contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


talenom-international-recipe-tested-next-few-years

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Juha Kinnunen

Talenom is an accounting firm that offers a wide range of services within accounting, invoice management and payroll. In addition to the main business, financial analysis and the possibility of real-time control via the company's web services are offered. The largest proportion of customers are found among small and medium-sized corporate customers in the Nordic market. The company was founded in 1972 and has its headquarters in Oulu.

Altså den 27.2.2025 stadig to firmaer til éns pris…  Forudsat at gennemførelsen af spaltningen registreres i handelsregistret den 28.2.2026, giver en handel foretaget med Talenoms aktie på børsen senest den 27.2.2026 ret til spaltningsvederlagsaktier. Alle handler foretaget med Talenoms aktier senest den 27.2.2026, som ikke er afviklet på den pågældende dato, afvikles således, at investorer, der har erhvervet Talenom-aktier gennem sådanne handler, modtager både aktier i Talenom og Easor ved afviklingen.  Talenom Oyj har besluttet at gennemføre en partiel spaltning af Talenom, hvor selskabets softwareforretning overføres til et nyt børsnoteret selskab ved navn Easor Oyj Talenom Oyj on päättänyt toteuttaa Talenomin osittaisjakautumisen, jossa yhtiön ohjelmistoliiketoiminta siirtyy uuteen Easor Oyj:ksi nimettävään pörssiyhtiöön

Aallon Group udvikler også sin egen regnskabssoftware:

Talenoms kurs er virkelig dykket dybt nu, et godt stykke under f.eks. Inderes’ SOTP-værdi. En del af forklaringen er helt sikkert en værdiansættelse, der i sin tid røg alt for højt op, og de efterfølgende lange “tømmermænd” som følge af de mange skuffede aktionærer. Dengang for 5 år siden var selskabets værdi stukket helt af fra al realisme; det kunne ikke forklares med en lommeregner. På kort sigt (<1 år) spiller psykologi og følelser også ind i børskursen, og Talenoms kursgraf minder sørgeligt meget om den velkendte “greed-fear”-model. Er vi tæt på kapitulering? Det må tiden vise. Og måske ses Talenom lige nu som et softwarefirma (Easor), der er sat i investorernes “hundehus”, og som AI vil ødelægge? Kort sigt og psykologi til side, så er virksomhedens – eller i dette tilfælde snart virksomhedernes – evne til at generere indtjening den eneste forklaring på aktiens værdiansættelse på lang sigt. Hvis man antager, at AI ikke disrupter Talenoms revisionsforretning, men at den del tværtimod kan drage fordel af effektivisering og automatisering, så ville det være en kedelig, men stabil pengestrømsskabende servicevirksomhed. Easor står snart på egne ben; her er nogle tanker om det, hvis det ikke er blandt de selskaber, der bliver disruptet, men i stedet kan vokse, være lønsomt og dermed potentielt blive et opkøbsmål. Det “kedelige” Talenom genererer et EBITDA på 20 mio. ud fra midtpunktet af omsætningsprognosen på 115 mio., potentielt et driftsresultat (EBIT) på 9 mio., og når man medregner 70 mio. i rentebærende gæld, kunne EPS være 8-9 cent. Der kunne udbetales 8 cent i udbytte, da pengestrømmen er god, og med et afkast (yield) på 5 % ville det give Talenom-delen en bundværdi på 1,6. Dette er altså 2026-tal, som også inkluderer ekstra omkostninger ved opsplitningen, men da driften vil vokse i fremtiden, vil 2026 udgøre et bundniveau. Med Easors omsætning på 21 mio., en overskudsgrad på ca. 18 % (20 % i 2025), en gældsbyrde på 20 mio. og efter skat, kunne Easor sidde tilbage med et resultat på 5 cent/aktie. Der udbetales intet udbytte. Ved en kurs på 80 cent ville markedsværdien være under 40 mio. og EV 60 mio. Så sent som i slutningen af året blev der talt om en EV på 100 mio. for Easor, så de 80 cent burde være bundværdien? Jeg har selv regnet mig frem til, i overensstemmelse med ovenstående, at bunden for det “gamle” Talenom ville være 1,6 + 0,8 = 2,4, men nu er kursen allerede under det. 2,4 er dog et godt stykke under Inderes’ SOTP-midtpunkt på 3,6 og under deres nedre grænse på 2,7. Og hvis bare Talenom udbetalte 8 cent i udbytte, ville man slippe for kritikken af for store udbyttebetalinger. Er der tale om negativ psykologi på kort sigt i kursen lige nu? Og endnu en observation: Easor vs. Procountor. Jeg bruger begge til at hente rapporter og til visse bekræftelser – Easor er væsentligt mere behagelig at bruge, overskuelig og mere moderne. Det irriterer mig altid, når jeg er nødt til at bruge Procountor.

