Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 26.10.2026, 06.12 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Glaston offentliggør sin Q3-rapport onsdag den 28. oktober omkring kl. 08.30. Vi forventer, at selskabets omsætning og operationelle resultat er faldet tydeligt fra sammenligningsperioden som følge af de foregående kvartalers svage ordreindgang. Vi estimerer, at ordrestrømmen er fortsat af dæmpet karakter, og vi venter ikke ændringer i selskabets guidance. I rapporten retter vi vores opmærksomhed især mod ledelsens kommentarer om markedsforholdenes udvikling.

Omsætning og resultat under pres som følge af den lave ordrebog

Vi estimerer, at Glastons Q3-omsætning er faldet kraftigt og er landet på 43,4 MEUR. Bag faldet ligger en længerevarende svagere efterspørgselssituation, som også har trukket selskabets ordrebog ned på et lavt niveau (Q2’26: 58 MEUR vs. Q2’25: 77 MEUR). Af segmenterne estimerer vi, at Architectures omsætning er faldet med 22 % og Mobility, Display & Solars (MDS) med 28 %, hvor sidstnævnte særligt forklares af høje leverancer af udstyr i sammenligningsperioden. Vi venter da også, at faldet for begge segmenters vedkommende er vægtet mod udstyrssalget, mens servicesiden har holdt sig relativt stabil.

Som afspejling af omsætningsfaldet forventer vi også, at det operationelle resultat er blevet svækket. Vi estimerer, at en mere serviceorienteret omsætningsstruktur og gennemførte the omkostningsbesparelser afbøder slaget fra volumenfaldet på rentabiliteten, men at den justerede EBITA-margin alligevel er faldet til 5,7 % (Q3'25: 8,5 %). På segmentniveau forventer vi, at Architectures marginniveau har været under pres i forhold til sammenligningsperioden, mens MDS har fortsat på omtrent sammenligningsperiodens gode niveau. Vores estimater indeholder ikke engangsudgifter. Omkostningsbyrden på de nederste linjer forventer vi derimod har ligget på et omtrent normalt niveau, og i lyset af dette er det rapporterede resultat pr. aktie landet på 0,014 euro.

Vi forventer, at ordrestrømmen er fortsat af dæmpet karakter

Vores ordreestimat for Q3 er til gengæld 41,5 MEUR (-4 % y/y). Glaston har tidligere meldt ud, at markedet for glasafvirkningsegnede maskiner har været afdæmpet i årets første del, og selskabet forventede, at markedsaktiviteten ville forblive svag også i årets resterende del. Dette afspejler sig efter vores opfattelse særligt i maskinordrerne inden for arkitektursegmentet, hvor vi ikke ser tegn på et hurtigt opsving i mangel på klare markedsdrivere. Til gengæld forventer vi, at MDS' maskindel er fortsat nogenlunde stabilt i forhold til den seneste udvikling, hvilket også afspejles i nylige ordreoffentliggørelser, og at serviceordrerne for begge segmenter har understøttet den samlede udvikling.

Fokus især på markedskommentarerne

Glaston reviderede sin guidance for det aktuelle år i forbindelse med Q2-regnskabet. Selskabet vurderer i sin nuværende guidance, at omsætningen for 2026 vil falde fra 2025 (2025: 209 MEUR), og at den sammenlignelige EBITA vil lande i intervallet 9,0–11,0 MEUR (2025: 14,0 MEUR). Før rapporten forventer vi, at selskabets omsætning vil falde med hele 20 % til 167 MEUR, og at den justerede EBITA vil lande på 10,0 MEUR. Vi udelukker ikke en præcisering af omsætningsguidancen i numerisk retning eller en nedjustering af den sproglige guidance, selvom der er usikkerhed knyttet til bagvedliggende antagelser for den sproglige guidance. I rapporten retter vi vores opmærksomhed især mod ledelsens kommentarer om markedsforholdene, kundeaktiviteten og mulige tegn på opsving på arkitekturmarkedet. Til gengæld forventer vi, at de stabile udsigter for maskiner til forarbejdning af bilglas samt servicemarkedet er uændrede.