contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Antti Siltanen

Faron is a global, clinical-stage biopharmaceutical company, focused on tackling cancers via novel immunotherapies. Its mission is to bring the promise of immunotherapy to a broader population by uncovering novel ways to control and harness the power of the immune system. The Company's lead asset is bexmarilimab, a novel anti-Clever-1 humanized antibody, with the potential to remove immunosuppression of cancers through reprogramming myeloid cell function. Bexmarilimab is being investigated in Phase I/II clinical trials as a potential therapy for patients with hematological cancers in combination with other standard treatments.

Jeg har set på dette med et kritisk blik og har også lavet min egen tilsvarende beregning. Her er et par ting, som jeg er uenig med dig i, og de påvirker værdiansættelsen en del.  Fase 2-risiko: Faron har allerede gennemført fase 2 succesfuldt, hvor effekten er påvist. I den dosisbestemmelse, der starter nu, undersøges det så vidt jeg forstår kun, om det er muligt at sænke doseringen i førstelinjebehandling. Dette øger efter min mening sandsynligheden for succes betydeligt. Jeg satte 80% i mine egne beregninger, hvilket jeg også selv mener er ret forsigtigt. Hvis 1 mg/kg ikke er nok, går man videre med en 3 mg dosis. Risikoen for, at forskningsforløbet afbrydes på dette punkt, er ret lille. Risikoen for fase 3 holdt jeg uændret på 50%. Udvikling i omsætning: I dine beregninger begyndte du at tælle salget fra det 5. år. Hvorfor? I min egen beregning tog jeg det synspunkt, at lægemidlets salg vokser hurtigt de første 3 år efter markedsføring (forsigtigt anslået til 10%), de næste 5 år aftager væksten en smule (stadig forsigtigt sat til 6%), og herfra brugte jeg i min beregning en årlig vækst på 4%, indtil patenterne udløber. Vækstprocenterne er inflationsjusterede.  For at gøre forskellen mellem disse ændringer tydelig, justerede jeg det første års salg således, at det gennemsnitlige salg over den betragtede 12-årige periode er omkring 1 milliard euro, ligesom du havde i starten. Salget i det første salgsår er i min model 665.900.000 € og begynder at vokse derfra. Altså, her er min tilsvarende beregning:  Diskontorente: 7% Royalties: 10% (Jeg beregner nutidsværdien af hvert års royalties separat. Jeg vil også gerne tro på, at der kan opnås en bedre aftale, den vurdering giver jeg også til sidst.) F2 succes: 80% F3 succes: 50% Godkendelse: 90%  Sandsynlighed for succes: 36% (80% * 50% * 90%)  Aktuel vurdering af værdien med disse variabler: 278 mio. € Hvis aktieemissionen bliver fuldt tegnet, og alle 80 nye aktier printes, ville værdien pr. aktie i dette estimat være 1,42 € (dette er altså værdien efter emissionen, 195 mio. aktier).  Mere optimistisk synspunkt: Hvis jeg ændrer et par variabler i den retning, som jeg gerne vil tro på, vi når (men holder dem på et helt realistisk niveau). Hvis det gennemsnitlige salg var 1,5 milliarder i stedet for 1 milliard over 12 år (for eksempel succes med solide tumorer eller bare bedre salg end forventet), og royalties kan aftales til 15% i stedet for 10%, så ser værdien en del bedre ud. Virksomhedens værdi ville i øjeblikket være 625 mio. € og værdien pr. aktie efter emissionen ville være 3,2 € Nogle tanker?

NPV 4,8 mia., hvoraf Faron får 10 % i royalties. Samlet p for markedsadgang: 50 % fase 2 x 50 % fase 3 x 90 % FDA-godkendelse.  Denne beregning forudsætter en partneraftale. Hvis beregningen ændres, så Faron ikke indgår partnerskab, er WACC væsentligt højere end 7 %. Det kan ses på de seneste bevægelser i aktiekursen.

I dit eksempel har du regnet med, at godkendelsen sker med 10 % sandsynlighed? Var det meningen – eller skulle det beregnes med 90 % sandsynlighed?

Man kan få sådan en model til at se ud, præcis som man vil. Men jeg indsatte nogle meget generøse antagelser blot som udgangspunkt for diskussionen. Mine egne %-antagelser for gennemførelse af faserne er lavere. Ovenfor blev der talt om at forære aktier væk billigt, men det her ser på ingen måde voldsomt billigt ud. Salgsstart i 2028 indebærer med det nuværende forløb Accelerated Approval til r/r-patienter, og peak sales antagelsen om, at 100 % af hr MDS-patienterne får medicinen. Selvfølgelig mangler de solide tumorer i ligningen, dem kan man vel tilføje med en lille faktor… i betragtning af den tid, der går til forsøgene, ville salget tidligst starte i 2030-et-eller-andet. Der kan ikke hentes meget NPV derfra endnu.

