YIT Q4'25: Træk-og-slip mellem boligsegmenterne fortsætter

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 9.2.2026, 06.00 GMT. Giv feedback her.

YIT's Q4-resultat var stort set på linje med vores estimater, og selskabets forventninger til indeværende år bød ikke på overraskelser. Vores estimater er således forblevet stort set uændrede, og boligsegmentet i CEE fortsætter med at være drivkraften bag selskabets indtjeningsvækst i vores estimater for indeværende år. YIT indleder restruktureringsforhandlinger i Finland, hvor selskabet sigter mod omkostningsbesparelser på 15 MEUR inden udgangen af 2027. På trods af effektiviseringstiltag forventer vi, at resultatet for især boligsegmentet i Finland fortsat vil ligge langt under dets potentiale i 2026-2027 på grund af det lave volumeniveau for både forbruger- og investeringsejendomme. Vi fastholder vores kursmål på 2,9 EUR og vores reducer-anbefaling.

Resultat tæt på forventningerne

YIT's omsætning i fjerde kvartal steg til 557 MEUR (Q4'24: 521 MEUR), hvilket var lidt under vores estimat på 587 MEUR. Omsætningen for boligsegmentet i Finland lå i kvartalet stadig under vores estimater. Egenudviklede boligprojekter blev færdiggjort som forventet i kvartalet, men segmentets boligbeholdning var ved årets udgang stadig højere end vores estimater. Udover forbrugermarkedet forblev investormarkedet svagt, og selskabet havde kun lidt over 200 boliger under opførelse til investorer ved årets udgang.

Infrasegmentet udviklede sig markant stærkere end forventet. Selskabet fremhævede, at væksten i industriinvesteringer er begyndt at materialisere sig, hvilket afspejles i segmentets volumener. YIT's justerede EBIT steg til 25 MEUR (Q4'24: 13 MEUR), hvilket svarede til en justeret EBIT-margin på 4,5 %. Resultatniveauet var tæt på vores estimater (estimat: 28 MEUR) og i overensstemmelse med konsensusestimatet. Boligsegmentet i Finland var fortsat klart underskudsgivende i kvartalet på grund af det svage boligsalg. Der var ingen større overraskelser på bundlinjen, og selskabets nettoresultat endte på 3 MEUR i kvartalet.

Udsigterne for det kommende år er stadig positive

YIT forventer, at den justerede EBIT for koncernens fortsættende forretningsområder vil være 70-100 MEUR i 2026. Vi har foretaget moderate ændringer i vores estimater, men samlet set forbliver estimaterne stort set uændrede. Vi estimerer en omsætning på 1972 MEUR (tidligere 1985 MEUR) og en justeret EBIT på 84 MEUR (tidligere 87 MEUR) for 2026.

Efter vores vurdering har selskabet stadig gode muligheder for at øge sin indtjening markant. I boligsegmentet i CEE forventes næsten 1.500 egenudviklede boliger at blive færdiggjort i indeværende år, hvilket er markant mere end de cirka 1.000 boliger, der blev færdiggjort i 2025. Antallet af boliger, der bygges til investorer, er også i klar vækst. Ved udgangen af 2025 var næsten 1.300 boliger under opførelse, mens det tilsvarende tal et år tidligere var under 500 boliger. I boligsegmentet i Finland færdiggøres der stadig få egenudviklede boliger i indeværende år, og volumen af investeringsejendomme er også lav. På grund af den lave volumen estimerer vi et omtrentligt nulresultat for segmentet i indeværende år. Entreprenørsegmenterne Infra og Byggeri fortsætter med en stabil udvikling i vores estimater også i 2026. Især markedet for infrastrukturbyggeri i Finland virker fortsat livligt. Efterspørgslen understøttes blandt andet af projekter relateret til den grønne omstilling og forsvar.

Værdiansættelsen skal ses i fremtidens lys

YIT's værdiansættelse forbliver høj baseret på vores estimater for indeværende år (just. EV/EBIT 16x). Efter vores vurdering bør selskabets værdiansættelse dog ses i fremtidens lys, og vi vægter det estimerede indtjeningsniveau for 2027 i vores værdiansættelse. I vores estimater understøtter rentabel vækst, især i boligsegmentet i CEE, et gradvist opmuntrende hjemmemarked for boliger samt et godt indtjeningsniveau for entreprenørsegmenterne indtjeningsvæksten.