Inderes Q4'25: Bedre afslutning end ventet

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 11.2.2026, 07.30 GMT. Giv feedback her.

Inderes offentliggjorde sin regnskabsmeddelelse tirsdag den 10. februar. Resultatet var samlet set lidt bedre end vores forventninger. Omsætningen voksede med 11,6 procent til 4,7 MEUR, mens vores forventninger var en omsætning på 4,6 MEUR. Rentabiliteten forbedredes markant fra sammenligningsperioden, idet EBITA steg til 0,3 MEUR, og marginen var 5,9 % (Q4’24: 0,9 %). Kvartalet var ikke påvirket af engangsjusteringer. Den stærke udvikling i projektomsætningen var fremtrædende i omsætningsstrukturen, da projektomsætningen voksede med 27,8 % til 1,8 MEUR, mens den tilbagevendende omsætning voksede med 3,5 % og udgjorde 61,6 % af den samlede omsætning.

De positive tal for årets sidste kvartal blev især understøttet af væksten i softwareforretningen samt nye kunder inden for eventforretningen i Sverige og Finland. Investeringer relateret til internationalisering har fortsat belastet resultatet. Den internationale omsætning voksede kraftigt og udgjorde 26,7 % (24,8 %) af kvartalets omsætning. Der forventes en opmuntring i markedsmiljøet, men visibilitet, især for projektomsætningen, er begrænset.

2025: Software-drevet vækst

På årsbasis kan udviklingen beskrives som todelt. Omsætningen voksede med 3,9 % og udgjorde 19,1 MEUR, hvilket betyder, at væksten var markant mere moderat end i tidligere år. Den justerede EBITA var 2,2 MEUR, og den justerede EBITA-margin var 11,4 % (11,6 %). Den rapporterede EBITA faldt til 1,6 MEUR, og marginen faldt til 8,4 %, hvilket forklares af engangsudgifter på 0,6 MEUR, der blev bogført i løbet af året. Disse var relateret til reorganiseringen af eventforretningen i Sverige samt omstruktureringen af partnerskabsaftaler i forbindelse med opkøbet af Financial Hearings.

Pengestrømmen efter investeringer faldt til 1,3 MEUR (2024: 2,8 MEUR), hvilket forklares af engangsposter og øgede investeringer, herunder investeringer i studie- og kontorfaciliteter. Pengestrømmen i sammenligningsperioden blev desuden understøttet af en usædvanligt gunstig ændring i arbejdskapitalen. Den finansielle position forblev stabil, og selskabet er gældfrit.

På trods af et udfordrende år fastholder selskabet en stigende udlodning, men ændrer dens struktur. Den samlede udlodning stiger til 1,7 (1,6) MEUR. Udbyttet sænkes til 0,45 (0,87) EUR per aktie, og fokus flyttes til tilbagekøb af egne aktier. Selskabet offentliggjorde et tilbagekøbsprogram, der tidligst kan starte den 17. februar, og lader formålet med de erhvervede aktier være åbent. Det samlede billede virker ved første øjekast forvirrende, da selskabet samtidig stræber efter at investere mere i skalerbar vækst inden for softwareforretningen, udbetale udbytte og købe egne aktier. Udlodningen er betydelig i forhold til selskabets justerede nettoresultat og pengestrøm.

Variation i forretningsområdernes resultater

Analyseforretningen voksede med 1 % til 7,3 MEUR, og den justerede EBITA-margin faldt en smule til 20 % (22 %). Antallet af abonnementsanalyse-kunder faldt en smule og var 142 ved udgangen af perioden. Den finske forretning er stabil og rentabel, mens der internationalt primært er stødt på udfordringer.

Eventforretningen voksede med 2 % til 8,8 MEUR, og den justerede EBITA-margin var 9 %, hvilket var på niveau med året før. Den finske forretning udviklede sig fremragende, mens starten af året i Sverige var svag på grund af kundefrafald og interne udfordringer, men udviklingen stabiliserede sig i andet halvår.

Softwareforretningen voksede som forventet stærkt. Omsætningen voksede med 22 % til 3,0 MEUR. Den internationale omsætning voksede markant med nye kunder. Rentabiliteten forbedredes, men forblev negativ: den justerede EBITA-margin var -2 % (-8 %). Selskabet understregede, at udsigterne er gode og meddelte, at det vil øge investeringerne i softwareforretningen, hvilket skyldes de muligheder, der er set på markedet.

Overvågning ophører

Denne opdatering er den sidste, da studenterovervågningsperioden slutter. Vi vil ikke længere offentliggøre estimater, anbefalinger eller kursmål. Vores langsigtede estimater forud for regnskabet kan findes her.

Inderes har et godt udgangspunkt for de kommende år

Inderes forventer omsætningsvækst for 2026 og en justeret EBITA-margin på 10-13 %. Baggrunden for denne guidance er, at selskabet vurderer, at målmarkederne for de primære produktområder vil vokse en smule, men samtidig forventes investeringer i den internationale vækst af softwareforretningen at tynge rentabiliteten. Som noget nyt understreger selskabet, at væksten og resultatet for hele året vil være vægtet mod H2. Dette betyder i praksis, at udviklingen i begyndelsen af året kan forventes at være nogenlunde stabil.

Guidance indikerer, at vækst forudsætter betydelige investeringer, især i den internationale udvikling af softwareforretningen. I Finland blev der opnået et rekordresultat, samtidig med at udfordringer og investeringer relateret til internationalisering afspejles i rentabilitetsudviklingen.