Nej, for alle Big Pharma vil først have sikkerhed for, at OS fjernes fra slutpunkterne (endpoints). Clark Kent skrev om proceduren med FDA. Det passer mig fint, at værdien af Bex først øges med et placebo-kontrolleret dosisstudie.

Det begynder at blive uroligt igen. Lad os forfine denne model i lyset af den nuværende viden. Lad os bruge nogle ret RIMELIGE antagelser. HR MDS-patienter USA+EU 10.000/år. Prissætning 100k / år (CR-label, ingen premium-prissætning for forlænget levetid)  Median behandlingstid 12 mdr. (for enkelhedens skyld)  Salg starter 2028. Peak sales 2033. Patent 2040. J-formet salgsvækst, efter 2033 -5% yoy  7% discount  NPV = 4,8 mia.  Royalties 10% = 480 mio.  Fase 2 gennemført: 50%  Fase 3 gennemført: 50%  Godkendelse 90%  108 mio. Diskutér.

Min far plejede at sige om spekulationer, at hvis min tante var en onkel, så ville hun have… Det er hun dog ikke, i hvert fald ikke endnu, så hvis en aktionær ikke har solgt sine aktier, har han nu præcis den samme andel af Faron og selskabets fremtidige afkast, som han havde før meddelelsen om emissionen. Hvis man har solgt billigt, har man foræret en betydelig rabat til en anden sammenlignet med ens tidligere andel af selskabet. Hvis/når der udstedes nye aktier, skal ejeren tegne sin egen andel af det beløb, der søges, hvis han ønsker at beholde den samme ejerandel. F.eks. var ens egen andel af den samlede aktiekapital før emissionen 0,1 promille, hvilket svarer til 11.500 aktier ud af 115 millioner. Af de 40 millioner euro, der skal fordeles i emissionen, udgør 0,1 promille 4.000 €. Ved at tegne for det beløb har man efter emissionen stadig den samme ejerandel i Faron. Og selskabets værdi stiger faktisk med de samme 40 millioner euro. Selskabets værdi divideres derefter med det nye antal aktier. Hvis man i de fremtidige potentielle afkast indregner MDS-forsinkelsen, falder de potentielle indtægter en smule på grund af diskontering, men r/r (risk/reward) sandsynligheden for MDS steg netop, og hvis den nye FDA-dialog går i mål, kan realiseringen af afkastet også blive fremskyndet. Faldt selskabets værdi virkelig så meget? Uden at undervurdere usikkerheden omkring finansieringen. Hvis man tager psykologien med, bliver svingningerne i selskabets værdi vanvittige. Hvis man begynder at sælge tegningsretter, er der mange ting, der påvirker pengestrømmene… Hvis der var sket et markant tilbageslag i Farons videnskabelige resultater, ville jeg bedre kunne forstå den nuværende kursreaktion. Hvis min tante osv.

Faron Pharmaceuticals

Faron Pharmaceuticals is a clinical stage biopharmaceutical company whose three drug candidates relate to the modulation of immune system or inflammatory response. Faron is a very high-risk ...

<p>Faron Pharmaceuticals is a clinical stage biopharmaceutical company whose three drug candidates relate to the modulation of immune system or inflammatory response. Faron is a very high-risk investment as drug development requires frontloaded investments in research, while the success of commercialization is very uncertain. If the drug candidates enter the market, the invested capital can be multiplied. However, failure of drug development is frequent and, in that case, the invested capital may be partially or totally lost. We believe the share provides sufficient expected return to counterbalance the high risk. The share is suitable for a long-term investor that tolerates high risk as part of a well-diversified portfolio. A person investing in Faron must also be prepared for share issues.</p> 

	2021	22e	23e
Omsætning	0,0	0,0	0,0
vækst-%
EBIT (adj.)	-21,1	-22,0	-0,8
EBIT-% (adj.)	-527.700,0 %	-550.000,0 %	-19.500,0 %
EPS (adj.)	-0,40	-0,40	-0,02
Udbytte	0,00	0,00	0,00
Udbytte %
P/E (adj.)	neg.	neg.	neg.
EV/EBITDA	neg.	neg.	neg.

Risky investment with huge potential

Key Estimate Figures08.08.2022

Forumopdateringer