Kilde: Inderes

Auroora offentliggør sit Q2-regnskab om morgenen den 20. august. Vi forventer, at selskabets omsætning er vokset stærkt, både understøttet af opkøb og organisk, ligesom i begyndelsen af året. Vi forventer også, at resultatet er forbedret markant i forhold til sammenligningsperioden. Med de gennemførte opkøb ændrer selskabets forretningsportefølje sig konstant, hvilket medfører en vis usikkerhed omkring eksempelvis tallenes sæsonudsving. Dette understreges også af den begrænsede tilgængelighed af sammenligningsdata. Selskabet giver ikke kortsigtede forventninger, så vores opmærksomhed vil ved regnskabsmeddelelsen især være rettet mod udviklingen i ordrebeholdningen og den organiske vækst samt udsigterne for opkøbsmarkedet.

Opkøb og organisk vækst driver toplinjen til en stærk stigning

Vi estimerer, at Aurooras Q2-omsætning er vokset med cirka 24 % til 65,5 MEUR. Væksten i kvartalet understøttes af i alt syv virksomhedsopkøb af forskellig størrelse, som vi forventer har bidraget med størstedelen af væksten. Vi forventer, at omsætningen også er vokset organisk, ligesom i Q1 (Q1'26: +13 %), men vi forventer, at væksten har været lidt mere moderat (Q2-estimat cirka +8 %). Vi estimerer, at omsætningen for segmentet Elektrificering og automation primært er vokset organisk til 39 MEUR, understøttet af et stærkt efterspørgselsmiljø og en stigende ordrebeholdning i begyndelsen af året. I segmentet Industrielle produkter og tjenester forventer vi, at omsætningen er steget markant til 20,0 MEUR, primært understøttet af gennemførte virksomhedsopkøb. I segmentet Rent vand og miljøteknologi estimerer vi, at omsætningen er vokset til 6,2 MEUR, primært som følge af Rasmix-opkøbet.

Markant resultatforbedring forventes

Vi estimerer, at Aurooras justerede EBITA landede på 4,1 MEUR i Q2, hvilket ville betyde et klart løft i forhold til sammenligningsperioden (Q2'25: 2,8 MEUR). Dette ville svare til en margin på 6,3 % (Q2'25: 5,2 %). Resultatforbedringen understøttes i vores estimater af organisk vækst og gennemførte virksomhedsopkøb. Disse har primært været mere profitable end Aurooras historiske niveau, hvilket strukturelt understøtter koncernens relative rentabilitet. Der er dog usikkerhed forbundet med sæsonudsvingene i de nye forretningsområder. Q2 er under alle omstændigheder typisk et markant stærkere kvartal for Auroora med hensyn til resultat end Q1.

Resultatet for segmentet Elektrificering og automation var 2,2 MEUR. Vi forventer, at segmentet Industrielle produkter og tjenester fortsat vil være den mest profitable del af koncernen, og vi estimerer, at dets justerede EBITA også var 2,2 MEUR. Vi forventer, at det justerede EBITA for segmentet Rent vand og miljøteknologi var snævert positivt med 0,2 MEUR. Vi forventer, at segmentet Øvrige har realiseret et EBITA på -0,5 MEUR.

Fokus på ordrebeholdning og opkøbsmarkedet

Auroora giver ikke kortsigtede forventninger, men styrer markedets forventninger gennem blandt andet de rapporterede ordrebeholdninger for segmenterne. Den samlede ordrebeholdning voksede i Q1 til 162,7 MEUR (2025: 137,5 MEUR) primært organisk, hvilket giver god støtte til de kortsigtede udsigter. Det er dog vigtigt at bemærke, at betydningen af ordrebeholdningen varierer markant mellem segmenterne, da ordrebeholdningen for eksempel er meget kort i segmentet Industrielle produkter og tjenester.

Derudover følger vi selskabets kommentarer om aktiviteten på opkøbsmarkedet. Auroora rejste cirka 40 MEUR i bruttoprovenu ved forårets børsnotering, og den succesfulde allokering af disse midler til SMV'er, der opfylder kriterierne, er kernen i selskabets serielle opkøbsstrategi og værdiskabelse. Opkøbet af Suomen Teknohaus, der blev gennemført i slutningen af juni, var efter vores mening et konsekvent træk i denne henseende, og vi vil medtage handlen i vores estimater i vores Q2-opdatering. Vi forventer kommentarer fra selskabet i forbindelse med Q2 om tilgængeligheden af opkøbsmål samt markedets værdiansættelsesniveauer for resten af året.