Ja, man bliver virkelig nødt til at overveje, hvad det egentlig er, der foregår. Sentimentet her på forummet er også meget negativt i forhold til dette. Man kan jo ikke bebrejde folk, da det er en af de værste “torskefælder” (kæmpe tab) på HEX i mange år. En af årsagerne er selvfølgelig, at kurstoppen i sin tid gik helt over gevind. Situationen er jo nogenlunde den samme for mange andre: Qt, DT, Reve osv. I Tale er den seneste tids dumpning blevet forstærket af svenskernes salg: SEB har dumpet 1,3 millioner aktier i løbet af 3 måneder. I samme periode har ca. en tredjedel af top 100-listen dog købt flere “torsk” til samlingen, hvor de største er Clearstream med ca. 700.000 og Rantalainen Yhtiöt med 250.000 aktier. Begynder der mon alligevel at være lugt af blod i stanken af torsk nu? For eksempel kunne indtræden af økonomistyringens vidunderbarn, Rantalainen, antyde, at man stille og roligt bør begynde at liste sig ind på byttet. Og hvem ved, hvad hovedejeren tænker, når tusindvis af aktionærer har mistet enorme beløb, i det mindste virtuelt. Er der planer om støtteopkøb, eller vil de ligefrem lave en “Ravichander” og komme med et skambud efter opsplitningen. En interessant case at følge med “røde poser”, men jeg giver ikke op – tværtimod køber jeg mere op. Jeg tror stadig på vendingen i Sverige og potentialet i Spanien. Kunne en bruger ikke være så venlig at give Easor lidt ros, da der herinde mest ser ud til at være negativitet. Selvfølgelig, hvis der ikke er noget at rose, så er der jo ikke noget at gøre ved det. Held og lykke til medejerne!

Jeg tænker en del over Talenoms situation. Serviceforretningen hviler på et stabilt og lønsomt grundlag i Finland, i Spanien er der vækst og tilsyneladende også lønsomhed, mens situationen i Sverige er rigtig svag. Jeg har også overvejet, om aktien bliver presset markant af, at investorerne ikke ønsker at eje den ene eller den anden del af forretningen (Talenom –> serviceforretning vs. Easor –> softwareforretning). Jeg ser det i hvert fald selv som en betydelig risiko, hvordan Easor vil klare sig i softwarebranchens kampe mod andre aktører som for eksempel Procountor, Netvisor og Fennoa. Især da hele investeringscasen ændrede sig totalt efter nyheden om udskillelsen. Kan det være, at investorerne dumper aktierne nu og så køber det ene eller det andet selskab til porteføljen efter opsplitningen. Svært at sige. Markedsværdien begynder at være ret lav, men der er så pokkers meget gæld, at virksomhedsværdien (enterprise value) stadig er ret høj. Hvis man tænker på serviceforretningen, så er Aallon Group heller ikke ligefrem værdisat særlig højt..

