Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 10.4.2026, 04.40 GMT. Giv feedback her.

Finnair offentliggjorde torsdag sin trafikrapport for marts. Samlet set var rapporten stærkere end vores estimater, understøttet af en robust vækst i passagervolumen og en fremragende belægningsgrad. Den stærke udvikling blev delvist understøttet af en stærk efterspørgsel i Asien, hvor eskaleringen af situationen i Mellemøsten ifølge vores vurdering har afspejlet sig i en tilbagegang i markedskapaciteten. Udsigterne overskygges dog af konflikten i Mellemøsten og de risici, den medfører for efterspørgslen og brændstofpriserne. Finnair offentliggør sin Q1-regnskabsmeddelelse den 22. april, og vi vil om nødvendigt opdatere vores estimater før regnskabsmeddelelsen.

Finnairs månedlige trafikdata (03/2024–03/2026)

Kilde: Inderes. ¹PLF = belægningsgrad, ²LTM gns. = gennemsnit for de seneste 12 måneder.

Robust vækst i passagervolumen, især i Asien

I marts steg Finnairs passagertal for egen drift med cirka 11 %, kapaciteten med godt 2 %, og den solgte volumen med næsten 16 % år-til-år. Tallene for sammenligningsperioden var påvirket af selskabets strejker sidste år. I forhold til februar forbedredes tallene også, hvilket er typisk i betragtning af den klare forskel i antallet af flyvedage.

I Asien  oversteg væksten i solgt volumen og passagertal vores estimater markant. Væksten blev delvist understøttet af den reducerede markedskapacitet som følge af konflikten i Mellemøsten, hvilket ifølge vores vurdering har ledt efterspørgslen mod Finnairs ruter og ligeledes understøttet enhedsindtægterne. Vi forventer dog, at den støtte, som situationen i Mellemøsten har givet den asiatiske trafik, i princippet har været midlertidig og stærkest i den indledende fase af chokket. Kapaciteten i regionen voksede også hurtigere end vores estimater, især som følge af øgede flyvninger til Osaka, Tokyo og Hong Kong.

Derimod var udviklingen i den anden langdistance-region, Nordamerika, generelt under vores forventninger, og kapaciteten i regionen faldt især på grund af reducerede flyvninger til Dallas og Los Angeles. Efterspørgslen i regionen forblev således svag, ligesom i sidste måned, hvilket understreger usikkerheden i efterspørgselssituationen.

I Europa  så man, ligesom i Asien, en robust udvikling, hvor tallene overgik vores estimater på tværs af linjen. Derimod svarede udviklingen i indenrigstrafikken  omtrent til vores forventninger. I Mellemøsten faldt regionens kapacitet, solgte volumener og passagertal kraftigt, da Finnair i slutningen af februar indstillede flyvningerne til Doha og Dubai på grund af den forværrede sikkerhedssituation, og udviklingen var således i overensstemmelse med vores forventninger.

Belægningsgraden oversteg vores forventninger markant

Finnairs belægningsgrad, som er afgørende for selskabets kortsigtede resultatdannelse, landede i marts på 82 %, hvilket oversteg vores estimater med cirka 10 procentpoint og var også markant højere end i sammenligningsperioden. Blandt regionerne var belægningsgraden i Mellemøsten (~65 %) meget svag og lavere end vores estimater. Belægningsgraden i indenrigstrafikken (~68 %) var derimod på et moderat niveau, svarende til vores forventninger. I Europa steg belægningsgraden til næsten 76 %, og i Nordamerika til cirka 73 %, hvilket oversteg vores forventninger. I Asien (~94 %) steg belægningsgraden til et fremragende og usædvanligt højt niveau, hvilket klart oversteg vores estimater.

Fragtmængden faldt på grund af modvind fra Mellemøsten

Konflikten i Mellemøsten skabte også modvind for fragttrafikken, hvilket resulterede i et kraftigt fald i fragtvolumen i Mellemøsten i løbet af rapporteringsperioden. Som følge heraf faldt Finnairs samlede fragtvolumen i marts med cirka 4 %. Både januar og februar var stærkere end vores forventninger for fragt, og dermed har starten på året for fragt været lidt mere robust end forventet, på trods af en svagere marts.

Enhedsindtægten voksede understøttet af belægningsgraden

I marts voksede Finnairs enhedsindtægt med godt 21 %, understøttet af en forbedret belægningsgrad. Den stærke udvikling forklares delvist af den robuste efterspørgsel i Asien, som ifølge vores vurdering er blevet påvirket af den forværrede situation i Mellemøsten. Baseret på den rapporterede enhedsindtægt og kapacitet estimerer vi, at Finnairs omsætning fra passagertrafik var cirka 292 MEUR i marts (+24 % år/år) og samlet cirka 779 MEUR i Q1 (+12 % år/år). Marts-tallet overgik klart vores forventninger, og der vil derfor sandsynligvis være et opadgående pres på vores omsætningsestimater for Q1.

Det samlede billede af rapporten var stærkere end forventet

Samlet set overgik Finnairs trafikrapport for marts vores forventninger, især hvad angår passagertal, solgt volumen og belægningsgrad. Kapacitetsvæksten var derimod omtrent i overensstemmelse med vores estimater. Vi estimerer dog, at brændstofomkostningerne oversteg vores estimater, på trods af selskabets hedging. Vi vil om nødvendigt opdatere vores estimater for Finnair før selskabets Q1-regnskab.

Indtil videre estimerer vi, at Finnairs kapacitet vil vokse med cirka 5 % i år, omsætningen med 7 % til 3.312 MEUR, og at den justerede EBIT vil være 161 MEUR. I forbindelse med årsregnskabet i februar vejledte Finnair for 2026 om en kapacitetsvækst på cirka 5 %, en omsætning på 3,3-3,4 milliarder EUR og en justeret EBIT på 120-190 MEUR. Selvom Q1 kan have været bedre end vores forventninger takket være en højere omsætning, vurderer vi foreløbigt, at der samlet set kun er et let opadgående pres på vores estimater på grund af efterspørgsels- og brændstofrisici i resten af året. For Finnairs årsresultat er succes i sommersæsonen dog afgørende.