Arvo bliver medejer af indkøbscentret Zeppeliini i Kempele

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 15.1.2026, 07.27 GMT. Giv feedback her.

Arvo Sijoitusosuuskunta meddelte, at de ville blive ejer af indkøbscentret Zeppelin i Kempele med en minoritetsandel på 20 %. Direkte ejendomsinvesteringer er mere atypiske for Arvo, og efter vores vurdering finder andelsforeningen Zeppelins værdiansættelse attraktiv i forhold til dens stabile afkastprofil. Købsprisen eller indtægtsniveauerne for indkøbscentret blev ikke offentliggjort, hvilket gør det vanskeligt at drage mere præcise konklusioner om transaktionens attraktivitet. Generelt mener vi, at ejendomsmarkedet i øjeblikket byder på attraktive muligheder, og udover Arvo er der også meget erfarne ejendomsinvestorer blandt køberne.

Den operationelle udvikling virker moderat

Zeppelin er et indkøbscenter i Kempele med et areal på cirka 28.000 m2. Kempele er en livlig by med knap 20.000 indbyggere, beliggende nær Oulu. Ifølge indkøbscenterforeningen var Zeppelins samlede omsætning 105,7 MEUR i 2025, hvilket svarer til en vækst på cirka 10 % i forhold til 2019. Antallet af besøgende er dog reduceret i samme periode fra 3,4 millioner til 3,0 millioner. I denne periode er indtjeningsprofilen for indkøbscentret blevet mere stabil, da dagligvarenes andel af det udlejede areal er steget fra cirka 25 % til 38 %. De nye ejere har i løbet af det seneste år udført grundige strukturelle, økonomiske og administrative undersøgelser, som viser, at butikscentret er i god grundlæggende stand. De nye ejere er dog også økonomisk forberedt på at udvikle Zeppelin, og de planlægger at forbedre facaderne, det indre udseende og funktionaliteten med investeringer. Vi forstår, at de nye ejere især har til hensigt at modernisere udseendet.

Købsprisen blev ikke offentliggjort

Parterne offentliggjorde ikke købsprisen. Vi vurderer, at værdien af Arvos ejerandel (egenkapital) kunne være cirka 3 MEUR, hvilket er en typisk investeringsstørrelse for andelsforeningen. Zeppelins tidligere ejer var ejendomsinvestoren Sponda, som blev afnoteret fra børsen i 2017. Vi mener, at ejendommen ikke passer ind i Spondas nuværende strategi, hvilket har øget deres ønske om at sælge den fra. Sponda betalte 7,8 MEUR for en ejerandel på 16,5 % af indkøbscentret i 2011, hvilket direkte ville have indikeret en værdi af Zeppelin på 47 MEUR. I 2011 blev der investeret cirka 18 MEUR i Zeppelin. Man kan dog ikke drage en præcis konklusion om den daværende værdi ud fra dette, da der var tale om en relativt lille overførsel af ejerandel. Vi mener dog, at det er sikkert at konkludere, at den nuværende værdiansættelse var markant under det historiske niveau.

Arvo anser, at indkøbscentrets værdiansættelse er attraktiv

Direkte ejendomsinvesteringer er mere atypiske for Arvo og kræver en særskilt bestyrelsesbeslutning. I forbindelse med handlen med Zeppelin ser det ud til, at Arvo har fundet værdiansættelsen af indkøbscentret med en stabil afkastprofil attraktiv. Arvo kommenterede, at de ser et opadgående potentiale i værdiansættelsen i de kommende år. Dette indikerer efter vores mening, at markedssituationen for erhvervsejendomme igen styrkes, og at sektoren tiltrækker mere kapital. Myllymäki Invest bliver hovedejer af indkøbscentret med en ejerandel på over 50 %, og Asko Myllymäki er hovedejer af Myllymäki Invest. Myllymäki-familien er erfarne og succesfulde aktører inden for ejendomsbranchen, og de er også hovedejere af Toivo Group og Tekova. Yderligere er en række finske iværksættere blandt ejerne.