Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 11.8.2026, 04.10 GMT. Giv feedback her.

Posti aflægger sin Q2-regnskabsmeddelelse fredag omkring kl. 08.30. Vi forventer, at den positive makroøkonomiske udvikling i Finland også har afspejlet sig i Postis volumener, og vi estimerer et resultat i tråd med sammenligningsperioden. Vi tror, at selskabet vil gentage sine forventninger. Det forventede afkast, understøttet af indtjeningsvækst og udbytteafkast, er efter vores mening attraktivt, hvorfor vi gentager vores Akkumulér-anbefaling. Kursmålet stiger til 11,0 EUR (tidligere 9,5 EUR) drevet af ændringer i estimaterne.

Vi mener, at trenden er forbedret i løbet af Q2

Vi estimerer, at Postis Q2-omsætning er steget med én procent til 361 MEUR (Q2'25: 356 MEUR). Inden for posttjenester tynges toplinjens udvikling ud over den strukturelle tilbagegang i brevvolumener også af den accelererede digitale omstilling af myndighedspost. Selskabets prisstigninger afbøder effekten af volumenfaldet på omsætningen, men vi forventer stadig, at segmentets salg er faldet markant. Inden for e-handel og distributionstjenester forventer vi, at væksten i pakkevolumener er fortsat stærk, især drevet af C2C-handel mellem forbrugere. Derudover vurderer vi, at den finske økonomis opblomstring også har afspejlet sig positivt i volumenerne af traditionelle B2C-pakker samt cykliske B2B-pakker og fragt. Inden for lager- og logistiktjenester har selskabet ifølge vores vurdering succesfuldt vundet og opstartet nye kundeforhold i Finland, men den stramme konkurrencesituation i Sverige vil sandsynligvis begrænse segmentets vækstrate.

Vi forventer, at Postis justerede EBIT for Q2 var 10 MEUR (Q2'25: 10,6 MEUR), hvilket svarer til en margin på cirka 3 %. Den stabile resultatudvikling er positivt påvirket af prisstigninger og effektiviseringer inden for posttjenester samt forbedret effektivitet gennem vækst i lager- og logistiktjenester. For e-handel og distributionstjenester forventer vi stadig et fald i resultatet, selvom vi vurderer, at salgsfordelingen er fortsat med at forbedre sig en smule. Vi forventer, at segmentets resultat fortsat er blevet belastet af den hurtige vækst i C2C-pakker med lavere marginer. Indførelsen af mere skalerbare selvbetjeningsforsendelser og væksten inden for fragt og B2B vil forbedre segmentets effektivitet tydeligere først i H2 og/eller i 2027.

Guidance virker mere opdateret end tidligere

Efter et noget svagt Q1-resultat forventede vi et resultat i den nedre ende af forventningerne, men den positive økonomiske stemning fik os til at hæve vores resultatestimater med cirka 10 %. Posti estimerer, at omsætningen vil være 1.400-1.500 MEUR (2025: 1.448 MEUR) og det justerede driftsresultat 63-79 MEUR (2025: 69,3 MEUR) i 2026. Vi estimerer nu, at Postis omsætning vil stige med én procent år-til-år, og at resultatet vil lande på 69 MEUR, hvilket er omkring midten af forventningerne. Udover tallene vil centrale temaer på regnskabsdagen være fremskridtet af de programmer, der bidrager til resultatforbedring i hvert segment, samt det generelle udsyn for logistikbranchen.

Afkastforventningen er attraktiv

Postis værdiansættelsesmultipler for de kommende år (2027e P/E 9x og IFRS 16 just. EV/EBIT 9x) virker moderate for et selskab, der genererer et godt afkast af kapitalen (ROCE ~13 %) i takt med vores estimerede indtjeningsvækst. Efter vores standpunkt understøttes det moderate værdiansættelsesbillede af Postis betydelige nedskrivning i forhold til selskabets vigtigste sammenlignelige selskaber. En væsentlig komponent for investorernes afkastforventning muliggøres af Postis udlodning (udbytteafkast 8-10 %/år), hvilket understøttes af likvideringen af selskabets ejendomsportefølje. Vi vurderer, at aktiens samlede afkastforventning overstiger vores afkastkrav, hvilket gør aktiens risiko/afkast efter vores mening attraktiv. Vores sum-of-the-parts- og DCF-beregninger viser, at aktiens fair value (>11 EUR) er over den nuværende kurs, hvilket indikerer et opadgående potentiale og understøtter vores positive investeringsbetragtning. Beviser for god resultatstyring inden for posttjenester og det indtjeningsvækstpotentiale, som andre forretningsområder muliggør, samt et solidt udbytteafkast, taler efter vores mening for at fortsætte med Posti.