingen i andet halvår understøttes af flere effektiviseringstiltag og omkostningssynergier.