Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på engelsk 12.8.2026, 05.30 GMT. Giv feedback her.

HomeMaid offentliggør sin Q2-rapport fredag den 21. august 2026. Forud for rapporten forventer vi, at det stærke momentum fra starten af året fortsætter, med tocifret omsætningsvækst primært drevet af opkøb, men også understøttet af et stærkt RUT*-marked, der fortsat trodser en vedvarende afdæmpet husholdningsstemning. Som i vores Q1-preview justerer vi igen vores estimater for organisk B2C-vækst opad for at afspejle dette momentum og HomeMaids historisk tætte korrelation til RUT-markedet, og vi har også indarbejdet Green Clean-tilkøbet fra slutningen af maj. Vores antagelser om marginer forbliver dog stort set uændrede. De samlede revisioner løfter vores omsætning for 2026 med ~1% og indtjeningen med omkring 2% med en fortsat effekt i de efterfølgende år, og havde en lille positiv indvirkning på vores fair value. Med aktiekursen, der er drevet lavere, og vores estimater, der er flyttet højere, finder vi risk/reward stadig mere attraktiv, især i betragtning af M&A-optionaliteten i investeringscasen. Derfor opgraderer vi vores anbefaling til Køb (tidligere Akkumulér) og hæver vores kursmål til SEK 39 (tidligere SEK 38).

Tocifret vækst forventet, hjulpet af opkøb

Vi forventer en Q2-omsætning på 182 MSEK (tidligere 178 MSEK), hvilket svarer til en vækst på ~34% år-til-år, hvoraf ~9% er organisk. RUT-fradragsmarkedet accelererede i Q2 og voksede med 11% år-til-år (Q1'26: 7%) og er fortsat med at vokse i et højt encifret tempo i juli, hvilket resulterede i en stærk rullende tolvmåneders vækst på 8%. På denne baggrund løfter vi vores B2C-segmentvækst til ~12% år-til-år (tidligere ~7%) for Q2. For det ældre B2B-segment fastholder vi vores estimater uændrede og forventer en lav encifret organisk vækst, da billedet forbliver mere blandet, idet en gradvist forbedret økonomi afvejes mod vedvarende geopolitisk usikkerhed. For Q2 forventer vi en EBITA på 13 MSEK (Q2'25: 9 MSEK), svarende til en margin på ~7,2% (Q2'25: justeret 8,0%), hvor år-til-år-marginpres fortsat afspejler konsolideringen af Rimab, som har en strukturelt lavere margin, samt normalisering af personalets udnyttelse og øgede salgs- og marketinginvesteringer.

Organiske estimater stiger, da RUT fortsat summer

Vores organiske revision understøttes igen af HomeMaids historisk tætte korrelation til det underliggende RUT-marked, hvilket gør det resterende gab mellem vores B2C-vækstantagelser og den faktiske markedsvækst vanskeligt at retfærdiggøre på selskabsspecifikke grunde. Vi mener, at den vedvarende markedsstyrke, kombineret med selskabets øgede marketing- og salgsinvesteringer siden slutningen af 2025, vil gøre det muligt for selskabet at bevare sin markedsandel. Green Clean-opkøbet i juni (~5 MSEK i årlig omsætning, ~0,4x EV/S) understøtter yderligere vores estimater og løfter, kombineret med vores organiske revisioner, omsætningen for 2026 med ~1% til ~719 MSEK med en lignende fortsat effekt i de efterfølgende år, mens marginerne stort set holdes uændrede. Efter vores opfattelse forbliver makrobilledet ikke desto mindre en kilde til usikkerhed, med afdæmpet husholdningstillid og en skiftende rentenarrativ, selvom RUT-markedet fortsat viser modstandsdygtighed.

Standalone-værdiansættelse allerede attraktiv, M&A tilføjer et løft

På vores reviderede estimater handles HomeMaid til en justeret EV/EBITA for 2026e på ~11x og en P/E på ~14x, hvilket vi anser for neutralt på standalone fundamentale forhold (dvs. uden indlejret M&A) i forhold til vores acceptable interval (EV/EBITA 9x–12x, P/E 11x–14x). Men udvider man tidsrammen, ligger 2027e multiplerne (justeret EV/EBITA ~10x, P/E ~13x) i den lavere ende af dette interval. Sagt på en anden måde, alene baseret på standalone indtjening ser vi aktien som fair prissat for 2026 og beskedent undervurderet for 2027, før eventuelle opkøb er indregnet. Ud over dette tilføjer M&A-optionaliteten, der er indlejret i vores ramme, og som understøttes af selskabets dokumenterede bolt-on-udførelse, et yderligere lag af upside, som standalone-værdiansættelsen ikke afspejler. Som sådan er investeringscasen efter vores mening blevet mere attraktiv end før, hvor aktiekursen er faldet, mens vores estimater er bevæget den anden vej. Med en forventet indtjeningsvækst på 16-12% i 2026-2027, et udbytteafkast på ~5% og selskabets dokumenterede bolt-on-udførelse, anser vi risiko/afkast for at være stadig mere attraktivt på nuværende niveauer.