Jeg er ikke helt sikker på, hvad du taler om, men jeg husker i det mindste at have rettet mærkværdige påstande vedrørende (ledelsens) optionsprogrammer. Jeg forsøger altid at forsvare fakta. Det var jo dem, selskabets bestyrelse besluttede at annullere og besluttede ”ikke at udbetale kompensation til indehaverne af optionsretterne i overensstemmelse med vilkårene for optionsprogrammerne.” Det blev altså ikke til noget som helst, hvilket er helt tydeligt, når man ser på kursen og optionsvilkårene. Dette aktiebaserede incitamentsprogram er så en anden sag, og mere om det nu.  Belønningerne knyttet til Talenoms aktiebaserede incitamentsprogram 2024-2027 føles bestemt ikke retfærdige, når man ser på kursudviklingen. Jeg fandt ikke hurtigt en mere detaljeret gennemgang af, på hvilket grundlag aktierne nu fordeles, men optjeningskriterierne var følgende: ”I optjeningsperioden 2024–2025 er vederlaget baseret på koncernens omsætningsvækst, udviklingen i driftsresultatet og implementeringen af selskabets strategi.” Da omsætningsvæksten her ikke har været i nærheden af det tilsigtede, og udviklingen i driftsresultatet er – for at sige det pænt – svag, udbetales der formodentlig intet for de punkter. Hvis der udbetales noget, mener jeg, det er forkert. Hvad angår implementeringen af selskabets strategi, er udskillelsen af Easor derimod i praksis sket, og sandsynligvis er nogle belønninger knyttet til eksempelvis dette. Formodentlig kommer udbetalingerne derfra. Det er ikke voldsomme beløb, men jeg ved ikke, hvor stor en del af maksimummet, der er givet. Min grundlæggende tanke om aflønning er, at man gerne deler ud ved en god udvikling. Altså i praksis, når ejerne bliver rige, vil man også gerne gøre ledelsen rigere. Nu er ejerne ikke blevet rige, så efter min mening er alle ekstra vederlag tvivlsomme. De må gerne kritiseres, og der er sandsynligvis også grund til det. Men hvis man tænker helt følelsesløst over det; hvis den strategi, bestyrelsen har udstukket, er blevet implementeret ”korrekt”, og der er aftalt vederlag for det, så skal der naturligvis betales som aftalt. De største problemer ligger i så fald i strategien og det oprettede incitamentsprogram, så måske burde man primært kritisere dem. Desuden må det konstateres, at vi endnu ikke ved, hvad udskillelsen af Easor i sidste ende vil føre til. Markedets mening afspejles i aktiekursen, men sandheden kender vi først om nogle år. Resumé: Jeg forsvarer eller støtter ikke ekstra vederlag i den nuværende situation, men jeg antager, at man har fulgt aftalerne. Hvis jeg selv havde udarbejdet de programmer, ville jeg ikke være tilfreds, og jeg ville fremover indføre såkaldte minimumsbetingelser. Men fremad, da man heller ikke kan gå baglæns.

Jamen, det er jo den samme ”logik”, som der har været i dette selskab hele tiden. Man har forsøgt at diskutere disse ting på forummet med ringe resultater. Analytikeren har forsvaret det, eller indlæg er blevet slettet fra tråden.

Talenom

Talenom’s earnings growth story will get back on track in the next few years as the company moves from aggressive growth to reviving profitability. The company is facing critical years for internationalization, as Sweden seeks efficiency from its own accounting system and Spain is being ramped up.

<p>Talenom’s earnings growth story will get back on track in the next few years as the company moves from aggressive growth to reviving profitability. The company is facing critical years for internationalization, as Sweden seeks efficiency from its own accounting system and Spain is being ramped up. After a strong price rise, the stock is no longer in the bargain bin, but if Finland’s success story can be transferred abroad, the stock is still cheap. The track record is still weak outside Finland, but the ingredients for a recipe for success are present. </p> <p> </p> 

	2022	23e	24e
Omsætning	102,1	121,4	136,8
vækst-%	23,3 %	18,9 %	12,6 %
EBIT (adj.)	15,3	11,4	15,8
EBIT-% (adj.)	15,0 %	9,4 %	11,6 %
EPS (adj.)	0,27	0,14	0,20
Udbytte	0,18	0,18	0,19
Udbytte %	2,0 %	7,9 %	8,4 %
P/E (adj.)	34,3	16,2	11,5
EV/EBITDA	14,2	5,4	4,7

Talenom: International recipe tested in the next few years

Key Estimate Figures27.12.2023

Forumopdateringer