Verkkokauppa.com udgav sin Q3-regnskabsmeddelelse i går, og det skal vi tale om med administrerende direktør Panu Porkka. Hej, Panu. Hej, hej, og tak for invitationen. Tak. Kan du starte med at resumere, hvordan jeres Q3 gik?

Ja, alt i alt kan man sige, at det var ret meget i overensstemmelse med vores egne forventninger. Hvis man ser på det driftsmiljø, forblev forbrugeradfærden afdæmpet. Konkurrencen blev skærpet, priskonkurrencen blev skærpet, og som forventet, i overensstemmelse med vores egne forventninger, klarede vi os godt i det som helhed. Det var en ret systematisk og regelret udførelse i henhold til spillebogen.

Vores onlineforretning vokser. Vores vækstdrivere, B2B-forretningen, voksede med hele 15 %. Det marked er i øvrigt væsentligt mere stabilt. Den internationale vækst var hurtig, over 40 %. Omkostningseffektivitet og omkostningsstyring er i sig selv ret typisk for os. Det holder vi naturligvis fast i.

Vores forretningsmodel er udviklet til at være let og skalerbar, og måske den største positive komponent i regnskabsmæssig henseende var, at det systematiske arbejde, som er blevet gjort for dækningsbidragets skyld. Er vi nu i stand til at indkassere kvartal for kvartal. Det vil sige, at den rapporterede bruttomargin nu endda var en smule over. Sidste års bruttomarginrapport. Den rapporterede bruttomargin indeholdt stadig fuldt ud indtægterne fra forbrugerfinansiering, og for os blev det omtrent indikeret. Lad os dog tale groft sagt om et procentpoint, hvad effekten er, og hvis man tager det i betragtning, og samtidig dog en afdæmpet efterspørgsel. Det vil sige, at man så er nødt til at stimulere den efterspørgsel lidt. Hård konkurrencedygtighed omkring. Omkostningspres og prisstigningstryk. Så marginen var bestemt en god præstation.

Det kan jeg kun tilslutte mig. Men lad os først gribe fat i omsætningen. Du nævnte rigtignok der, at der var en god udvikling på visse områder, men jeg griber så selv fat i det forbrugersalg, hvis salg var i et lille fald. Og tendensen blev svækket fra årets begyndelse. Var der så nogle specifikke drivere her? Hvad? Hvorfor faldt salget?

Generelt set ser den underliggende sunde efterspørgsel ud til stadig at være afdæmpet, hvilket så afspejler sig ret bredt på tværs af helheder og alle kategorier. Man har ikke set den form for opblussen nu. I begyndelsen af året forventede vi, ligesom alle andre analyseregnskaber og banker, at forbruget ville begynde at stige. Nå, det har man nu ventet på i disse tre kvartaler, så lad os se, hvornår det begynder at stige, det er den ene komponent, så den anden.

Hvis man ser rent kategorigranskende på det, er der et par stykker, hvor der er et større fald i forhold til sidste år. Og det er ingen overraskelse, at vi så taler om tv-apparater, computerkategorier og komponenter. Det er tre helheder, som ikke er helt i egne hænder, nemlig komponenternes prisstigning. Naturligvis har alle aktører overført disse prisstigninger til forbrugerpriserne. Så aftager efterspørgslen, og man kan ikke nå det samme niveau. Og sidste år var der to ekstraordinære medvinde i to kategorier. Den ene var relateret til denne HD-overgang i løbet af foråret, sommeren og efteråret, hvilket afspejlede sig positivt på efterspørgslen inden for tv, og den anden var så Windows 10 End of Life, som derefter afspejlede sig i computerefterspørgslen i løbet af sommeren og efteråret, så disse var sådanne drivere i baggrunden.

Og hvis man nu tager disse i betragtning. Faktisk var resultatet ret så godt, og på samme tid er konkurrencen blevet skærpet. Vi havde også forventet, at dette ville ske. Vi har overpræsteret i forhold til markedet i rigtig lang tid nu, halvandet år. Og det er naturligvis usædvanligt, at der på det tidspunkt også sker noget i prissætningsmiljøet. Og på den anden side, når dette margin niveau måske afspejler, at vi balancerer vores arbejde, så er det ikke sådan, at vi har nogen merværdier ved at klamre os fast til væksten i et enkelt segment med næb og kløer. Hvis vi konstaterer, at vi opnår en bedre rentabilitet for selskabet ved at gøre tingene på markedet omhyggeligt alligevel. Så det er måske helheden i det.

