Consti Q4'25 - hurtig kommentar: Året sluttede som forventet, og guidance var svag
Oversigt
- Constis Q4-regnskab var i overensstemmelse med forventningerne, med en omsætning på 95,0 MEUR, der oversteg estimaterne, mens resultatet var på linje med forventningerne.
- EBIT for Q4 var 3,9 MEUR, svarende til en EBIT-margin på 4,1 %, hvilket var præcis som forventet, med forbedret rentabilitet på grund af effektiviseringstiltag.
- Ordrebeholdningen faldt med 13 % til 208 MEUR ved udgangen af Q4, hvilket var under forventningerne, og den svage markedssituation lægger pres på omsætningsvæksten i første halvdel af 2026.
- Guidance for 2026 indikerer et stabilt år med et forventet driftsresultat på 8-11 MEUR, hvilket er lidt mere forsigtigt end tidligere estimater og afspejler en udfordrende markedsudsigt.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 6.2.2026, 07.35 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 92,3 | 95,0 | 92,8 | 334 | |
| EBIT (justeret) | 3,6 | 3,9 | 3,9 | 9,4 | |
| Resultat før skat | 3,4 | 3,7 | 3,7 | 8,5 | |
| EPS (rapporteret) | 0,33 | 0,37 | 0,37 | 0,86 | |
| Udbytte/aktie | 0,70 | 0,72 | 0,72 | 0,72 | |
| Omsætningsvækst-% | 7,2 % | 2,9 % | 0,6 % | 0,5 % | |
| EBIT-margin | 3,9 % | 4,1 % | 4,2 % | 2,8 % |
Kilde: Inderes
Constis Q4-regnskabsmeddelelse var samlet set i overensstemmelse med vores forventninger. Omsætningen oversteg vores estimater en smule, mens resultatet var på linje med vores forventninger. Constis ordrebeholdning faldt dog sammenlignet med sammenligningsperioden, men var stadig på et moderat niveau. Bestyrelsens udbytteforslag var derimod helt i overensstemmelse med vores forventninger. Forventningerne for indeværende år indikerer, at resultatniveauet forbliver stort set uændret (2026e: 10,9 MEUR) og afspejler et fortsat forsigtigt markedsudsigt.
Omsætningen oversteg vores estimater en smule
Constis omsætning voksede med 3,0 % i Q4 til 95,0 MEUR, hvilket oversteg vores estimat med cirka 2 %. Omsætningsudviklingen blev igen drevet af Boligforeninger-segmentet, hvor omsætningen voksede med cirka 9 % år/år, da segmentet fik godt gang i projekterne i løbet af kvartalet. En god udvikling blev også set inden for Offentlige-segmentet, hvor omsætningen voksede med hele 15 %. Derimod faldt omsætningen inden for Bygningsteknik-segmentet en smule (-2 % år/år), men oversteg dog vores forventninger ret markant. Som en afspejling af den svage efterspørgsel fra den private sektor faldt omsætningen inden for Virksomheder-segmentet markant (-15 % år/år) og lå også lidt under vores forventninger. Overskridelsen af omsætningen kom således praktisk talt fra Bygningsteknik-segmentet.
Resultatet forbedredes år-til-år som forventet
Constis EBIT var 3,9 MEUR i Q4 (Q4'24: 3,6 MEUR), svarende til 4,1 % af omsætningen. Resultatet var således præcis i overensstemmelse med vores estimat. Ifølge selskabet forløb projekterne stort set som planlagt, og rentabiliteten forbedredes år-til-år, især takket være effektiviseringstiltag. Dog tyngede den langvarige lavkonjunktur i byggeriet og den fortsat lave rentabilitet i serviceforretningen stadig. På bundlinjen var netto finansielle poster omtrent som forventet, hvilket resulterede i en stigning i EPS til 0,37 EUR (Q4'24: 0,33 EUR), hvilket var på linje med vores estimat. Selskabets bestyrelse foreslår et udbytte på 0,72 EUR per aktie for 2025 (2024: 0,70 EUR), hvilket svarer til cirka 84 % af selskabets helårs-EPS.
Ordrer og ordrebeholdning faldt igen år-til-år
Constis nye ordrer faldt til 44 MEUR i Q4, hvilket er et markant fald fra 67 MEUR i sammenligningsperioden. Selskabet har efter vores mening fortsat en disciplineret tilbudsgivning i en stram konkurrencesituation. I hele 2025 modtog Consti nye ordrer for 251 MEUR, hvilket svarer til et fald på cirka 3 % fra året før. Ordrebeholdningen faldt med 13 % ved udgangen af Q4 til 208 MEUR (Q4'24: 240 MEUR), hvilket også var markant under vores estimat på 240 MEUR. Den faldende ordrebeholdning kombineret med den svage markedssituation lægger efter vores vurdering pres på omsætningsvæksten i første halvdel af 2026, men renoveringen af Statsrådsborgen, som skal bogføres i Q1's ordrebeholdning, vil støtte selskabets omsætning i de kommende år.
Guidance peger på et stabilt år, og udsigterne forbliver udfordrende
Consti leverede som forventet en guidance for 2026, der afspejler en moderat stabil udvikling. Selskabet forventer et driftsresultat på 8-11 MEUR (2025: 9,4 MEUR). Vores seneste estimater før Q4-regnskabsmeddelelsen antog, at driftsresultatet ville stige til 10,9 MEUR, så midten af guidance-intervallet (~9,5 MEUR) er lidt mere forsigtig og svarer praktisk talt til niveauet for 2025. Guidancen var derfor en lille skuffelse for os og lægger pres på vores estimater for indeværende år. Udsigterne forblev udfordrende i overensstemmelse med vores preview, og Consti forventer ingen væsentlig forbedring i efterspørgselssituationen i løbet af de næste seks måneder.