Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 12.6.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.

Nightingale udsendte mandag aften en nedjustering, hvori selskabet meddelte, at det ikke vil nå sin målsætning om en omsætningsvækst på over 50 % for indeværende regnskabsår på grund af en forsinkelse i tidsplanen for et betydeligt projekt. Omsætning fra et stort projekt på cirka 2 MEUR vil blive overført til næste regnskabsår. I samme forbindelse meddelte selskabet, at omsætningsforventningen for 2027 er over 10 MEUR, hvilket i høj grad var i tråd med vores estimater. Vi flytter omsætning fra indeværende regnskabsår til det næste i vores estimater og justerer vores estimater moderat opad baseret på selskabets udmeldte forventninger. Samlet set forbliver vores investeringsbetragtning for selskabet uændret. Vi gentager vores Køb-anbefaling og kursmål på 1,4 EUR.

Projektforsinkelse flytter omsætning til næste regnskabsår

Nightingale forventer nu, at omsætningen for indeværende regnskabsår vil vokse med cirka 20 % (+/- 5 %) år-til-år, hvor det tidligere mål var en vækst på over 50 %. Årsagen til, at målet ikke nås, er forsinkelsen af et projekt til en værdi af 2,4 MEUR (Aalborg Universitets forskningsprojekt), som blev offentliggjort i september 2025. Ifølge selskabet vil projektet blive gennemført i sin fulde udstrækning, men cirka 2,0 MEUR af den tilhørende omsætning vil først blive bogført i næste regnskabsår. Uden forsinkelsen ville væksten for indeværende regnskabsår ifølge selskabet have været cirka 65 %, hvilket er helt i tråd med vores tidligere estimat (+68,5 %). Dette bekræfter vores opfattelse af, at Nightingales kerneforretning er forløbet som forventet på trods af forsinkelsen af et enkelt projekt.

Det store billede er uændret: forskningsprojekter driver væksten

Nightingales kortsigtede omsætning er fortsat baseret på forskningskunder, og sundhedspartnerskaberne er, med undtagelse af det mest fremskredne Terveystalo-samarbejde, kun i pilot- eller tidlig kommerciel fase. Ifølge selskabet er salgsarbejdet fortsat stærkt inden for begge forretningsområder. Den foreløbige prognose for næste regnskabsår (omsætning over 10 MEUR), som blev givet i forbindelse med nedjusteringen, er stort set i overensstemmelse med vores estimater, når den overførte omsætning på cirka 2,0 MEUR tages i betragtning. Mere detaljerede mål for regnskabsåret 2026-2027 vil blive offentliggjort af selskabet i forbindelse med regnskabsmeddelelsen i september 2026. For selskabets værdiskabelse er det afgørende, at sundhedspartnerskaber med stort volumen skaleres på lang sigt, og timingen af et enkelt projekt har ingen væsentlig indflydelse herpå.

Vi flytter omsætning fra et regnskabsår til et andet

Vi flytter cirka 2,0 MEUR i omsætning fra indeværende regnskabsår til det næste i vores estimater. Udover denne revision justerer vi omsætningsestimaterne for regnskabsårene 2027 og 2028 moderat opad (+3-4 %) baseret på selskabets udmeldte forventninger. Nyheden har ingen indflydelse på vores langsigtede estimater eller vores holdning til selskabets strategiske fremskridt. Vores estimater er fortsat baseret på et realistisk, men meget højrisikabelt scenarie for langsigtet forretningsvækst, hvilket forudsætter nye sundhedspartnerskaber og en klar vækst i eksisterende kundeforhold.

Risk/reward-forholdet forbliver attraktivt

Vores DCF-model giver fortsat aktien en værdi på 1,4 EUR. Nightingales fundamentale værdiansættelse er vanskelig, da mulige scenarier varierer mellem kapitalødelæggelse og mangedobling, og vi estimerer aktiens fair værdi til at ligge i et bredt interval på 0,5-5,0 EUR. Investoren skal tro på selskabets globale kommercielle gennembrud, have en lang investeringshorisont for aktien og acceptere risikoen for tab af kapital. Da nedjusteringen var et spørgsmål om timing og ikke ændrede det store billede, finder vi risk/reward-forholdet stadig attraktivt efter det kraftige kursfald.