Ja, så hej, hvordan har du tolket disse priser på forbrugerelektronik for nylig, da der i begyndelsen af året var information om, at priserne vil stige på et tidspunkt, og nu er denne prisstigning sandelig taget til i løbet af dette Q3? Så er det sådan, på hvilken måde? Hvis man sammenligner stigningen i produktpriser på dette marked og så stigningen i Verkkokauppa.coms priser, er der så et misforhold mellem disse? Eller på hvilket niveau har jeres priser været i dette kvartal, og hvordan har dette så vist sig? På den anden side i mængderne?

Ja, nå men selvfølgelig har vores side en meget gennemsigtig historik og prissætning tilgængelig, når man går hen for at se på det produkt for at se, hvad der er sket med den pris, og sådan bør det være, og derfra kan man vurdere, på hvilket niveau den pris er. Vi gør alt for det. Vi er i stand til at tilbyde den bedst mulige pris på markedet, men vi gør det ikke med tab. Det giver ingen mening at sælge med tab til en lav margin. Nogle gange er vi nødt til at sælge i det. Måske ville jeg vende tilbage til begyndelsen af året.

Og da vi også har diskuteret, og vi var lidt forundrede over det første kvartals lager på 80 millioner, sagde jeg dengang ret direkte, at dette er vores holdning til, hvad der er nødvendigt og værd at gøre på dette tidspunkt, for at vi kan afbøde de prisstigninger, der kommer. Jeg kom vist også til at fastslå, at Q3, men man kan så korsfæste os, hvis vi har truffet dårlige beslutninger. Nu er vi på et lager på 60 millioner, og lageret omsættes, og marginen stiger. Nå, eller udvikler sig, så er det bestemt der. Dette er driveren, for vi er lykkedes rigtig godt med det varespil.

Og det er naturligvis vores opgave at fornemme prisudviklinger og stræbe efter derefter at finde en balance mellem forskellige prispoint gennem forskellige mærker. Og det er det aktive indkøbsarbejde, vi foretager. Vi er dog små, agilt, vi har en stærk kasse, så vi er i stand til at gribe situationerne. Vi har et rigtig bredt indkøbsnetværk. Vi forpligter os ikke et år frem i tiden til en bestemt aktør eller volumen, men vi er i stand til i løbet af det år at træffe de nødvendige beslutninger, og nogle gange lykkes man med dem, og nogle gange lykkes man ikke. Og vi er nu lykkedes godt med det. Men.

Dette burde være helt normal operationel drift, at dette er en komponent, hvor vi har været i stand til at afbøde det prispres og på den anden side det, at det i det mindste ikke har taget vores rentabilitet. Og så tilstræber man samtidig konstant at finde gode partier, hvormed vi er ekstremt priskonkurrencedygtige og tilbyder de bedste priser og vilkår, dog stadig således, at det efterlader en positiv margin til selskabet.

Det er klart. Så har jeg plukket et par spørgsmål fra vores investeringsforum. Så Wolt fortalte for nylig, at de vil udvide til forbrugerelektronik på deres egen platform i nogle byer. Når man så på den anden side tager i betragtning, at Wolt også er jeres partner i disse hurtigleveringer, hvordan ser du så på denne Wolts udvidelse til dette felt, eller kan det have en indvirkning? Så igen på den anden side på jeres samarbejde.

Ja. Nå, som du sagde, har vi jo et stort partnerskab med dem vedrørende denne last mile. Vi har et partnerskab og et rigtig stort partnerskab med det finske postvæsen eller Matkahuolto. Vi er en yderst attraktiv partner for alle logistikselskaber og alle. Last mile-aktører i Finland. Hvilket naturligvis er en position, som vi udnytter.

