Finnair Q4’25 preview: Stabil flyvning forventes

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 4.2.2026, 05.38 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Bloomberg, 4 estimater (konsensus)

Finnair offentliggør sin årsrapport næste onsdag den 11. februar kl. 9.00. Efterspørgslen efter flyrejser har fortsat været moderat, og kvartalets trafikdata indikerer en beskeden vækst. I forhold til den stærke sammenligningsperiode er Finnairs resultat ifølge vores vurdering blevet påvirket negativt af aflysninger af flyvninger samt stigende omkostninger til biobrændstof og driftsafgifter. Den mest interessante del af rapporten er forventningerne til indeværende års resultat, som vi forventer vil indikere en klar resultatforbedring, når presset fra arbejdsnedlæggelser aftager. Vi forventer derimod ikke, at Finnair udbetaler udbytte for et usædvanligt turbulent år.

Trafikdata for årets sidste kvartal indikerer moderat vækst

Efterspørgslen efter flyrejser har fortsat været moderat i Q4, og Finnairs trafikdata har stort set stemt overens med vores estimater udarbejdet i slutningen af Q3. Væksten i passagervolumen oversteg vores forventninger en smule, især i Nordamerika, hvor efterspørgselssituationen har vist i det mindste midlertidige tegn på bedring. Vi estimerer, at prissætningen i kvartalet har været nogenlunde stabil i forhold til sammenligningsperioden. Vi forventer, at salget af rejser og især tillægstjenester har udviklet sig stærkere end passagertrafikken, mens vi forventer et lille fald i fragttrafikken fra sammenligningsperioden. Som summen af disse faktorer estimerer vi, at Finnairs omsætning i Q4 er vokset med 1 % til 792 MEUR, hvilket er en smule under konsensus. Vi har justeret vores omsætningsestimat for Q4 en smule opad, især på grund af en lidt stærkere udvikling i passagervolumen end forventet.

Omkostningspres og flyaflysninger trækker stadig ned i resultatniveauet

Vi forventer, at Finnairs justerede EBIT er faldet med 13 % i Q4 til 42 MEUR fra en usædvanligt stærk sammenligningsperiode, hvilket er lidt under konsensus. Vi har hævet vores estimat for Q4's justerede EBIT med cirka 5 % drevet af omsætningen. Ifølge vores vurdering er Finnairs operationelle resultat i forhold til sammenligningsperioden blevet svækket særligt af flyaflysninger forårsaget af uplanlagte vedligeholdelses- og reparationsbehov samt en markant stigning i omkostninger til biobrændstof og driftsafgifter. På den anden side har faldet i brændstofpriserne og styrkelsen af EUR/USD-kursen efter vores mening givet en vis lettelse på omkostningssiden. Hvad angår bundlinjen, forventer vi, at finansieringsomkostningerne og skattesatsen er forblevet på omtrent samme niveau som i det foregående kvartal, hvilket resulterer i et estimeret EPS for Finnair på 0,09 EUR i Q4.

Fokus på indeværende års forventninger

Både vores og konsensus' estimater for Finnair forventer en lav encifret vækst for indeværende år. Vi forventer, at omsætningsforventningerne vil ligge i et interval på for eksempel cirka 3,2-3,3 mia. EUR for at matche de nuværende markedsforventninger. Vi estimerer, at omsætningen vil vokse lidt langsommere end kapaciteten, da den skærpede konkurrence samt faldet i brændstofpriserne og et omkostningsmiljø understøttet af en styrket EUR/USD-kurs begrænser prissætningskraften. Med Finnairs opdaterede informationspolitik fra sidste år forventer vi, at selskabet samtidig vil give en resultatforventning. Vores estimat for Finnairs justerede EBIT for 2026 er 176 MEUR, hvilket er over konsensusestimatet (159 MEUR). For at opfylde vores forventninger bør forventningerne ligge i et interval på for eksempel cirka 120-220 MEUR, hvilket ville være et typisk relativt bredt interval for selskabet.

Selvom salget ser ud til at have klaret sig ret godt i markedet, forbliver udsigterne for indeværende år usikre, da forbrugerne fortsat er forsigtige med hensyn til diskretionært forbrug, især i Finland. Dog ser efterspørgslen ud til at være bedret en smule i den transatlantiske trafik. Lidt positivt for Finnairs kortsigtede udsigter er faldet i brændstofpriserne og styrkelsen af EUR/USD-kursen, selvom vi mener, at fordelene delvist vil tilfalde kunderne gennem prispres på billetter. Samtidig kan den skærpede konkurrence og byrderne fra biobrændstofomkostninger tynge rentabiliteten også i år. Med den moderate vækst i vores estimater mener vi dog, at Finnair stadig har forudsætninger for en resultatforbedring i indeværende år.