Velkommen til Inderes-TV. Boreo offentliggjorde sit Q3-regnskab i går, og i dag gennemgår vi det sammen med selskabets administrerende direktør Tuomas Kahri. Velkommen, Tuomas!

Mange tak, Eero, dejligt at være her.

Lad os starte interviewet på sædvanlig vis. Hvis du vil gennemgå Q3-udviklingen i en nøddeskal.

Javel, vi havde et stærkt Q3. Vi fik en flot vækst i omsætningen på 26 procent i kvartalet, hvoraf 25 procent var organisk. Så sandelig har den organiske vækst været rigtig stærk. På rullende 12-måneders basis ligger vi på 72 millioner euro, så væksten har været rigtig stærk alt i alt. Vores indtjening steg i år til 3,5 millioner euro fra sammenligningsperiodens 1,7 millioner euro, og de rullende 12 måneder er 10,5 millioner. Det vil sige, at den også er steget rigtig kraftigt. Det er måske værd at sige her, at når man sammenligner med sammenligningsperioden i Q3, så var det en meget svag sammenligningsperiode, og omvendt var Q4 sidste år ekstremt stærkt. Så det kan spille lidt ind, at der er en forskel mellem sammenligningsperioderne. Men under alle omstændigheder kan man konstatere, at det var et stærkt Q3, og alt gik faktisk bedre, end man nogensinde kunne have forestillet sig. Salget fungerer rigtig godt. Vi fik gennemført leverancerne. Og så videre, så Q3 var rigtig godt.

Hvis vi dykker lidt mere ned i udviklingen på de enkelte forretningsområder, så lad os starte med elektronik. Der blev det nævnt, at Delfins forbedrede indtjening drev indtjeningsvæksten, så vil du uddybe disse drivere.

Ja, dér. Elektronikforretningen er jo i ret høj grad indrettet sådan hos os, at den følger den generelle udvikling og tendens i finsk økonomi. Den har været god, så. Så dér er der naturligvis. Der er en høj vægt. Milcon vokser ekstremt hurtigt og fortsætter sin vækst, hvilket naturligvis kan ses på indtjeningen for hele forretningsområdet. Og hvad angår Delfin, så er driveren dér, at de gennemførte denne fornyelse af produktplatformen, og nu hvor den er på plads, er omkostningsniveauet under kontrol, og når salget kører, slår indtjeningen også flot igennem dér.

Videre til teknisk handel. Her var væksten og resultatforbedringen særligt stærk, i hvert fald i forhold til vores egne forventninger. Hvis du vil uddybe dette.

Ja, den tekniske engroshandel, teknisk handel er indrettet sådan, at det for tiden slår meget stærkt igennem. For det første den gode situation i den finske ingeniørvirksomhed overalt, hvor der svejses. Det gavner vores svejseforretning og Spets Elektrod, og deres vækst har været rigtig god. Ligeledes Machinery MT eller MT. Og og. Og Machinery. Som det gamle moderselskab har de også opnået god vækst herfra. Fra den finske industrisektor, og i den forbindelse selvfølgelig. Det ses meget tydeligt, at når salget stiger, så fungerer vores såkaldte operationelle gearing rigtig godt. Det vil sige, at omkostningerne slet ikke stiger i samme takt, som omsætningen øges. Så det er meget positivt dér.

Hvis man skal lede efter svagheder i et ellers stærkt regnskab, var pengestrømmen lidt svag, og arbejdskapital blev bundet i lagre. Er der tale om selskabsspecifikke udfordringer, eller er det blot en konsekvens af væksten? Hvordan vil du kommentere det?

Jeg vil kommentere det sådan, at den største driver alt i alt nok er, at når salget vokser kraftigt, ønsker selskaberne naturligvis at sikre, at de har produkter at levere til deres kunder. Derfor er der blevet bundet en del i lagre. Og for det andet ser vi naturligvis en vis mindre risiko for, at leverancerne fra vores hovedleverandører kan blive forsinket. Og når slutningen af året nærmer sig, ønsker man måske at forberede sig lidt på at have tilstrækkeligt med produkter at sælge. Hvis jeg skal psykoanalysere dig lidt, er dette nok det område, hvor denne direktør ser sig i spejlet, når han barberer sig om morgenen, og tænker, at her skal vi være mere præcise. Det er et område, som man helt bestemt skal holde øje med hele tiden.

I havde operationel gearing, som I har talt meget om. Der var tale om en rigtig stærk operationel gearing, idet omkostningerne stort set var uændrede. Hvor meget spillerum er der for denne gearing til at virke, så at sige, på samme tid som omsætningen vokser? Det vil sige, på hvilket tidspunkt skal man begynde at investere i de operationelle omkostninger, eller kan omsætningen fortsætte med at vokse betydeligt uden større investeringer?

Det kan vi bestemt. Det er naturligvis svært at sige. Helt præcist, men vores tro er på, at der stadig er spillerum i den operationelle gearing. Hvis det på et tidspunkt begynder at kræve investeringer i eksempelvis folk, er vi parate til at gøre det. Vi forventer naturligvis i vores egne planer, at det også vil ske på et senere tidspunkt. Når salget vokser, får man på et tidspunkt også brug for lidt flere folk, men der er stadig plads til effektiviseringer. I hele vores helhed, i vores forretning.

