Taaleri meddelt fredag, at selskabet har afsluttet første fase af biorefineriet Fintoils finansieringsrunde på 105 MEUR. Aftalen, der blev offentliggjort i juli, blev gennemført i samarbejde med den norske kapitalfond HitecVision. Vi betragter aftalen som fremragende for Taaleri, da selskabet har fundet en troværdig og energisektorspecialiseret partner som hovedejer af Fintoil, hvilket vil understøtte målselskabets ambitiøse vækststrategi. Gennemførelsen af aftalen og de resultatbetingede honorarer, der bogføres i forbindelse hermed, var helt i overensstemmelse med vores forventninger, og nyheden giver derfor ikke anledning til ændring i estimaterne. Fintoil-aftalen er et vigtigt skridt i Taalerins balancecyklus, og vi venter, at selskabet vil frasælge sine øvrige ældre, store balanceservices (vindmølleparken i Texas og Turun Toriparkki) inden udgangen af 2027.

Fintoil bliver Taaleris overlegent største balanceservice

I første fase af finansieringsrunden, som nu er gennemført, blev der investeret 75 MEUR i Fintoil, hvor Taaleris andel var 25 MEUR og HitecVision 50 MEUR. Derudover har parterne forpligtet sig til en yderligere investering på 30 MEUR (Taaleris andel 5 MEUR) for at støtte selskabets strategi. I forbindelse med handlen falder Taaleris indirekte ejerandel i Fintoil til cirka 35 %. Samtidig trækker den tidligere samininvesteringsfond Taaleri Biojalostamo Ky sig ud af sin investering, hvilket resulterer i, at Taaleri indregner afkast- og succesomkostninger på 2,8 MEUR herfor, hvilket er helt i overensstemmelse med de tidligere meddelte 2,5 MEUR.

Vi vurderer Fintoils risikoprofil til at være ret moderat, da anlægget i Hamina er blevet succesfuldt kørt op og kører med et positivt cashflow. I 12-månedersperioden, der sluttede i slutningen af juni 2026, var selskabets omsætning 151,2 MEUR og EBITDA 13,0 MEUR. Som følge af aftalen bliver Fintoil Taaleris overlegent største enkelte balanceservice, og selskabets operationelle udvikling vil derfor efter vores vurdering i de kommende år være helt central for værdiskabelsen i Taaleris balanceservice.

Vi ser et klart værdiskabende potentiale i Fintoil

Efter vores opfattelse er der et betydeligt værdiskabende potentiale for Taaleri i Fintoil, hvis HitecVision lykkes med at drive selskabets udvikling fremad som planlagt. Den nye hovedejer bringer dyb ekspertise inden for energisektoren og bestyrelsesstøtte med sig for at skalere Fintoils produktion og optimere produktporteføljen. Fintoil stiler også efter stærk vækst i fremtiden, og selskabets mål er at løfte EBITDA-marginen til over 20 % inden 2030.

Vi tror, at HitecVision stiler efter et flerdobbelt afkast af sin investering, hvilket er typisk for kapitalfonde. Dette kan, hvis det lykkes, betyde en betydelig værdistigning for Taaleris resterende ejerandel også. Vi anser først et exit for at være aktuelt i begyndelsen af det næste årti, hvor de mest logiske exit-veje vil være et salg til en industriel køber eller potentielt en børsnotering, hvis selskabets fabriksnetværk på det tidspunkt er vokset fra det nuværende niveau.