Endomines Q1'26 preview: Produktionsvækst og markedsudvikling understøtter resultatet

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 7.5.2026, 04.57 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Endomines offentliggør sin Q1-rapport tirsdag den 12. maj kl. 10.00, og regnskabsmeddelelsen kan følges fra kl. 14.00 her. Dette er selskabets første kvartalsrapport, efter at det er overgået til en hyppigere rapporteringsrytme fra starten af 2026. Vi forventer, at Endomines har startet året stærkt resultatmæssigt, understøttet af en gunstig markedspris på guld og et højt produktionsniveau.

Produktionen var lidt stærkere end forventet i Q1

Vi har foretaget moderate ændringer i estimaterne forud for selskabets Q1-rapport. Endomines offentliggjorde som sædvanligt produktionsdata for første kvartal i en operationel opdatering efter kvartalet. Selskabet producerede 4.955 ounces guld i kvartalet, hvilket var lidt højere end vores tidligere estimat på 4.805 ounces. Produktionen steg 10 % år-til-år og 31 % sammenlignet med det foregående kvartal. Ifølge selskabets ledelse er produktionssikkerheden forbedret som følge af opkøbet af Pampalo underjordiske mine sidste år, hvilket understøttede kvartalets produktion. Endomines har guidet en stigning i guldproduktionen for 2026 på 10-20 % fra året før, hvilket svarer til et produktionsniveau på cirka 18.000-20.000 ounces. Vi forventer, at selskabet vil gentage sin guidance på dette tidspunkt af året. Med vores opdaterede estimat forventer vi en produktion på lige under 19.500 ounces for indeværende år. Udover produktionsvolumen har guldprisen fortsat på et solidt niveau. Prisen var cirka 4.850 USD/oz i kvartalet, hvilket også var lidt højere end vores tidligere estimat på 4.800 USD/oz. Guldprisen faldt mod slutningen af kvartalet, primært på grund af salgspres forårsaget af krigen i Iran. Det nuværende prisniveau er dog stadig i overensstemmelse med vores estimater for resten af året, og udviklingen har ikke givet anledning til ændringer i estimaterne i den henseende. Med de moderate ændringer i estimaterne forventer vi, at Endomines' Q1-omsætning vil lande på 17,7 MEUR (tidligere 17,0 MEUR). Da selskabet først for nylig er overgået til kvartalsrapportering, er der ingen direkte sammenligningsperiode fra året før.

Stigende guldpris afspejles effektivt i resultatet

Vi forventer, at den justerede EBIT for Q1 vil stige til 8,8 MEUR (tidligere 8,3 MEUR), hvilket svarer til en meget høj EBIT-margin på 49,6 %. Rentabiliteten understøttes af den stigende guldpris, som vi estimerer vil afspejles effektivt på selskabets bundlinje. Vi estimerer, at enhedsomkostningerne i Q1 stadig var højere end i sammenligningsperioden, men er faldet en smule fra det høje niveau i andet halvår af sidste år. Vi forventer, at det stærke produktionsvolumen har trukket enhedsomkostningerne ned i kvartalet. Udover Pampalo forventer vi, at salget af guldfundene i Idaho har understøttet rentabiliteten, da omkostningsmassen for de amerikanske aktiviteter er faldet i vores estimater sammenlignet med sammenligningsperioden.

Udover resultatet er efterforskningsprogrammet og udviklingen af den sydlige guldkæde under lup

Udover resultatet følger vi mulige kommentarer om fremskridtene i efterforskningsprogrammet for den karelske guldkæde. Programmet, der omfatter 50.000 meter, er historisk i omfang for selskabet og en central del af investeringscasen. Vi ser også med interesse frem til opdateringer om udviklingen af den sydlige guldkæde og status for EU's strategiske projektansøgning, især med hensyn til tidsplanen. Hvis status som strategisk projekt opnås, kan det betydeligt fremskynde projektets godkendelsesproces og forbedre dets finansieringsmuligheder. På nuværende tidspunkt forventer vi tidligst reelle resultater fra ansøgningsprocessen i slutningen af året.

Stor guldtransaktion efter kvartalet i Finland

Europas største guldproducent, Agnico Eagle, meddelte sidste måned, at de konsoliderer grønstensbæltet i Central Lapland gennem tre handler (i alt cirka 2,3 milliarder EUR ekskl. betinget yderligere vederlag). Når købsprisen (Rupert Resources' andel) sammenlignes med guldreserverne i Rupert Resources' Ikkari-projekt (4,1 millioner ounces, med en koncentration på 2,18 g/t), er den reservebaserede værdiansættelse af handlen cirka 500 USD per ounce. Værdiansættelsen ligger lidt under Endomines' nuværende reservebaserede værdiansættelse, selvom Endomines allerede har Pampalo-minen i produktion, og den karelske guldkæde efter vores standpunkt har et betydeligt kortsigtet vækstpotentiale i reserverne.