Og hvad angår dette andet, tilstræber vi at finde gode partnere, platforme, igennem hvilke vi er i stand til at udvide vores distribution uden for Finlands grænser. Vi har udført denne testning ret aktivt i løbet af de seneste år. Vi har samarbejdet med Wolt i de baltiske lande netop gennem denne platform og har udført tests med dem i Finland i Turku-området og også testet andre platforme internationalt på andre markeder, så vi har en rimelig god forståelse af, hvad man kan sælge på hvilken platform. Og i det mindste var vores læring, at alle platforme måske ikke helt egner sig til det brede sortiment, eller det forbliver ret snævert, og af den grund har vi ikke udvidet forretningen eller partnerskabet i den henseende, og vi betragter det ikke som en konkurrent for os.

At hvis man kigger på disse forskellige platforme, har der været operatører og små aktører der i årevis, så der går måske lidt forskellig produktpakning og meget små ting. Og sandelig har vi denne form for hurtigt behovsbasering. Det er over 300 000 varenumre. Det, som vi leverer fra Jätkäsaari-distributionscenteret 24/7, er der ingen i Finland, der kan nå op på.

Så var der et spørgsmål om, at dette helt sikkert henhører til jeres aktieværdiansættelse eller analytikernes estimater. Men hvad er leveringen?

Let som altid.

Hvad er den administrerende direktørs opfattelse af markeds største misforståelse om Verkkokauppa.coms resultatudvikling over de næste 3-5 år?

Ja, måske burde du hellere svare på dette, men når jeg nu får ordet... Analyser er jo uanset baseret på historiske data, og det er svært at lave estimater, så i den forstand misunner jeg overhovedet ikke analytikernes rolle. Når man ligesom... skal kigge i den krystalkugle.

Måske er der en vis misforståelse, som har eksisteret førhen. I dag ser jeg det måske ikke på den måde, at vores performance udelukkende er i konkurrenternas eller forbrugernes hænder. Og vi har efter min mening formået at bevise på fornem vis de sidste halvandet år, at vi klarer os uafhængigt af, hvad vores konkurrenter gør. Det vil sige, at vores dækningsbidrag holder til hård priskrig, hvilket det historisk set også har gjort. Og for det andet kan vi skabe vækst uden for det indendørs forbrugermarked. Og det er måske nogle af de ting, der lå der tidligere.

Altså måske det at styre dækningsbidraget. Hvor det er sandt, at vi for måske fem år siden ikke var lige så gode til det, når prisstigninger fra leverandørerne eller virkelig voldsomme... Prissætninger i en eller anden kategori slog meget stærkt igennem på vores rentabilitet, og det har det ikke gjort for nylig.

Jeg fortsætter måske lige med dette spørgsmål. Når jeres mål alligevel er at opnå en rentabilitet på 5 procent ved slutningen af strategiperioden, og ens egne estimater ikke rækker til det niveau – jeg husker ikke andres estimater helt præcist – men... måske ønskede investoren også at finde noget støtte til, hvad den centrale komponent bagved er, så man kan nå det rentabilitetsniveau.

Nå ja, det er jo et godt spørgsmål. Det kommer jo af tre komponenter, nemlig vækst, omkostninger og dækningsbidrag, som så tilsammen udgør rentabiliteten, for vores selskab er jo i og for sig ret enkelt. Vi ønsker at holde det rimelig enkelt, fordi det giver stordriftsfordele og forretningsmæssig excellence. Vi er i stand til at udvikle, vokse og teste ting meget hurtigt og agilt.

Og selvfølgelig skal vi vise, at vi er den klare markedsleder i Finland. Vi har vundet markedet, men det finske marked er ikke nok. Det vil sige, at vi har brug for international vækst, og det er vi begyndt at søge. Efter min mening... er vi lykkedes godt med det.

Og den anden komponent: vi behøver dækningsbidraget, for vi er allerede nu et yderst omkostningseffektivt selskab. Hvis man kigger på vores medarbejderantal, som er gået nedad år efter år. Vi har været i stand til at effektivisere, udnytte teknologi og kunstig intelligens i rigtig bred omfang, så effektivisering er ikke måden at nå dertil på. Og der er jeg enig i, at der er brug for vækst og frem for alt det dækningsbidrag. Og efter min mening er vi kommet godt videre med det i løbet af de sidste halvandet til to år.

