Kilde: Inderes & Modular Finance, 6 analytikere (konsensus)

Fiskars offentliggør sit Q2-regnskab torsdag den 16. juli. Vi forventer, at selskabets omsætning og resultat er forbedret markant fra en usædvanligt svag sammenligningsperiode. Fiskars-segmentet understøttes af nye produkter og en forbedret toldsituation. Vita-segmentets resultatforbedring understøttes primært af en usædvanligt svag sammenligningsperiode, selvom lagerreduktion stadig tynger bruttofortjenesten ifølge vores vurdering. Vi forventer, at selskabet gentager sine forventninger til indtjeningsvækst for hele året, og vores opmærksomhed i rapporten er især rettet mod fremdriften i Vitas turnaround.

Nye produkter og nemme sammenligningstal driver omsætningsvæksten

Vi estimerer, at Fiskars' omsætning i Q2 vil vokse med cirka 6 % fra sammenligningsperioden til 274 MEUR (Q2'25: 258 MEUR). Sammenligningsperioden var særligt svag for Fiskars-segmentet, hvilket efter vores mening gør det lettere at opnå vækst. På den anden side har markederne i Centraleuropa efter vores opfattelse været udfordrende for Fiskars-segmentet i år, hvilket kan begrænse væksten. Vi forventer også, at Vita-segmentet fortsætter sin moderate vækst. Vitas omsætning understøttes ifølge vores vurdering fortsat delvist af kampagner, der sigter mod at tømme lagre, samt en let forbedret markedsefterspørgsel.

Rentabiliteten forbedres markant, men er stadig på et lavt niveau

Vi forventer, at den justerede EBIT stiger til 13,9 MEUR fra sammenligningsperiodens bundniveau (Q2'25: 3,1 MEUR). Vores estimat ligger dog under Q2'24-resultatniveauet (19 MEUR). Hovedårsagen til resultatforbedringen er Fiskars-segmentet, hvis bruttofortjeneste ifølge vores vurdering understøttes af lavere toldsatser, prisstigninger og nye produkter. Vi forventer, at Vita-segmentets resultat fortsat vil være let underskudsgivende i et sæsonmæssigt svagt kvartal. Vitas bruttofortjeneste belastes ifølge vores vurdering af den fortsatte lagerreduktion gennem hele året og den deraf følgende lave produktionsvolumen. Vi forventer dog, at Vitas resultat vil være bedre end den usædvanligt svage sammenligningsperiode.

Gentagelse af forventninger, fokus på Vitas turnaround og omkostninger i slutningen af året

Vi forventer, at Fiskars gentager sine forventninger om, at den sammenlignelige EBIT for 2026 vil forbedres fra 2025-niveauet (76 MEUR). Vores eget estimat for hele årets justerede EBIT er 100 MEUR. Q2 er med sin svage sammenligningsperiode afgørende for hele årets resultatforbedring, men absolut set kommer over 40 % af resultatet fra Q4, drevet af Vita-segmentet.

I rapporten følger vi især kommentarer om udviklingen i forbrugerefterspørgslen samt fremdriften i Vitas resultatforbedring og lagerreduktion, da disse faktorer er selskabets vigtigste værdidrivere. Derudover er vores opmærksomhed rettet mod omkostningsinflationen, hvis udsigter dog er blevet mere moderate i takt med faldet i olieprisen. Vi har tidligere vurderet, at for eksempel øgede fragtomkostninger og prisen på naturgas samt stigende priser på ædelmetaller (guld og sølv) kan begynde at tynge Vitas rentabilitet i H2. Selskabets evne til at indregne disse øgede omkostninger i priserne inden den vigtige højtidsperiode er ifølge vores vurdering afgørende for resultatudviklingen i slutningen af året.