Robit Q1'26: Indtjeningsudviklingen styrkede potentialet

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 21.4.2026, 05.15 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Robits Q1-regnskab overgik klart vores forventninger med hensyn til omsætning og resultat. Udviklingen blev især understøttet af det stærke momentum i Geotechnical-segmentet, hvilket også førte til en klar vækst i ordreindgangen. Selskabet gentog sine markedsudsigter og forventninger om indtjeningsvækst. Som følge af regnskabet, der overgik vores forventninger, steg vores resultatestimat for indeværende år markant, mens vi kun foretog små positive revisioner af vores estimater for de kommende år. Med regnskabet, der styrkede selskabets potentiale på mellemlang sigt, anser vi aktiens værdiansættelse for tilstrækkelig attraktiv i forhold til risiciene forbundet med succesfuldt nysalg. Vi hæver derfor vores anbefaling til akkumuler (tidligere reducer) og vores kursmål til 1,4 EUR (tidligere 1,15 EUR). 

Q1-tallene overgik vores estimater bredt

Robits Q1-omsætning forblev på niveau med sammenligningsperioden og overgik vores estimater. Dette skyldtes det projektbaserede Geotechnical-segment, hvis omsætning voksede med 53 % understøttet af flere markeder og datacentreprojekter. Selskabets justerede EBIT (1,4 MEUR) overgik klart vores estimat (0,6 MEUR). Ifølge Robit skyldtes resultatforbedringen gode salgsmargener, effektiviseringstiltag og positive valutakurser. Vi vurderer, at omsætningens struktur også bidrog til resultatet. Vi ser dog det gode niveau for materialedækningsbidraget (37,4 %) som positivt, når man tager prisstigningen på wolfram i betragtning. Selskabet kommenterede, at valutaerne understøttede resultatet med nogle hundrede tusinde euro, mens vi forventede en ret neutral effekt. Rentabilitetsudviklingen var dog tydeligt bedre end vores forventninger. Robits Q1-ordreindgang steg til 24,1 MEUR (+19 % år/år), efter at Geotechnical-ordrerne voksede med 125 %. For den mere kontinuerlige forretning (Top Hammer, Down the Hole) var ordreindgangen på niveau med sammenligningsperioden. Efter vores mening er succeserne inden for projektforretningen vigtige, men vi mener, at det er afgørende at få især Top Hammer-ordrerne tilbage på vækstsporet.

Vi hævede vores estimater for de kommende år en smule

Kommentarerne til markedsudsigterne var uændrede, og selskabet forventer, at efterspørgslen inden for mineindustrien forbliver på et godt niveau. Tilsvarende vurderer selskabet, at efterspørgslen inden for byggebranchen vil forblive på et lavt niveau i H1, men udvikle sig positivt i H2. Robit gentog også, i overensstemmelse med vores forventninger, sin guidance for indeværende år, hvor selskabet vurderer, at omsætningen (2025: 78,7 MEUR) og EBIT (2025: 1,7 MEUR) for 2026 vil vokse fra sidste år. Vi foretog ingen væsentlige ændringer i vores omsætningsestimater for de kommende år, da Q1-overraskelsen især kom fra projektsiden. Efter vores mening kan en fortsættelse af Geotechnical-segmentets lige så stærke ordreindgang ikke betragtes som sikker, selvom Robit virkede ret positiv, for eksempel med hensyn til sin ordreportefølje. Vores estimater for indeværende år steg dog som følge af regnskabet, der overgik vores forventninger, og vi estimerer, at selskabets omsætning vil stige til 86,5 MEUR (tidligere 84,4 MEUR) og justeret EBIT til 4,8 MEUR (tidligere 3,8 MEUR) i år. Også på andre områder styrkede regnskabet efter vores mening selskabets indtjeningspotentiale gennem succesfuld omsætningsvækst. Vi foretog også små revisioner af vores omkostningsestimater, hvilket resulterede i en stigning på cirka 5 % i vores resultatestimater for de kommende år.

Tilstrækkeligt potentiale til at opveje risiciene

Med vores estimater trækker indeværende års multipler ned i den nedre ende af de intervaller, vi anser for neutrale (2026e P/E 10x, EV/EBIT 8x). Ser vi frem mod næste år, tynger multiplerne efter vores mening allerede ret attraktivt (2027e P/E 9x, EV/EBIT 7x). Derudover ser vi et klart potentiale på mellemlang sigt i aktien gennem succesfuldt salgsarbejde og udnyttelse af de gennemførte effektiviseringstiltag. På den anden side forudsætter realiseringen af dette succesfuldt nysalg, og trods den positive Q1-udvikling har selskabet efter vores mening stadig meget at bevise, især med hensyn til at vende den mere kontinuerlige omsætning til vækst. Vores positive investeringsbetragtning understøttes også af vores DCF-model, som er på niveau med vores kursmål.