Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 30.7.2026, 06.18 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus)

Aktias Q2-resultat overgik klart vores forventninger. Dette skyldtes en stærkere indtægtsudvikling end forventet, mens rapporten ikke bød på overraskelser med hensyn til omkostninger. Selskabet opjusterede også sine forventninger til årets resultat en smule, og det samlede billede efter rapporten er positivt. Vi opdaterer undtagelsesvis vores investeringsbetragtning for Aktia næste tirsdag.

Indtægtsudviklingen var mere robust end forventet

Aktias nettorenteindtægter vendte i Q2 lidt kraftigere end forventet, hvilket bekræfter, at indtægtsforskellen bundede i begyndelsen af året. Sammenlignet med referenceperioden faldt den dog stadig med cirka 5 %, da faldet i renteniveauet med forsinkelse påvirkede udviklingen i nettorenteindtægterne. Med hensyn til låneefterspørgslen var udviklingen todelt. På den ene side voksede erhvervslåneporteføljen meget stærkt (+13 % fra referenceperioden), men på grund af den svage låneefterspørgsel fra husholdningerne faldt den samlede låneportefølje en smule siden årsskiftet. Udviklingen fulgte således i store træk de offentlige markedsdata.

Provisionsindtægterne svarede omtrent til vores estimat. Den formue under forvaltning oversteg dog vores estimat og landede på 18,1 mia. EUR. Den underliggende udvikling var dog omtrent i tråd med vores forventninger, da nettoindstrømningen udviklede sig som forventet, og væksten kom fra værdiforandringer, som påvirkes af markedsudviklingen. Den stærkeste efterspørgsel var inden for institutionelt salg, hvor både indenlandske og udenlandske nettoindstrømninger voksede betydeligt. Q2 var det femte positive kvartal i træk for Aktia med hensyn til nysalg, hvilket set i lyset af selskabets historie er en positiv udvikling og indikerer, at retningen inden for formueforvaltning nu er den rigtige.

Nettoindtægterne fra livsforsikring blev løftet af investeringsindtægter, som var højere end forventet, og dermed overgik nettoindtægterne fra livsforsikring vores estimat markant. Samlet set voksede Aktias driftsindtægter med 12 % fra sammenligningsperioden til 14,1 MEUR.

Omkostningsniveau og nedskrivninger bød ikke på overraskelser

Aktias sammenlignelige driftsomkostninger i Q2 var på linje med vores forventninger, hvilket betød en vækst på cirka 3 % fra sammenligningsperioden. Omkostningsniveauet steg især på grund af højere personale- og IT-omkostninger. Nedskrivningerne i Q2 var mere positive end forventet. Baggrunden for den positive udvikling var implementeringen af den nye ECL-model, som var kendt, og hvis effekt var meget på linje med vores forventninger. Justeret herfor var nedskrivningerne samlet set lidt mere moderate end forventet. Derudover var der en styrkelse af låneporteføljens kvalitet, da andelen af misligholdte lån fortsatte med at falde, ligesom i de foregående kvartaler.

Aktias rapporterede resultat for kvartalet var 0,44 EUR, hvilket markant overgik vores estimat på grund af en bedre indtægtsudvikling end forventet.

Forventningerne steg med Q2-regnskabet

Aktia opdaterede sine forventninger til resultatet i Q2-regnskabet og forventer, at det sammenlignelige EBIT vil være cirka på samme niveau eller lidt højere end sidste års 106 MEUR. Den tidligere guidance indikerede, at det sammenlignelige EBIT ville være cirka på samme niveau. De underliggende antagelser for forventningerne forblev stort set uændrede, dog forventes bankforretningens resultat ifølge vores fortolkning at falde mindre end tidligere.

Aktias soliditet faldt med knap en procent, da opdateringer af bankens modeller øgede de risikovægtede poster. Dette var ikke overraskende, da banken allerede tidligere havde informeret om den kommende ændring. Aktias kernekapitalprocent (CET1) var 12 % ved udgangen af Q2, hvilket betyder, at soliditeten er faldet til under selskabets målsatte normalniveau (cirka 4 % over myndighedskravet). Bankens risici er dog ikke forhøjede, men der er tale om selskabets egen målsætning.