Anora: Viva Wine forventer vækst og stabil margin i Norden i år

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 20.2.2026, 05.15 GMT. Giv feedback her.

Viva Wine, Anoras Wine-segments hovedkonkurrent, offentliggjorde i går sin Q4-regnskabsmeddelelse. Vivas omsætning i Norden faldt en smule, da volumenerne faldt omtrent i takt med markedet. På grund af en virksomhedsovertagelse og en ændring i rapporteringen kan vi ikke længere se rentabiliteten i Norden direkte fra Vivas rapporterede tal, men baseret på selskabets kommentarer forbedredes den i Q4. Sammenlignet med Anoras Wine-segment var Vivas salgsudvikling en smule stærkere, og rentabiliteten var fortsat på et bedre niveau.

Vivas salg faldt i Norden omtrent i takt med markedet

Viva rapporterer, at dets sammenlignelige salg i B2B-segmentet (dvs. salget i Norden) faldt med 2,5 %. Købet af Delta Wines drev hele B2B-segmentet til en vækst på over 35 %. Vivas organiske udvikling var bedre end Anoras Wine-segments rapporterede omsætningsfald på 9 %. Størstedelen af Anoras fald skyldtes dog et fald i salget af fyldetjenester i Danmark, men efter vores opfattelse faldt salget også i Norden.

Anoras rentabilitet er stadig klart bag Viva

Vivas B2B-segments relative rentabilitet forblev uændret på et EBITA-marginiveau på 10 %, på trods af konsolideringen af Delta Wines, hvis margin er lavere. Selskabet kommenterede, at dets bruttofortjeneste i Norden forbedredes i forhold til sammenligningsperioden, ligesom Anoras. Udviklingen i Anoras Wine-segments EBITDA-margin er betydeligt mere volatil end Vivas, og i Q4 er Anoras niveau sæsonmæssigt stærkest (Q4’25: 14,3 %).

Marginudsigten er stabil, Viva forventer vækst i år

Viva har ikke set nogen væsentlig ændring i efterspørgselsmiljøet, men gav ikke et direkte estimat for markedsudviklingen på kort sigt. Selskabet forventer dog, at dets egen forretning vil vokse i Norden, hvilket vi vurderer betyder, at det vil vinde markedsandele på et vanskeligt marked. Viva virkede ikke særligt bekymret over Anoras investeringer i at forbedre sin markedsandel i Sverige, i hvert fald ikke med hensyn til sin egen position.

Selskabet forventer, at bruttomarginen forbliver ret stabil i H1, som det tidligere har kommenteret. Styrkelsen af de svenske og norske kroner kan give en lille støtte til marginen i slutningen af året. Dette stemmer overens med vores forventninger til Anoras Wine-segment, hvor vi forventer, at bruttomarginen forbedres en smule i år.

Anora meddelte i sin Q4-regnskabsmeddelelse i sidste uge, at selskabet forventer et udfordrende marked igen i år (hvilket vi mener betyder et fald i markedet). Selskabet forventer dog en resultatforbedring for hele selskabet. Vi forventer derfor, at Anoras Wine-segment vil kunne forbedre sit resultat i år, når driften effektiviseres, og omsætningsfaldet stopper.