Så vil jeg gribe fat i det med internationalisering. Det er efter min egen mening også gået godt, men så har nogle investorer tænkt på, hvorfor der ikke trykkes mere på speederen. Altså at man gik ind på markedet rent organisk ved for eksempel at åbne et eget lager eller en egen butik og derigennem begynde at opbygge et netværk samt hele brandet, for eksempel i Sverige.

Ja, jeg kan godt lide den holdning. Og jeg er fuldstændig enig i, at man skal søge vækst. Og man skal søge vækst med mod. Men der er jo altid en balance, som det er godt at opretholde. Vi er et vækstselskab. Vi er meget vækstfokuserede i alt, hvad vi foretager os, men vi ønsker at holde fast i vores strategi. På den måde begynder vi ikke at opbygge kompleksitet eller unødige grene.

Vi tror stærkt på, at handlen vil flytte til nettet ved hjælp af lynleverancer, og det er ikke nogen svær ligning at forstå, at det nok er den vej, vi også gerne vil gå på andre markeder. Det tager sin tid at forstå, hvad det rette produkt-marked-fit er på et nyt marked. Altså her i vores detailbranchen betyder det, at du har det rette sortiment og det rette prisniveau, og du bringer det ud i den rette kanal og formår at kommunikere det til de rette segmenter. Så det kan lyde enkelt, men det kræver... det kræver en hel del arbejde, data og forståelse, for at du kan optimere sortimentet og prisniveauet. Og det arbejde har vi gjort på samme tid som vi har søgt væksten, og jeg vil tro, at vi er ret tæt på den forståelse.

Og samtidig er vores konkurrencefaktor og konkurrencedygtighedsfaktor – måske den konkurrencefordel i fremtiden – effektiviteten i varestrømmen og hastigheden. Og jeg nævnte i går, at de første tests og de første modeller allerede er oppe at køre i Sverige, så vi kan levere til næste dag, og det er allerede nyt i Sverige; det er godt at forstå, at en stor del af markedet er fysiske butikker, og det at gå ind som et ukendt brand for at få den svenske forbruger i en fysisk butik til at flytte over til en ukendt netbutik, det er en vis proces, så man skal være realistisk. Og hvad er det fornuftige investeringsniveau, og hvad er den fornuftige investeringsmetode? Nå, det er ikke rigtig det, vi spekulerer over her, men det er det, vi løbende bekræfter og bevæger os fremad med.

Vi har skam en plan, men... man kan vel sige, at vi er et Børsnoteret selskab, og vores konkurrenter følger bestemt med i det, vi foretager os. Så jeg vil naturligvis ikke helt afsløre vores spillegide her til vores to kære konkurrenter.

Lad os så afvente udviklingen på dette. Til det sidste spørgsmål vedrørende forventningerne: omsætningen stiger, resultatet forbedres. Nu er vi for begge deles vedkommende foran sammenligningsperioden, det vil sige, at resultatet er vokset i den henseende og omsætningen tydeligt. Så... hvad opmuntrer jer, eller hvad giver jer mod på, når markedsmiljøet nu er blevet en smule svækket i løbet af efteråret, hvilke midler har I så til at sikre, at resultatet holdes? Lad os sige på mindst niveau med sammenligningsperioden, når der trods alt er lidt modvind. Naturligvis også hvad angår efterspørgslen.

Ja, et godt spørgsmål. Jeg vil egentlig vende tilbage til den regnskabsmeddelelse, der blev offentliggjort i går, at opskriften findes der: i et ikke-positivt miljø formår man at søge rentabel vækst, der understøtter selskabets rentabilitet, og med de samme tiltag er vores sortiment på nuværende tidspunkt styret godt. Vores egne produkter giver os et positivt dækningsbidrag. Vores vækstdrivere giver os vækst, og den underliggende forretningsmæssige omkostningseffektivitet er i fin form. Så vi tror på, at vi fortsætter med de samme midler, den samme opskrift også i Q4.

Mange tak for interviewet, Panu. Tak.