Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.7.2026, 06.11 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 4 analytikere)

Ordrevæksten inden for industrielle målinger oversteg vores forventninger i Q2, drevet af blandt andet datacentreprojekter, og på grund af selskabets sent-cykliske karakter kan dette kun være begyndelsen på en længere vækstperiode. Vi forventer, at årets resultat vil ende tæt på den øvre grænse af selskabets guidance, og i et positivt scenarie kunne guidance endda overgås. Valutamodvinden er også ved at aftage eller endda vende til en moderat medvind. På den anden side betyder den strammere værdiansættelse som følge af aktiekurs rallyet, at selv små skuffelser i resultaterne eller forstyrrelser i driftsmiljøet kan påvirke aktiekursen mere end normalt. Vi gentager vores Akkumulér-anbefaling og hæver kursmålet til 58 EUR som følge af opjusterede estimater (tidligere 55 EUR).

Et forventet godt kvartal resultat-mæssigt

I Q2 var resultaterne i resultatopgørelsen meget tæt på vores estimater og konsensusestimater. Omsætningen steg med 4 %, drevet af industrielle målinger (10 %) og Xweather (13 %). EBITA-driftsresultatet styrkedes til 22,1 MEUR (Q2'25: 19,6 MEUR), og alle forretningsområder lykkedes med at forbedre resultatet, selvom omsætningen for forretningsområdet Vejr, energi og miljø faldt som forventet. Væksten i faste omkostninger inden for industrielle målinger og Xweather begrænsede delvist EBITA-indtjeningsvæksten. Pengestrømmen fra driften styrkedes betydeligt sammenlignet med referenceperioden, understøttet af indtjeningsvækst og ændringer i arbejdskapitalen. Netto rentebærende gæld faldt til 15 MEUR ved udgangen af juni (Q2'25: 52 MEUR).

Ordreindgangen for industrielle målinger udviklede sig meget stærkt

Højdepunktet i Q2-rapporten var især den stærke ordreindgang for industrielle målinger, som voksede med 26 % år-til-år. Ifølge selskabet voksede ordrerne i alle markedssegmenter, men særligt stærkt inden for elkraft og datacenterindustrien, hvor begge udgør cirka 10 % af segmentets omsætning (i alt 20 %). Ordrebeholdningen for industrielle målinger er typisk meget kort, men denne gang omfattede ordrerne nogle større ordrer med flere måneders leveringstid fra blandt andet datacenterkunder. Da Vaisalas måleudstyr først leveres til datacentre inden for et år efter anlæggets idriftsættelse, anser vi det for sandsynligt, at den datacenterdrevne efterspørgselsstigning vil fortsætte i de kommende år. Der kom også positive ordrenyheder fra forretningsområdet Vejr, energi og miljø, da den store indonesiske projektordre på 25 MEUR, som har været forventet i cirka 2 år, sandsynligvis vil blive bogført i Q3's ordreindgang.

Vaisala gentog sin guidance, ifølge hvilken omsætningen i 2026 ville være 600-630 MEUR og EBITA 95-110 MEUR (vi estimerer 626 MEUR og 108 MEUR). Vi hævede omsætningsestimaterne for 2027-28 med 4-5 % og EBITA-estimaterne med 6 %, især med henvisning til den stærke ordreindgang inden for industrielle målinger. Vi inkluderede også opkøbet af Atmo, som udvikler AI-baserede vejrudsigter, i vores estimater, selvom vi ikke forventer, at det vil have en væsentlig indvirkning på selskabets resultat i de kommende år.

Trenderne er med Vaisala

Vaisalas værdiansættelse er strammet som følge af aktiekurs rallyet, og aktien handles nu til en ret neutral EV/EBITA-multipel på 18,5x i forhold til vores estimat for indeværende år, hvilket er tæt på den øvre grænse af selskabets guidance. På den anden side ser vi mulighed for en opjustering af guidance senere på året. Endnu vigtigere for kursudviklingen er den styrkede vækstforventning på mellemlang sigt for industrielle målinger. Byggeri af datacentre, investeringer i halvlederproduktion og behovet for at styrke den elektriske infrastruktur gavner alt sammen Vaisala, hvilket øger sandsynligheden for en periode med stærk vækst over flere år. Med vores estimater for 2027 ville EV/EBITA-multiplen kun være 16x, hvilket igen giver plads til en stigning i aktiekursen. Geopolitisk usikkerhed er fortsat høj, hvilket øger risikoniveauet for investeringen nu, hvor aktiekursen har indregnet stærkere vækstforventninger end tidligere.