Aktia Q4’25 hurtig kommentar: Nedskrivninger ødelagde et ellers acceptabelt resultat

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.2.2026, 07.32 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus)

Aktias sammenlignelige resultat svarede omtrent til vores forventninger, men betydelige nedskrivninger af goodwill og andre immaterielle aktiver fra Taaleri Wealth Management trak det rapporterede resultat ned i et tab. Udlånsporteføljen voksede en smule takket være en livlig efterspørgsel efter virksomhedslån, og salget inden for formueforvaltning udviklede sig også positivt. Resultatforventningerne for indeværende år bød heller ikke på overraskelser, da Aktia forventer, at resultatet forbliver omtrent på samme niveau.

Indtægterne udviklede sig lidt bedre end forventet

Aktias driftsindtægter i Q4 var lidt højere end vores forventninger takket være nettorenteindtægterne. Nettoprovisionsindtægterne og andre indtægter svarede derimod godt til vores forventninger.

Inden for formueforvaltning udviklede den forvaltede formue sig godt, og gebyrniveauet forblev stabilt. Den bruttoforvaltede formue voksede med cirka 1,8 % fra forrige kvartal til 16,6 mia. EUR takket være både positiv nettoindstrømning og værdireguleringer. Sammenlignet med konkurrenter, der allerede har rapporteret deres resultater, er tallet ikke højt, men i betragtning af Aktias svage nysalg de seneste år, er retningen dog den rigtige. Størstedelen af nysalget kom fra internationale institutionelle kunder, mens nettoindstrømningen fra Private Banking-kunder blev negativ.

Udlånsporteføljen voksede også en smule, og væksten kom som forventet fra erhvervskunder. Aktias udvikling i kreditbehov var således i overensstemmelse med de offentliggjorte markedsdata, som viste, at privatkunders kreditbehov fortsat var beskedent. På den anden side var volumen af nye lån ydet af Aktia højere end i de to foregående år i samme periode, så der er foreløbige tegn på en genopretning i efterspørgslen efter boliglån.

Samlet set faldt Aktias driftsindtægter med 4 % fra sammenligningsperioden til 75,6 MEUR, da lavere markedsrenter trak nettorenteindtægterne ned.

Nedskrivninger ødelagde igen Q4's rapporterede resultat

Aktias sammenlignelige driftsomkostninger i Q4 var som forventet, dvs. omtrent på niveau med sammenligningsperioden. Engangsomkostningerne i forbindelse med omstruktureringen var dog højere end forventet (3,9 MEUR).

Nedskrivningerne oversteg derimod vores estimat betydeligt (5,9 MEUR mod et estimat på 3,1 MEUR). Ifølge selskabet skyldtes nedskrivningerne primært én debitor. Der var dog ingen yderligere forringelse af udlånsporteføljens kvalitet, og andelen af misligholdte lån faldt.

Derudover meddelte Aktia, at de ville nedskrive immaterielle aktiver fra Taaleri-handlen med i alt 70 MEUR, hvilket trak det rapporterede resultat i Q4 klart ned i et underskud. Dette har ingen væsentlig indvirkning, da immaterielle aktiver allerede er fratrukket egenkapitalen i den lovpligtige soliditetsberegning. Den svage udvikling efter handlen er også velkendt, selvom vi ikke havde forventet så betydelige nedskrivninger.

Det sammenlignelige resultat pr. aktie var 0,25 EUR i kvartalet, hvilket kun var lidt under vores estimat (0,27 EUR) på grund af højere nedskrivninger end forventet. Det rapporterede EPS faldt dog tydeligt til et negativt tal på grund af nedskrivningerne. Aktia foreslog et udbytte på 0,80 EUR pr. aktie for det afsluttede regnskabsår, hvilket var lidt under vores estimat på 0,83 EUR.

Resultatforventningerne bød ikke på overraskelser

Baseret på indeværende års resultatforventninger forventer Aktia, at den sammenlignelige EBIT vil være omtrent på samme niveau som i 2025. Udsigterne bød således ikke på overraskelser, da vores nuværende resultatestimat forventer et meget moderat faldende resultatniveau. I baggrundsantagelserne for forventningerne forventes provisionsindtægterne fra formueforvaltning at stige en smule, og nedskrivningerne at falde, men faldet i nettorenteindtægterne og stigningen i driftsomkostningerne forventes at opveje disse positive effekter. Der var således heller intet overraskende i antagelserne bag forventningerne.