contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analytiker

Rauli Juva

Harvia is a manufacturer of sauna systems. The product range consists of complete solutions that include ready-made sauna and spa systems, as well as electric sauna heaters, wood-burning sauna stoves and related furnishings. In addition, the company manufactures infrared sauna systems. Operations are held on a global level, where the company's products are found through partners. The company was founded in 1950 and has its headquarters in Muurame.

Det gjorde det. Hvad angår de tal, jeg selv kiggede på, ser de ud til at være helt rigtige. For 2018 P/E har du dog valgt P/E ifølge den rapporterede EPS, mens du ellers (helt fornuftigt) bruger justerede. Den justerede P/E i opstartsrapporten for indeværende år syntes at være 13,4. (dette kan også beregnes fra den tabel 6/0,45). I dette tilfælde er effekten af stigningen i multipler noget større, dvs. omkring 115%. En ganske god øvelse, og det har været hovedspørgsmålet for mig selv de sidste par år, hvor det acceptable værdiansættelsesniveau ville være, da virksomheden er fremragende.

Jeg lavede en lille analyse af Harvias samlede afkast fra sommeren 2018 til nu, baseret på Inderes’ rapporter. Nu dykkede jeg lidt dybere ned i kilderne til aktieafkastet, håber det er nogenlunde korrekt, da jeg ikke er særlig god til værdiansættelse. @Rauli_Juva hvis du gider kigge på mine tanker, ville det være rart at høre dine kommentarer! Harvias forretning har udviklet sig stærkt:  Omsætning +220% EPS +231% Driftsresultat-% just. 19,0% → 20,3%  Så forretningen er gået rigtig godt. Lad os så se lidt på værdiansættelser og afkast:  Aktiekursen er steget +616% (siden overvågningens start, dvs. 6,00€) Udbytte er kommet på 4,11€ i hele perioden Samlet afkast er +684% hvis udbyttet ikke blev geninvesteret  Så til det interessante tal, nemlig værdiansættelsen:  P/E er steget 15,8 → 28,9, dvs. +83%  Tidligere blev et “acceptabelt P/E”-tal for Harvia i rapporterne anslået til at ligge omkring 14. Nu er spørgsmålet, hvad der ville være dagens “acceptable P/E”-tal? Harvia har udvidet sig en del, så dens risikoprofil er i princippet reduceret. Derudover er vækstmålene blevet hævet, og rentabiliteten er (en smule) bedre. Så ifølge al logik kunne man forestille sig, at værdiansættelsesniveauet også er steget. Men hvor meget? Nå, dette var en kort skitse, men den fortæller groft sagt, hvordan selskabet er vokset, og hvor afkastet er kommet fra. En større del af afkastet er kommet med resultatvæksten (hvilket er et godt tegn), men stigningen i værdiansættelsen har også medført en betydelig stigning. Og udbyttet har været betydeligt (hvis man tænker på, at udbudsprisen var 5,00€, og der allerede er udbetalt 4,11€ i udbytte)

Jeg følger Almost Heavens webshop fra tid til anden, og det ser ud til, at leveringstiderne i løbet af efteråret er forlænget fra omkring 3 uger om sommeren til nuværende to måneder. Ud fra det kunne man i hvert fald antage, at handlen er gået godt, hvis der ikke har været større flaskehalse i produktionen. Via Costco får man dog lidt hurtigere levering, normalt 3-4 uger. Efter min mening er der mere værdi for kunden i de Almost Heaven-pakker, som Costco prissætter. For Harvia er det dog sikkert en handel med tydeligt lavere marginer, end salg opnået via deres egen webshop. Er der nogen på forummet, der følger disse tal eller europæiske forhandlere mere detaljeret? Jeg ville være interesseret i at høre synspunkter om den nuværende situation. Min egen overvågning er primært lejlighedsvis kiggen uden nogen præcis tabulering. Min langsigtede tillid til Harvia er stor, og hensigten er at blive med i mindst 5-10 år, hvis der ikke sker mirakler.

Fortsættelse af serien ”kendisser nyder Harvias produkter”:  Dette har nok en ret moderat effekt på aktiekursen

Det er ærgerligt, at hr. Olbrich måtte træde tilbage fra sin stilling efter en ret kort (1,5 år) formandsperiode. Men Harvia klarer sig nok godt under en anden ledelse. Ændringen ser ud til at skyldes Olbrichs egne årsager, så det vil næppe have nogen større indvirkning på virksomheden.  Hille har jo en lang karriere inden for ledelse af forbrugsvarevirksomheder, hvilket burde være en passende baggrund for Harvia. Perioden i ledelsen af Renkaat var ikke særlig vellykket, men ellers kan jeg ikke vurdere ham.

Hille Korhonens resultater i den operationelle drift er vel ikke særlig flatterende. I bestyrelsen er man selvfølgelig kun én blandt mange, og selvfølgelig kan det i dag, hvor der skal være en ligelig fordeling af medlemmer, give et løft til nogle.

Harvia

Harvia is a leading company in its field with clear competitive advantages. This enables good ROIC and value creation, in addition to which the company's capital allocation to acquisitions has been successful. We expect revenue and earnings to start rising again from Q4’23. 

<p>Harvia is a leading company in its field with clear competitive advantages. This enables good ROIC and value creation, in addition to which the company's capital allocation to acquisitions has been successful. We expect revenue and earnings to start rising again from Q4’23. </p> 

	2022	23e	24e
Omsætning	172,4	151,4	165,3
vækst-%	-3,8 %	-12,2 %	9,2 %
EBIT (adj.)	36,5	33,2	37,8
EBIT-% (adj.)	21,2 %	21,9 %	22,9 %
EPS (adj.)	1,55	1,23	1,50
Udbytte	0,64	0,65	0,67
Udbytte %	3,6 %	1,5 %	1,6 %
P/E (adj.)	11,4	34,6	28,3
EV/EBITDA	9,1	21,0	18,2

Harvia: Back to the growth trend from Q4’23

Key Estimate Figures13.09.2023

Forumopdateringer