Remedy Q2'26: Lovende udgangspunkter for udgivelsen af Control Resonant
Oversigt
- Remedys Q2-omsætning faldt med 40 % til 10,2 MEUR, men oversteg estimaterne, og EBITDA var bedre end forventet på grund af lavere marketingomkostninger for Control Resonant.
- Control Resonant viser lovende salgstal med over 1,5 millioner wishlist-markeringer og stærke forudbestillinger, især på PlayStation i USA, Tyskland og Brasilien.
- Remedys nye projekt skrider hurtigere frem end forventet og kan være klar til udgivelse i slutningen af 2028, hvilket øger indtjeningsestimaterne for det år.
- Analytikeren gentager en Køb-anbefaling og hæver kursmålet til 21 EUR, idet de ser et attraktivt risiko-afkastforhold og potentiale for kommerciel succes med Control Resonant.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 12.8.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.
| Estimat tabel | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Forskel (%) | 2026e |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Faktisk vs. Inderes | Inderes |
| Omsætning | 16,9 | 10,2 | 9,7 | 5 % | 125 | |
| EBITDA | 4,2 | -2,4 | -5,5 | 56 % | 25,3 | |
| EBIT (justeret) | -0,5 | -3,9 | -6,9 | 43 % | 5,0 | |
| EPS (rapporteret) | -0,04 | -0,24 | -0,41 | 41 % | 0,25 | |
| Omsætningsvækst-% | 63,5 % | -40,0 % | -42,6 % | 2,6 %-point | 110,4 % | |
| EBIT-margin (justeret) | -2,7 % | -38,9 % | -70,9 % | 32,1 %-point | 4,0 % |
Kilde: Inderes
Vi gentager vores Køb-anbefaling på Remedy og hæver vores kursmål til 21 EUR (tidligere 19,0 EUR). Remedys Q2-tal var bedre end forventet, men dette var en mindre detalje i lyset af den forestående udgivelse af Control Resonant. Baseret på de datapunkter, Remedy har fremlagt, mener vi, at spillet er på vej mod kommerciel succes, og muligheden for et hitspil er stadig til stede. Derudover skrider det nyeste spilprojekt i udviklingspipelinen hurtigt frem, og vi har fremrykket vores antagelse om dets udgivelse til Q4'28 (tidligere 2029). Vi vurderer, at Remedys aktie er attraktivt prissat både i forhold til den indtjeningsvækst, der forventes fra de kommende års spiludgivelser, og selskabets langsigtede potentiale.
Q2-tallene bedre end forventet
Remedys Q2-omsætning faldt med 40 % til 10,2 MEUR og oversteg derm0ed vores estimat på 9,7 MEUR en smule. EBITDA (-2,4 MEUR) oversteg vores estimat (-5,5 MEUR) tydeligere, og baseret på omkostningsstrukturen var marketinginvesteringerne for Control Resonant stadig lavere end forventet.
Foreløbige data for Control Resonant ser lovende ud
Udgangspunkterne for et stærkt salg af Control Resonant er gode, og de datapunkter, Remedy har fremlagt, bekræfter dette. Spillet havde den 11. august over 1,5 millioner wishlist-markeringer på tværs af alle platforme. Ifølge Remedy startede forudbestillingerne godt, og data viser, at spillet klarer sig godt sammenlignet med lignende spil i samme udgivelsesvindue. I kampagneperioden efter åbningen af forudbestillinger placerede spillet sig blandt de tre mest forudbestilte spil på PlayStation i USA, Tyskland og Brasilien. Ifølge selskabet har den foreløbige modtagelse i Kina også været positiv, og på Steam er det næsthøjeste antal forudbestillinger kommet fra kinesisktalende markeder. Med henvisning til Q2-rapporten har vi justeret salgsestimaterne for Control Resonant en smule opad og forventer nu et salg på 1,9 millioner kopier i år til en lidt lavere gennemsnitspris (55 EUR, tidligere 60 EUR).
Det tredje projekt skrider hurtigere frem end forventet
Remedys unavngivne nye projekt gik ind i proof-of-concept-fasen i Q3'25, og nu, tre kvartaler senere, er spillet gået ind i production readiness-fasen. På baggrund heraf kunne spillet være klar allerede i slutningen af 2028. Vi anser det for sandsynligt, at dette projekt bliver Alan Wake 3, for hvilket et udgivelsesvindue i slutningen af året (Halloween) ville være optimalt. Vi opdaterede vores antagelse om udgivelsen af dette projekt til slutningen af 2028 (tidligere 2029), hvilket naturligvis markant hævede indtjeningsestimaterne for 2028.
Vi tror, at Control Resonant vil give Remedys aktie et yderligere løft
Vi tror på Remedys evne til på lang sigt at skabe flere succesfulde spil af høj kvalitet, og i forhold til det vækst- og rentabilitetspotentiale, dette tilbyder, er selskabets nuværende værdiansættelse attraktiv. Værdien af DCF-modellens grundscenarie (24,4 EUR) afspejler delvist det langsigtede potentiale. For at skabe værdi for Remedys aktie er det afgørende, at selskabet lykkes med udgivelsen af Control Resonant. De pengestrømme, en succesfuld udgivelse genererer, vil i praksis muliggøre finansiering af selskabets næste projekter og selvudgivelse. Det vil også yderligere styrke værdien af Control-spilbrandet. Remedys værdiansættelsesmultipler vil også i de kommende år være meget moderate (2026e-2028e EV/S 1,7x-1,5x og EV/EBITDA 8x-5x), selvom multiplerne fortsat vil svinge i takt med timingen af spiludgivelserne. Med Control Resonant vil Remedys nyhedsstrøm fortsætte med en positiv udvikling mod slutningen af året, og derudover nærmer udgivelsen af Max Payne Remake sig også. Med den nuværende information mener vi, at Control Resonant som minimum vil blive en moderat kommerciel succes, og muligheden for et hitspil er stadig til stede. En fuldstændig fiasko for udgivelsen ville på dette tidspunkt være meget overraskende. Derfor anser vi risiko-afkastforholdet for attraktivt og fastholder et stærkt positivt standpunkt til aktien.