Netop, det ved jeg. I løbet af kvartalet opdaterede I jeres brede finansieringsstruktur, idet I fik et nyt, mindre hybridlån med lavere rente samt en ny bankfinansieringspakke; vil du uddybe denne pakke og forklare, hvordan den understøtter jeres strategi?

Dette er endnu en ting, som lykkedes rigtig flot i løbet af dette kvartal. Nemlig at vi fik. Vi endte i en situation, hvor vi har mindre hybridlån end tidligere. Renten på det er lavere end før. Og derudover fik vi forhandlet en ny finansieringsløsning på plads med vores hovedbank, hvor ikke blot en del af vores finansiering rykkede fra hybridlån over til banklån, men hvor der også er en virksomhedskøbsfacilitet på 13 millioner euro, som i øjeblikket er fuldstændig ubenyttet; det gør det nu muligt for os at fortsætte virksomhedskøbene, så snart vi får egnede emner i hus.

I meddelte da også i begyndelsen af oktober om et nyt virksomhedskøb efter lang tid. I opkøbte det lille TEXpro Oy, vil du uddybe, hvad der gjorde dette emne interessant for jer at allokere kapital til?

TEXpro Oy. For det første et fantastisk selskab alt i alt. Det er dejligt at kunne byde folkene fra TEXpro Oy velkommen til Boreo-familien. Det er rart at få nye folk ind i huset. Nye kræfter, i forhold til hvad vi tænker. Sådan er det. Det er en virksomhed af en størrelse, der er interessant for os. Det er en virksomhed, der er blevet drevet rigtig godt indtil nu. Det er. Det er et rentabelt selskab, som har været et meget rentabelt selskab helt fra starten. Og så er kundernes produkter af en sådan beskaffenheid. De passer godt ind. Vi forstår, hvilken forretning det pågældende selskab er i, og på den måde er det. Der er potentiale for at opnå gode synergier i det klyngesystem, som vi. Det som det hører til under. Måske ikke så meget på omkostningssiden som på kundesiden. Det vil sige, at vi bedre kan betjene kunderne, både TEXpro Oy's kunder og f.eks. vores. Filterits kunder, som er i nærheden og i en meget lignende forretning.

Hvordan ser jeres pipeline for virksomhedskøb ud fremover? Kan vi forvente nye handler allerede i resten af året?

Vores pipeline ser god ud. Vi fører meget aktive samtaler med helt nye cases. Og så naturligvis med selskaber, som vi har indledt forhandlinger med tidligere og bragt videre. Dem nærmer vi os løbende, og vi er klar fra vores side til at få flere virksomhedskøb i hus allerede i år.

Hvis du vil kommentere på, hvilke typer emner der interesserer jer, er det mindre nicheaktører som TEXpro Oy eller?

Det er vi bestemt. Vores interesse ligger i, at vi har ret præcise kriterier for, hvilke selskaber vi gerne vil knytte til Boreo. Og vi holder fast i dem. Det vil sige, at et virksomhedskøb på intet tidspunkt må være et mål i sig selv, men emnet skal være af en sådan karakter, at det passer godt ind i vores strategi, og det holder vi fast i. TEXpro Oy. Var et godt eksempel på et selskab, der var interessant for os, fordi det havde en passende størrelse. Det var i en forretning, som vi forstår, og derudover var dets rentabilitetsprofil god i forvejen. Vi køber gerne flere af den slags selskaber, og vi fører forhandlinger om det netop nu. Netop.

Ja. Lad os gøre det. Lad os til sidst se lidt på efterspørgselsudsigterne. Den finske økonomi er jo begyndt at live op her i år samtidigt. Dog er renten nu på det seneste steget en smule. Hvordan ser efterspørgselsudsigterne ud for jer på de forskellige forretningsområder i øjeblikket?

Det ser vi bestemt. Vi ser en god efterspørgsel i vores forretningsområder. Efterspørgselsprofilen alt i alt. Som allerede nævnt tidligere, så er det disse. Den finske industri ser dog ud til at klare sig moderat godt i øjeblikket, og det driver vores efterspørgsel både i elektronikforretningen og i den tekniske handel. Det område, som der allerede er blevet talt om mange gange før, er byggeriet og især denne her type boligbyggeri, som potentielt kan booste vores forretning yderligere, hvis det kan komme i vækst igen i Finland.

Lige præcis. I meddelte jo faktisk også her i slutningen af måneden om en kapitalmarkedsdag, så vil du give en smule smagsprøve på den? Vi vender jo selvfølgelig tilbage til det mere detaljeret i den forbindelse.

Så vil vi på det tidspunkt nok tale om, hvad vores mål er for fremtiden, og hvordan denne forretningsmodel fungerer. Hvordan vi tror på, at denne seriekoplamodel fungerer, og hvad det betyder for os strategisk. Så disse ting vil blive gennemgået der, og det ville være dejligt, hvis så mange som muligt har mulighed for at lytte med. Det er jo rigtig dejligt.

Tak for interviewet, Tuomas, og lad os vende tilbage i forbindelse med kapitalmarkedsdagen.

Tak, Eero! Mange tak.